原料拉漲帶動DBP市場逆襲至高位

常理而言， 受天氣炎熱影響， 每年的6-8月份是下游PVC軟製品行業的一個淡季， 而此時增塑劑市場表現亦弱勢為主。 但今年卻一反往常， 進入7月份增塑劑開始逆襲， 一路上漲， 第一周謹慎上行， 第二周整理為主， 第三周直線上漲。 以山東市場為例， 從7月13號到7月20號僅一周時間， DBP市場從7450元/噸漲至8650元/噸， 漲幅達到16.11%， 這個價格也突破了年初的高點。 這突如其來的行情讓市場始料未及， 那為什麼DBP市場能在淡季之中走出一波逆勢的行情？而後期DBP市場是否還會繼續漲？

首先看下游需求面。 從2017年開局之後， 下游市場從未有過好轉，

1-2月份正值春節期間， 部分下游製品企業停車放假， 而之後各地區開始嚴格進行環保檢查， 市場需求受到壓制， 尤其是3-4月份， 下游小企業停車現象普遍存在， 而5月份下游市場需求並未恢復， 6月份開始隨著天氣炎熱和麥收季節來臨， 下游需求更是雪上加霜。 目前來看， 下游需求市場依然疲軟難振， 對DBP市場剛需採購為主。 所以， 從2017年開始， DBP市場的漲勢， 下游需求面的作用微乎其微， 原料市場的上漲是最大的推動力。

DBP及原料價格走勢圖

接下來看原料市場。 從上圖可以看出， 從2017年以來， DBP市場走勢基本與原料走勢一致， 市場的每次反彈都有原料市場作支撐。 而最近一周DBP市場的暴漲， 最主要動力來來自於原料正丁醇市場的接連調整， 以山東市場為例， 本周正丁醇市場接連調整達到900元噸左右， 而苯酐市場亦挺價運行， DBP成本面壓力增大。 正丁醇漲幅超出市場預期， 周內DBP工廠封盤顯現普遍存在， 再度開盤時， DBP市場暴漲。

下游需求欠佳， 在近期PVC市場持續上漲， 增塑劑市場亦大幅上行情況下，

終端製品工廠成本壓力驟增， 而作為終端， 其成本轉嫁難度增大， 市場價格難以跟隨原料市場同步上漲。 故終端部分小廠對高位DBP抵觸情緒增加， 望塵莫及。 下游市場嚴格剛需採購， DBP工廠阻力增大， 但此時正丁醇價格瘋狂上漲， DBP廠家別無選擇， 只能跟漲。

後期展望：本周丁辛醇工廠報價明顯漲幅加快， 目前北方工廠依舊現貨偏少， 但本周華東市場下游追高接貨意向明顯下降， 正丁醇市場交易也多以貿易商轉手為主。 辛醇前期由於環保因素預期停車的山東建蘭也並未停車， 目前負荷依然保持6-7成。 加之目前丁辛醇盈利狀況大為提升， 後期各裝置開工積極性必須提升， 在目前下游較為抵觸的情況下， 不排除部分工廠及貿易商獲利因素下積極出貨，

甚至部分下游降負轉賣原料的可能。 因此預計後期正丁醇市場高位整理為主， 若下游成交跟進持續欠佳， 回落風險將加劇；目前苯酐市場並無明顯利好或利空消息支撐， 市場消息面較為平靜， 預計短期苯酐市場盤整運行。 在需求面難有改觀情況下， 預計後期DBP市場高位盤整， 若正丁醇回落， 則DBP市場亦將跟隨其步伐。