分化行情似乎成A股新常態了。 今日早盤滬指微漲， 創業板指一度低開低走。
有消息稱， A股創業板指數估值即將首次低於納斯達克綜指。 納斯達克是什麼情況？7月7日至20日， Netflix、蘋果等科技公司一路高歌猛進， 拉動納斯達克綜指十連漲， 創下該指數1971年成立以來的新高。
創業板指與納斯達克估值水準趨近
“創業板怎麼了”是近期最熱的話題之一。 今天彭博社又給這個話題增加了新的視角。
據彭博報導， A股創業板指數估值即將首次低於納斯達克綜指， 估值之差收窄至A股創業板指數2010年啟動以來最小。
文章主要資料：
① 中國的創業板指數估值即將有史以來首次低於納斯達克綜合指數。 ② 中國創業板指數基於已公佈業績的市盈率目前為36.2倍， 略高於納斯達克綜指的34.3倍， 兩者之差是中國創業板指數2010年啟動以來的最低水準。 ③ 雖然中國創業板指數的估值已從2015年股市峰值回落， 但相對於中國其他股市板塊或大多數全球指數來看， 其仍處於高位。
創業板指與納斯達克估值水準漸趨接近
創業板指經歷過去兩年的去泡沫， 目前已經與納斯達克估值水準漸趨接近。 而值得注意的是， 過去一年， 創業板指數大跌25%， 而納斯達克指數則上漲25%。
此外， e公司小編手動統計了一下， 從中位數水準看， 創業板市盈率仍然在53倍左右。
創業板怎麼了？
“創業板指今年以來下跌14.46%， 從周線級別來看， 創業板指已經跌至2015年牛市起步時點位。 目前,市場上關於創業板持續下滑的原因有以下幾個：
1、龍頭股背鍋？
創業板業績已連續四個季度持續下滑了， 龍頭股光環不再。 今年上半年， 多隻創業板權重股業績下挫， 拖累整個板塊。
“創業板最賺錢公司”溫氏股份上半年業績預降七成， 公司預減報告一經披露， 股價即連續兩日跌去15%。
創業板2017年中報淨利潤同比增速7%， 剔除溫氏股份後， 創業板中報業績增速升至24.58%。
此外， 樂視網現上市以來首度虧損， 網宿科技、掌趣科技、東方財富、同花順等一批明星股也紛紛預告業績下滑。
2、樂視複牌埋地雷
天天上頭條的樂視網仍在停牌之中， 複牌後還不知將給指數帶來什麼影響。
樂視網為上半年創業板的“虧損王”。 受樂視體系資金流動性緊張的影響， 公司預計今年上半年虧損6.37億至6.42億元，
3、外延並購退潮
創業板公司前期高增長離不開過去幾年的並購浪潮。
受重組新規和並購監管趨嚴影響， 2016年下半年以來， 創業板公司並購重組降溫。 據國泰君安中小盤研究分析師測算， 期內58家涉及重組創業板公司今年上半年實現淨利49.5億元， 同比增幅達92.61%， 遠高於板塊平均水準。
與此同時， 將上述並購重組公司剔除後， 創業板今年上半年淨利潤的實際內生增速為18.17%， 較前兩個季度持續放緩。 而在創業板整體淨利潤增量中， 並購重組公司的業績增量貢獻仍然占到29%。
前期並購潮湧的行業業績回落更為明顯。譬如，近五成創業板傳媒公司半年報淨利預降，且今年以來市值縮水超兩成。
創業板未來怎麼走？
“主流觀點仍報以謹慎態度。也有部分機構對下半年行情持有樂觀預期。
招商證券：預計創業板2018年業績將會回落至個位數增長
維持創業板2017年全年業績增速25%的判斷；綜合考慮並表和商譽減值影響，招商證券判斷2018年業績將會回落至個位數增長。
中泰證券：結構換擋穩中有變
綜合來看，創業板的增速中樞還未出現明顯失速的情況，但是考慮到政策嚴監管下的風險曝露概率提升，對於2017年的整體業績增速持謹慎態度。結合當下市場預期和估值水準，中泰證券認為基於市場資金風格切換的邏輯僅僅適用於短期配置，並且偏向於籌碼交易。從企業的內生性和短期的資格擴張環境來看，成長股仍需要經歷較長的業績轉化期和成長性擴張，短期只有部分具有明顯龍頭優勢的細分個股仍具備配置彈性。
西南證券：下半年或迎來機會
西南證券雖認為龍頭股與小票的風格轉換尚未到來，但對創業板行情仍有積極的展望。
“上證指數或將前高後低，在2700-3400區間探尋運行軌跡；創業板為代表的成長股在洗盡鉛華之後或將在下半年迎來表現機會，創業板指若回檔到1600點左右將是很好的配置機會。”其依然維持1600點是創業板指長期底部區間中樞的判斷。
前期並購潮湧的行業業績回落更為明顯。譬如，近五成創業板傳媒公司半年報淨利預降，且今年以來市值縮水超兩成。
創業板未來怎麼走？
“主流觀點仍報以謹慎態度。也有部分機構對下半年行情持有樂觀預期。
招商證券：預計創業板2018年業績將會回落至個位數增長
維持創業板2017年全年業績增速25%的判斷；綜合考慮並表和商譽減值影響，招商證券判斷2018年業績將會回落至個位數增長。
中泰證券：結構換擋穩中有變
綜合來看，創業板的增速中樞還未出現明顯失速的情況，但是考慮到政策嚴監管下的風險曝露概率提升，對於2017年的整體業績增速持謹慎態度。結合當下市場預期和估值水準，中泰證券認為基於市場資金風格切換的邏輯僅僅適用於短期配置，並且偏向於籌碼交易。從企業的內生性和短期的資格擴張環境來看，成長股仍需要經歷較長的業績轉化期和成長性擴張，短期只有部分具有明顯龍頭優勢的細分個股仍具備配置彈性。
西南證券：下半年或迎來機會
西南證券雖認為龍頭股與小票的風格轉換尚未到來，但對創業板行情仍有積極的展望。
“上證指數或將前高後低，在2700-3400區間探尋運行軌跡；創業板為代表的成長股在洗盡鉛華之後或將在下半年迎來表現機會，創業板指若回檔到1600點左右將是很好的配置機會。”其依然維持1600點是創業板指長期底部區間中樞的判斷。