注意到了嗎？7月以來，餘額寶收益開始跌了……

很多朋友發現，進入7月以來，自己手裡的餘額寶收益開始跌了，每天到手的錢變少了：

餘額寶7月以來每萬元收益明細

存餘額寶10萬塊，

現在比月初差不多每天要少收入1塊錢。雖然減少的不多，但接下來一段時間，餘額寶收益率繼續震盪走低，依舊是大概率事件。

在業內，餘額寶被歸為“現金”管理工具，類活期。既然是“現金”、“活期”，那麼收益率一定不會太高，即便短期收益出現上漲，

也會很快恢復一般水準。

餘額寶的本質是貨幣基金。你買了餘額寶，相當於購買了一款叫“天弘餘額寶”的貨幣基金（前一陣剛改的名，以前叫“天弘增利寶貨幣基金”）。近10年來，優秀的貨幣基金平均年化收益可以到3%。如果當年市場“錢緊”，收益還能更高，但難以超過4%。

餘額寶投資的方向，決定了購買者的收益水準

餘額寶所對應的貨幣基金，是一款低風險、高流動性、低收益的現金類金融產品。《貨幣基市場金管理暫行規定》為貨幣基金的投資範圍做了限制，只能投資銀行票據類產品、債券回購產品、定期存款、大額存單等方向，因此餘額寶也不能超出這個範疇。 2016年以來，餘額寶投資方向集中在三大類資產：債券、買入返售金融資產、銀行存款。

債券：餘額寶所購買的債券，大部分是由國家、政策性銀行發行的債券，少量是由大型央企國企發行的債券，而國家、銀行、大型央企國企是經濟社會中信用最高的主體，由於我信用極好，因此你借給我是極為安全的，所以我借你的錢，不需要支付你太高利息。

買入返售金融資產：“買入返售”實際上相當於一種“逆回購”行為，簡單來說，比如你手裡有一張證券，我先從你這裡買走，然後過一段時間，我又把這張證券賣給你。最常見的是央行逆回購，目的是增加市場的資金流動性。這部分的利率浮動是比較大的。

銀行存款和結算備付金：根據日前餘額寶公佈的2017年二季報，目前其規模已達1.43萬億元，其中83%投資於銀行存款和結算備付金，投資金額接近1.2萬億元。如此大的存款規模，意味著大部分銀行給到餘額寶的定期利率，會大大高於市場基本水準。有業內人士分析，目前餘額寶存銀行的定期利率，要比銀行活期存款高出4%左右，個人認為這個資料是靠譜的。注意，餘額寶中的銀行存款按規定不能超過1年。

為什麼前一段時間餘額寶收益能漲到4%，現在又降了？

1、每個季度，為了控制金融市場風險，央行要對國內商業銀行進行評估考核，業內俗稱“銀行大考”，半年末、年末的大考尤其重要，這時各商業銀行為了保證“資本充足率”等考核指標符合央行要求，一般會採取收緊各類貸款等措施以求達標，這就造成了市場上可流動的錢的減少。

2、今年以來，銀監會加大了對資金杠杆的控制力度、美聯儲持續加息、央行採取穩中偏緊的貨幣政策，這些因素的疊加，使得市場資金的流動性進一步緊張。

綜上，由於銀行、市場缺錢，因此以貨幣類產品為投資方向的餘額寶，收益出現上漲成為必然。

而隨著半年期“銀行大考”的結束，央行“逆回購”的增多，貨幣政策暫時有所放鬆，市場資金流動性緊張的局面得到緩解，銀行不需要那麼多錢了，餘額寶收益下降也成必然。

貨幣基金穩賺不賠嗎？

貨幣基金具有極高的安全性，但並非為賺不賠。2006年6月，泰達、易方達旗下貨幣基金曾出現虧損（當日收益為負），但隔天恢復正常。

近幾年，貨幣基金也偶發虧損，但時間一般都很短。其實正常運作一隻貨幣基金，基本不會造成淨值的虧損，如果出現虧損，多為突然而來的集中大額贖回（擠兌）所致。為啥突然會有大額贖回呢？歷史上看原因很多，但一般出現在規模較小的基金中，主要原因一是因為在美元升值、通脹嚴重的背景下，部分銀行帶頭巨額贖回；二是新股發行密集期，打新股的高收益促使巨額資金贖回。

附：2013年以來，餘額寶7日年化收益率的關鍵時點

2013年6月13日，餘額寶正式上線，隨後7日年化收益率很快增至6%；

2014年1月2日，餘額寶收益率達歷史最高的6.763%（相當於目前P2P活期平均收益水準）；

2014年5月11日，餘額寶收益率首次跌破5%，至4.985%（相當於國內銀行90天穩健型理財產品收益）；

2015年6月16日，餘額寶首次跌破4%，至3.98%；

2015年10月8日，餘額寶首次跌破3%，至2.95%；

2016年9月5日，餘額寶7日年化收益率達到歷史最低的2.32%，隨後震盪走高，今年6月基本維持在4%以上

餘額寶成立至今 7日年化收益走勢

央行“逆回購”的增多，貨幣政策暫時有所放鬆，市場資金流動性緊張的局面得到緩解，銀行不需要那麼多錢了，餘額寶收益下降也成必然。