星河生物連續3年虧損， 下注醫院收購扭虧為盈， 增長59.24%
不得不說， 這次星河生物賭對了。
3月7日， 頭頂“蘑菇第一股”光環的星河生物通過董事會決議變更公司營業範圍，
除去該項目的原因是因為星河生物自從2012年後， 蘑菇行業競爭者增加， 連續虧損3年。 為了盤活資產， 2017年1月， 星河生物出售旗下的食用菌企業。 修訂後的經營範圍中已不再包含食用菌等農副產品研發、種植和銷售業務， 全面向醫療健康企業轉型。
根據星河生物2016年業績快報顯示， 公司去年實現營業總收入4.46億元， 比上年同期增長59.24%， 歸屬于上市公司股東的淨利潤0.56億元， 比上年同期增長435.40%。
從快報看， 影響星河生物業績的主要原因是全資子公司瑪西普從2016年1月起納入財務報表的合併範圍， 醫療健康產業的業績貢獻使公司整體盈利水準較上年同期有較大的提升。
失之東隅， 收之桑榆， 對於星河生物來說， 安知非福？
連續虧損3年的窘境星河生物， 自從2010年12月上市後， 頂著“蘑菇第一股”的光環， 以138.46倍的發行市盈率刷新創業板市盈率紀錄， 一度風頭無限。 當時， 星河生物主要產品包括金針菇、真姬菇和白玉菇等鮮品食用菌， 上市後年度淨利潤一度超過5000萬元。
花無百日紅。 根據中國食用菌商務網稱， 2009年-2011年全國食用菌工廠化生產企業數量翻番， 行業競爭加大， 市場變成紅海。 來自中國食用菌協會統計資料顯示， 工業化生產的金針菇售價自2011年起連續下滑， 年均降幅約15%， 扣除運輸費用和經銷商利潤後已是收入微薄。
雖然星河生物是“蘑菇第一股”， 但是在整個食用菌行業處於紅海的情況下，
一邊是行業的壓力， 另一邊星河生物內部的快速擴張也帶給了公司很大壓力。 先是西進四川， 斥資5000余萬元控股西充富聯食用菌公司；緊接著又拿出8000萬元增資子公司韶關星河；然後又豪擲數億元在河南新建大型生產基地。 按照規劃， 河南新鄉專案投產後將使產能擴大2.6倍， 著眼北方市場。
期間， 星河生物也嘗試了其他辦法， 比如更名、開拓商超和電商C端業務……然而， 蘑菇業務虧得停不下來了。 2012年開始， 星河生物更是由榮轉衰，
連續虧損的星河生物只好轉向“買買買”， 悲劇的是， 其過去幾年兩次並購都失敗了， 終於2014年“壯士斷腕”， 毅然關停了三個工廠。 直到2015年並購了主營伽馬刀的瑪西普， 才開始轉型醫療器械業務。
對於傳統行業想要涉足醫療行業來說， 並購的確是一條好的路徑。
為實現業務轉型， 星河生物加快了外延式擴張步伐。 2015年8月7日晚間， 其發佈公告稱， 將以作價約11.25億元收購瑪西普100%股權， 主業將拓展至伽馬刀治療設備領域。
根據星河生物披露的收購預案， 瑪西普截至2015年6月30日未經審計的帳面淨資產約4445萬元， 仲介機構採用收益法對其全部權益進行評估的預估值約11.25億元， 增值近24倍。 星河生物擬以13元/股的價格， 向包括公司實際控制人葉運壽在內的7名自然人增發約8654萬股， 收購其合計持有的瑪西普100%股權。
除此之外，星河生物此次還擬進行配套募資，以14.05元/股的價格，向國華騰達、葉運壽、劉岳均、霍昌英等4人定增約4840萬股、募資不超過6.8億元；其中，6億元將用於瑪西普立體定向放射外科設備綜合供應商專案，剩餘部分用於補充瑪西普的流動資金。
據介紹，瑪西普所生產的伽瑪刀系列產品屬於專業化醫療設備，伽瑪刀治療設備行業的下游主要為腫瘤、腦血管疾病和其他功能性疾病診療行業。該公司生產的第一、二代頭部伽瑪刀已取得美國FDA認證；第二代頭部、體部伽瑪刀也已經取得了歐盟CE認證，並實現了銷售和臨床應用。目前，瑪西普伽瑪刀在全球的裝機量接近70台，在國內規模居前。
為保證上市公司利益，本次收購的交易對方作出了相應的業績承諾，即瑪西普2015~2017年3個會計年度實現的扣除非經常性損益的淨利潤分別不低於6000萬元、1.02億元和1.3億元。若未達上述預期，交易對方將以現金和(或)股份的方式進行補償。
這次並購，星河生物也表示，上市公司將利用瑪西普現有的客戶群體和產品工藝，結合上市公司的資本平臺，擴大瑪西普產品的銷售範圍和銷售數量，快速提升公司的經營業績。同時，星河生物也將借助本次資產重組，實現從傳統食品生物領域向高科技專用生物醫學領域的業務轉型。
根據星河生物2016年業績快報顯示，公司去年實現營業總收入4.46億元，比上年同期增長59.24%，歸屬于上市公司股東的淨利潤0.56億元，比上年同期增長435.40%。其中增長的原因是將瑪西普全資子公司納入了業績快報中。
又用5280萬並購杭州中衛醫院可見，星河生物初次嘗試醫療健康，嘗到了甜頭。因此2017年1月18日，它與杭州中衛中醫腫瘤醫院有限公司的股東簽署了正式的《股權轉讓協議》，公司以自有資金5280萬元收購杭州中衛醫院100%股權，中衛醫院成為公司向醫療健康產業轉型以來在醫療服務領域內的首個全資子公司。
杭州中衛中醫腫瘤醫院有限公司成立於2015年6月12日，是經杭州市下城區市場監督管理局和杭州市下城區衛生和計劃生育局核准登記的一家二級中醫醫院，具有良好的區位優勢、較全的醫療業務資質和較好的醫療業務基礎。
該醫院成立以來經過一段時間的業務磨合，目前呈現出良好的發展勢頭，星河生物可依託自身在放療設備領域的技術優勢和設備優勢，在中衛醫院實施“立體定向放射外科綜合供應商”專案，投入相關醫療設備，增加放射治療業務科室，推動中衛醫院從中醫腫瘤治療業務向放射外科腫瘤治療業務拓展，將其打造成有優勢、有特色的腫瘤專科醫院，增加公司在杭州及華東地區醫療服務市場的品牌影響力。
此外，星河生物於2016年通過間接持股的方式投資參與了美國先進質子放療設備企業Protom International Holding Corporation公司。將來，公司籌備將Protom小型化質子治療系統引入中衛醫院，建立國內首個Protom質子治療中心，力爭使中衛醫院成為公司在放射外科和腫瘤治療領域內的示範基地。
星河生物這次收購杭州中衛中醫腫瘤醫院的舉動是公司貫徹落實“發揮高端放療設備優勢並積極拓展醫療服務市場”雙管齊下戰略方針的實質行動，是公司在國內醫療服務市場領域的第一個落地專案，對公司未來的產業佈局和戰略規劃均具有重要意義。
未來食品+醫療+投資並進根據世界衛生組織公開發佈的資料，全球癌症病人將逐年遞增，預計在下一個20年內，全球每年新發癌症病例數將由2012年的1,400萬上升到2,200萬。根據世界衛生組織建議，每百萬人均應擁有放療設備（如加速器）2-3台， 當前美國為8.2台、法國為4台，而我國即使把鈷-60機及加速器加在一起也僅為0.24台。
由此可見我國放射治療設備的市場現狀較為落後。當前，放療早已與手術、化療並列成為腫瘤治療的三大核心手段。從醫學的角度看，目前大約近70%的腫瘤患者需要進行不同程度的放射治療。相對於腫瘤手術治療，現代化精准放療具有副作用更小，治療效果更好，綜合成本更低等一系列優勢。
隨著國內居民生活水準的進一步提高，放療技術的進一步發展和患者放療意識的提升，放療設備的使用也會隨之增加，放療設備生產以及下游的醫療服務領域均會迎來新的增長。
作為全資子公司的瑪西普的主營業務是研發、生產和銷售以伽瑪刀為主要產品的立體定向放射治療設備，未來的業務增量很大。加上國家近年來不斷加大對自主開發的醫療裝備製造業的支援力度。
目前也是國內伽瑪刀市場的領頭羊，同時還獲得了進入美國、歐洲等主流市場的資格准入資質，公司有望受益於國家相關扶持政策，進而擴大國內、國際市場的銷售，提升業績。
雖然食用菌行業近年來工廠化食用菌生產企業上市公司數量逐步增加，產業未來將呈現行業整合加劇，市場競爭更加激烈，價格總體水準持平或者下降的趨勢。同時，食用菌行業內的某些品類將出現區域性供需失衡的局面。
但是該行業仍然是機遇與挑戰並存，公司未來將穩定現有食用菌產業的生產規模，通過品種改良、品質控制、合理規劃銷售市場等措施，提高單產，降低成本，努力提高產品利潤。
在實施產業轉型後，星河生物初步確立了這三大主要業務板塊：食用菌產業、醫療健康產業和投資業務。
未來公司將穩定現有食用菌產業，通過挖潛增效；重點發展醫療健康產業，依託瑪西普，不斷完善業務結構和產業模式，探索並實施向醫療服務領域的業務拓展；積極從事投資業務，發揮上市公司的平臺優勢，靈活運用多種資本運作手段，使資本平臺為產業佈局服務、為價值鏈的整合服務。最終使公司發展成為一家具有國際化視野、具備全球資源配置能力的平臺化上市公司。
文|羅美
動脈網（WeChat：vcbeat），關注互聯網醫療及健康領域的新技術、創業和投資，以及新技術背後的倫理變遷。
版權聲明：動脈網所刊載內容之智慧財產權為動脈網及/或相關權利人專屬所有或持有。未經許可，禁止進行轉載、摘編、複製及建立鏡像等任何使用。
收購其合計持有的瑪西普100%股權。除此之外，星河生物此次還擬進行配套募資，以14.05元/股的價格，向國華騰達、葉運壽、劉岳均、霍昌英等4人定增約4840萬股、募資不超過6.8億元；其中，6億元將用於瑪西普立體定向放射外科設備綜合供應商專案，剩餘部分用於補充瑪西普的流動資金。
據介紹，瑪西普所生產的伽瑪刀系列產品屬於專業化醫療設備，伽瑪刀治療設備行業的下游主要為腫瘤、腦血管疾病和其他功能性疾病診療行業。該公司生產的第一、二代頭部伽瑪刀已取得美國FDA認證；第二代頭部、體部伽瑪刀也已經取得了歐盟CE認證，並實現了銷售和臨床應用。目前，瑪西普伽瑪刀在全球的裝機量接近70台，在國內規模居前。
為保證上市公司利益，本次收購的交易對方作出了相應的業績承諾，即瑪西普2015~2017年3個會計年度實現的扣除非經常性損益的淨利潤分別不低於6000萬元、1.02億元和1.3億元。若未達上述預期，交易對方將以現金和(或)股份的方式進行補償。
這次並購，星河生物也表示，上市公司將利用瑪西普現有的客戶群體和產品工藝，結合上市公司的資本平臺，擴大瑪西普產品的銷售範圍和銷售數量，快速提升公司的經營業績。同時，星河生物也將借助本次資產重組，實現從傳統食品生物領域向高科技專用生物醫學領域的業務轉型。
根據星河生物2016年業績快報顯示，公司去年實現營業總收入4.46億元，比上年同期增長59.24%，歸屬于上市公司股東的淨利潤0.56億元，比上年同期增長435.40%。其中增長的原因是將瑪西普全資子公司納入了業績快報中。
又用5280萬並購杭州中衛醫院可見，星河生物初次嘗試醫療健康，嘗到了甜頭。因此2017年1月18日，它與杭州中衛中醫腫瘤醫院有限公司的股東簽署了正式的《股權轉讓協議》，公司以自有資金5280萬元收購杭州中衛醫院100%股權，中衛醫院成為公司向醫療健康產業轉型以來在醫療服務領域內的首個全資子公司。
杭州中衛中醫腫瘤醫院有限公司成立於2015年6月12日，是經杭州市下城區市場監督管理局和杭州市下城區衛生和計劃生育局核准登記的一家二級中醫醫院，具有良好的區位優勢、較全的醫療業務資質和較好的醫療業務基礎。
該醫院成立以來經過一段時間的業務磨合，目前呈現出良好的發展勢頭，星河生物可依託自身在放療設備領域的技術優勢和設備優勢，在中衛醫院實施“立體定向放射外科綜合供應商”專案，投入相關醫療設備，增加放射治療業務科室，推動中衛醫院從中醫腫瘤治療業務向放射外科腫瘤治療業務拓展，將其打造成有優勢、有特色的腫瘤專科醫院，增加公司在杭州及華東地區醫療服務市場的品牌影響力。
此外，星河生物於2016年通過間接持股的方式投資參與了美國先進質子放療設備企業Protom International Holding Corporation公司。將來，公司籌備將Protom小型化質子治療系統引入中衛醫院，建立國內首個Protom質子治療中心，力爭使中衛醫院成為公司在放射外科和腫瘤治療領域內的示範基地。
星河生物這次收購杭州中衛中醫腫瘤醫院的舉動是公司貫徹落實“發揮高端放療設備優勢並積極拓展醫療服務市場”雙管齊下戰略方針的實質行動，是公司在國內醫療服務市場領域的第一個落地專案，對公司未來的產業佈局和戰略規劃均具有重要意義。
未來食品+醫療+投資並進根據世界衛生組織公開發佈的資料，全球癌症病人將逐年遞增，預計在下一個20年內，全球每年新發癌症病例數將由2012年的1,400萬上升到2,200萬。根據世界衛生組織建議，每百萬人均應擁有放療設備（如加速器）2-3台， 當前美國為8.2台、法國為4台，而我國即使把鈷-60機及加速器加在一起也僅為0.24台。
由此可見我國放射治療設備的市場現狀較為落後。當前，放療早已與手術、化療並列成為腫瘤治療的三大核心手段。從醫學的角度看，目前大約近70%的腫瘤患者需要進行不同程度的放射治療。相對於腫瘤手術治療，現代化精准放療具有副作用更小，治療效果更好，綜合成本更低等一系列優勢。
隨著國內居民生活水準的進一步提高，放療技術的進一步發展和患者放療意識的提升，放療設備的使用也會隨之增加，放療設備生產以及下游的醫療服務領域均會迎來新的增長。
作為全資子公司的瑪西普的主營業務是研發、生產和銷售以伽瑪刀為主要產品的立體定向放射治療設備，未來的業務增量很大。加上國家近年來不斷加大對自主開發的醫療裝備製造業的支援力度。
目前也是國內伽瑪刀市場的領頭羊，同時還獲得了進入美國、歐洲等主流市場的資格准入資質，公司有望受益於國家相關扶持政策，進而擴大國內、國際市場的銷售，提升業績。
雖然食用菌行業近年來工廠化食用菌生產企業上市公司數量逐步增加，產業未來將呈現行業整合加劇，市場競爭更加激烈，價格總體水準持平或者下降的趨勢。同時，食用菌行業內的某些品類將出現區域性供需失衡的局面。
但是該行業仍然是機遇與挑戰並存，公司未來將穩定現有食用菌產業的生產規模，通過品種改良、品質控制、合理規劃銷售市場等措施，提高單產，降低成本，努力提高產品利潤。
在實施產業轉型後，星河生物初步確立了這三大主要業務板塊：食用菌產業、醫療健康產業和投資業務。
未來公司將穩定現有食用菌產業，通過挖潛增效；重點發展醫療健康產業，依託瑪西普，不斷完善業務結構和產業模式，探索並實施向醫療服務領域的業務拓展；積極從事投資業務，發揮上市公司的平臺優勢，靈活運用多種資本運作手段，使資本平臺為產業佈局服務、為價值鏈的整合服務。最終使公司發展成為一家具有國際化視野、具備全球資源配置能力的平臺化上市公司。
文|羅美
動脈網（WeChat：vcbeat），關注互聯網醫療及健康領域的新技術、創業和投資，以及新技術背後的倫理變遷。
版權聲明：動脈網所刊載內容之智慧財產權為動脈網及/或相關權利人專屬所有或持有。未經許可，禁止進行轉載、摘編、複製及建立鏡像等任何使用。