此前召開的全國金融工作會議明確, 把降低國企杠杆率作為重中之重。 國資委相關負責人此前指出, 支持在“僵屍企業”處置中直接融資和市場化、法治化債轉股, 降低企業融資成本和杠杆水準, 目前正“一企一策”制定“僵屍企業”處置和特困子企業治理工作方案, 並將抓緊出臺央企降杠杆控負債防風險指導意見。
專家指出, 在配套政策驅動下, 下半年, 債轉股作為去杠杆的有效工具有望在微觀面加快落地, 國企資產證券化, 混改、去僵屍企業等方面改革也將全力推進, 這將有助於降低中國經濟和金融的系統性風險。
國企降杠杆已迫在眉睫, 是現實當中不得不啃的硬骨頭。 國企杠杆率目前很高, 尤其是鋼鐵、煤炭等行業, 一些企業杠杆率顯示其已到了破產的境地, 只能採取降杠杆的措施來解決。
國企杠杆率高的直接原因是, 國企主要集中在重資產、高杠杆、產能過剩的行業。
除了債轉股, 國企資產證券化、重組、混改等都是國企降低杠杆率的重要手段, 未來國企改革力度還將進一步加大。 國企去杠杆除了收縮信貸和債轉股外, 在國企改革方面還需在以下幾個方面著力:
一是處理僵屍企業。 不僅有助於國有企業去杠杆,
二是資產證券化, 尤其是PPP專案的資產證券化。 資產證券化不僅有助於國有企業去杠杆, 還可以一次性解決銀行壞賬問題。
三是國企混改。 國有企業杠杆率高的根源在於存在預算軟約束, 國企混改可以在一定程度上解決該問題。 另外, 國企混改有利於建立現代企業制度改革, 提高企業績效, 進而降低企業杠杆率。 國企混改不僅有助於國企去杠杆, 還可以為民間資本擴展投資空間。