監管“暴風”令上市審批史上最嚴

香港監管機構今年上市審批明顯比以往嚴格， 堪稱史上最嚴時期， 今年上半年沒有進展的上市申請達91宗， 同比增加接近38%， 其中主機板沒有進展的上市申請有42宗， 同比增加13.5%；創業板沒有進展的上市申請更有49宗， 同比急增69%， 而沒有進展的上市申請包括於申請日期起計算6個月未獲批准、被發回、被拒或已自行撤回的申請。

港交所為了向市場發佈上市規則執行工作的最新消息， 將每年刊發兩期《上市規則執行通訊》， 在首份通訊之中， 港交所指出在調查涉嫌違反上市規則的個案時， 多宗均有內部監控不足之嫌，

例如權力過度集中于單一人士身上， 使得他可以在董事會不知情之下， 用公司印章簽訂需要公佈的交易， 或轉走發行人帳戶內款項。

對於香港證監會近期加強執法力度、並且介入部分上市申請審批， 香港交易所(港股00388)行政總裁李小加表示， 上市公司的質素與港交所的最大利益有直接關係， 港交所沒有理由放鬆上市審批， 為“蠅頭小利”損害香港市場的長期利益。

李小加指出， 港交所並非普通商業機構， 《證券及期貨條例》規定， 港交所必須將公眾利益放於商業利益之上。 從商業角度看， 只有優秀的上市公司愈來愈多， 才能吸引更多投資者， 為交易所帶來更多的交易量， 強調一些低質素的上市公司雖然對香港市場聲譽造成不良影響，

但無論數量、市值還是交易量， 也只占市場的極小部分；在持續改進上市公司質素的同時， 也應客觀和理性地看待市場上出現的問題， 避免非理性誇大負面影響， 出現以偏概全的情況。 但李小加再以交警比喻港交所的角色， 認為收緊審批不一定可以阻止劣質公司上市， 就正如收緊發出駕駛執照的要求， 也未必可阻止交通意外發生， 而港交所就像是指揮車輛的交通警察， 權力有限， 要捉賊要依靠權力較大、裝備較精良的刑警， 而香港證監會就擔當了刑警的角色。

對於收緊上市審批， 是否可以阻止劣質公司上市， 李小加認為並不容易做到， 正如有些人去考駕駛執照， 還沒有暴露出成為壞司機的潛質，

使已經通過了所有路試， 當局不能不發出駕駛執照， 指出交通管理規則一般很詳盡， 駕駛考試內容、發牌門檻及程式、違規處罰標準等都有清晰具體的指引， 交通警察或者相關的部門酌情權很小， 不能憑主觀判斷來作出決定， 否則會出現不公平以至腐敗；至於刑警方面， 為了保障公眾安全， 酌情權較大， 例如可以查問甚至拘留可疑人士， 因此如果以此作比喻， 港交所很難單靠收緊上市審批， 來阻止劣質公司掛牌， 而要追究違規公司， 便要依靠權力較大的香港證監會出手， 強調無論監管如何改變， 港交所及證監會的合作十分重要， 應與公眾充分溝通， 否則容易引起公眾困擾。