金融界美股訊：美股最近幾天遭遇了滑鐵盧， 許多觀察家都認為， 這是由於共和黨新的醫保改革計畫在國會觸礁， 讓外間開始對特朗普的整個經濟政策架構的前景產生了新的憂慮， 然而， 摩根大通的量化策略及衍生產品研究部門負責人柯蘭諾維奇（Marko Kolanovic）卻認為， 這種解讀是存在偏差的， 或者至少也是片面的， 其實期權市場上周的走勢就已經埋下了伏筆。
在週二發佈的一份研究報告當中， 柯蘭諾維奇提醒客戶們， 他自己之前早就警告過期權的到期會讓被壓抑已久的市場波動揭開蓋子， 讓股價受到下行的壓力。
上週五， 正是當季度的“四重魔力日”， 即， 個股、股指、股指期貨和個股期貨的期權同時到期。
柯蘭諾維奇解釋說， 期滿之後， 看跌期權與看漲期權之間的“伽瑪失衡”（gamma imbalance）轉向看跌一面， 這種情況是大約五個月以來的第一次。 “伽瑪”是度量衍生產品價格波動的一種指標。
這一重大轉變之下， 市場自然會有相應的變動， “有鑑於此， 股市遭遇了大約五個月以來的第一次重大下跌和盤中加速下行行情， 也就沒有什麼值得驚奇的了”。
週二， 標普500指數和道指都下跌了1%以上， 兩指數的單日跌幅都是去年10月以來所僅見。 此前的109天內， 兩指數都不曾有過單日下跌1%或者以上的收盤記錄， 至此， 這兩項紀錄也悉數作古。
柯蘭諾維奇解釋說，
與此同時， 債券收益率的回挫很可能也與投機者的空頭補進有關， 他們此前投下了創紀錄的賭注， 押在債券價格的下跌上面。 金融板塊之所以在週二遭到拋售， 收益率的走低和收益率曲線的趨平正是關鍵原因之一。 柯蘭諾維奇在報告中警告說， 債市的空頭補進可能是在無意識之間為這種很大程度上其實是屬於技術面的拋售提供了某種“基本面”理由。
他說， 市場現在正在進入一個更加脆弱的階段， 不斷抬頭的波動率可能會在未來造成更多的投資外逃。
儘管週二這一天， 從特朗普支援的醫改計畫受挫， 到法國總統選舉， 政治層面的變故令人眼花繚亂， 但是柯蘭諾維奇相信， 當日的行情“首先還是技術面的， 不該將其理由推到政治問題上”。