事件
公司公佈2017年業績快報
公司公告業績快報,17H1收入+20.1%至69.1億元、歸母淨利潤+26.9%至5.97億元。
公司預計2017年8月31日披露中期報告。
簡評
主營業務表現良好:
公司2017年H1收入69.1億元,+20.1%;其中,Q2收入+13.1%。 內銷產品結構優化提升,周轉速度加快,市場份額保持優勢;公司炊具七大品類依然保持行業領先地位,同時加強了線上管道的擴展,提升份額增長潛力。 廚房小電器方面,公司持續發力產品創新,推出IH類電飯煲、破壁機等產品,加強新品類市場滲透,佈局未來廚電消費市場。
同期,外銷在海外市場需求復蘇中提升,有較快增長。 公司不斷強化與SEB集團融合,隨著研發、設計、製造等方面的不斷協同提升,將有利於公司長期競爭力的增強。
綜上,2017年H1公司實現淨利潤+13.6%。 同時,由於去年下半年,公司完成2家下屬子公司的各25%的少數股東權益收購(蘇泊爾家電製造、武漢蘇泊爾炊具),少數股東損益大幅減少,H1歸母淨利潤增長更為明顯,達到5.97億元,+26.9%。
成本控制良好,費用比例同比稍有提升:
2017年H1,在原材料價格提升壓力下,公司成本端依然保持較好表現。 同時,由於公司在促銷、廣告持續加大行銷力度,在電商、終端及運輸環節投更大入,不斷加強在三四級管道下沉,費用隨銷售規模帶動而有所提升,公司銷售費用+25.1%,銷售費用占營業收入比例稍有提升。 同期,由於受到人民幣匯率波動影響,不利波動導致今年以來,匯兌損失243.3萬元,去年同期收益350.1萬元,但整體影響較小。
投資建議:
考慮到廚房小家電依然具備高成長性,公司持續把握產品創新趨勢,保持份額優勢,同時在管道資源/品牌建設不斷發力,目前三四級市場已初具規模、多元化品類增勢強勁,依然看好未來業績增長。 維持公司“買入”評級,預測2017/18/19年EPS為1.62/1.96/2.30元,PE24/22/20倍。
風險提示:原材料成本提升;海外市場需求減緩;品類增長不及預期。