人氣活躍，時代新材融資盤回流

一、板塊輪動， 藍籌分化

本周上半周滬指漲0.3%， 創業板指跌0.5%。 兩市融資餘額至本週二為8877億元。 本周前兩個交易日合計， 較上週五大幅淨流入95億元， 增幅為0.5%， 其中滬市淨流入63億元， 深市淨流入32億元。 週一兩市淨流入59億元， 週二轉為淨流入36億元。 週三大盤震盪， 估計淨流入10億元左右， 下半周流入速度減緩， 全周估計淨流入百億元左右。

上半周人氣活躍， 融資交易占比創出今年以來新高， 接近去年四季度高峰時期水準。 藍籌輪動， 資源股和漲價類化工造紙等板塊持續上漲帶來較好盈利效應， 融資盤開倉力度與上周接近，

但償還開始明顯減少， 板塊活躍也開始減弱， 融資買力的承接性受到考驗。 保險板塊、家電和部分小銀行股等最早領漲的藍籌板塊開始走弱， 藍籌經歷兩個多月的上漲後， 有技術性修整的需要。 當前熱點還有稀土永磁， 有色化工等板塊支撐。 傳媒、軟體等低位元板塊有開始活躍跡象， 如果板塊熱點能夠形成短期切換， 市場活躍度還可保持。 投資者宜棄高就低， 避免過度追高。

二、償還明顯下降， 融資盤持倉待漲

本周前兩個交易日融資買入額為992億元， 日均值為496億元， 較上周均值減少1%。 融資買入額占兩市成交之比10.7%， 較上周的10.2%有所上升， 已接近去年12月初的水準。 融資買入與融資餘額之比為5.6%， 本周激進型資金開倉力度略減，

但兩市成交金額較上周也有減少， 顯示並未有新增資金入市。

本周前兩個交易日融資償還額為897億元， 日均值為449億元， 較上周均值減少11%。 自六月來的慢牛節奏， 讓部分融資盤持股待漲， 降低換股頻率， 另一方面也減弱了場內資金的活力。 從償還下降， 淨流入增加的角度而言， 本周新開倉的融資盤中部份為後知後覺的跟風盤， 對後市並非好事。

本周前兩個交易日融資交易占比為20.4%， 與上周基本相同。 也是接近去年12月初的水準。 增量資金缺乏， 場內資金折騰， 市場繼續存量博弈狀態。

本周前兩個交易日板塊融資盤淨流入的有：鋰電池11.2億元， 有色8.35億元， 化工7.4億元， 地產7.19億元， 證券類6.55億元， 建築施工6.45億元， 煤炭6.3億元， 交運5.47億元，

保險信託4.68億元， 電子4.22億元， 石油氣3.17億元。

個股融資盤淨流入居前的是中國平安3.9億元， 格林美2.8億元， 寶鋼股份2.3億元， 馳宏鋅鍺2.2億元， 中國建築2.2億元， 贛鋒鋰業2.2億元， 民生銀行2億元， 科大訊飛2億元， 京東方1.9億元， 方大炭素1.8億元， 葛洲壩1.7億元， 西部礦業1.5億元， 陝西煤業1.5億元， 廈門國貿1.5億。

三、中科三環融資盤再度流入

中科三環(000970)近期震盪上行， 融資盤再度流入。 上週四和週五融資買入額分別為1.9億元和1.2億元， 本週一、週二融資買入額為1.5億元和2.1億元， 本周前兩個交易日融資盤繼續淨流入0.5億元。

根據海通證券研報， 公司系國內最大、全球第二大釹鐵硼永磁材料製造商， 是國內最早從事釹鐵硼材料研究和生產的企業之一， 技術領先， 產品規模大、種類齊全，

整體開工率維持較高水準， 行業龍頭地位穩定。 公司2017年第一季度實現營業收入7.97億元， 同比增長0.78%;實現歸屬上市公司股東的淨利潤0.73億元， 同比增長16.16%。

公司於2016年10月與特斯拉簽署了《特斯拉零部件採購通用條款》， 正式進入特斯拉產業鏈， 也是國內唯一一家與特斯拉達成採購意向的磁材企業。 公司屬於明確的特斯拉產業鏈標的， 2016年Q4已有一些訂單， 目前持續生產中。 特斯拉2015年新能源汽車產量全球占比10%， Model3全球訂單超過40萬輛， 預計2017年7月試產9月量產;2018年目標產能50萬輛， 2020年實現model3產能100萬輛。 隨著特斯拉未來的逐步放量， 將有望成為公司穩定的利潤增長點， 未來公司將有望盡享新能源汽車行業紅利。

攜手日立金屬， 擴大生產規模。

公司於2015年6月與日立金屬設立的合資公司"日立金屬三環磁材(南通)有限公司"目前已辦理完成工商登記手續， 並取得營業執照， 已於今年4月正式運營。 初步預計一期產能2000噸， 二期產能4000噸。 公司與日立金屬的合作有利於公司進一步擴大生產規模， 奠定行業龍頭地位。

看好新能源汽車前景， 並對特斯拉Model3上路情況持樂觀態度， 公司作為明確的特斯拉產業標的， 盈利前景廣闊， 其成長性將高於同行業公司。 預計公司2017-2019年EPS分別為0.38元、0.50元和0.65元。 公司未來業績的高成長性、行業龍頭地位也將對估值起到強烈支撐， 我們給予公司2017年50倍估值， 未來6個月目標價19元， 維持買入評級。

四、時代新材融資盤回流

時代新材(600458)近期震盪反彈， 融資盤回流。 上週四、週五融資買入額分別為0.1億元和0.18億元，本週一、週二融資買入額為0.55億元和0.23億元，本周前兩個交易日融資盤繼續淨流入0.05億元。

根據華金證券研報，公司是軌交領域減振降噪的領先企業，在國內市場份額目前已佔據50%以上;而在高端動車領域，優勢更為顯著。公司為標準動車組提供的彈性元件包括軸箱定位節點、牽引中心銷、電機節點、空氣彈簧、抗側滾扭杆等，主要應用於列車轉向架一系、二系懸掛系統、中心牽引系統、電機齒輪箱懸掛系統以及二系抗側滾扭杆系統和橫向限位元系統。公司未來將持續受益標準動車組的國產化率提高，以及提速後所需動車組數量的提升。

公司在完成BOGE收購後，重點整合方案是開展降本增效和開拓國內市場。2016年BOGE公司實現盈利627.84萬歐元，公司對德國BOGE的管理協同、全球擴能、全球採購降本、IT國際化等整合工作正齊頭並進和初見成效。公司在2016年相繼取得大眾MQB平臺大額訂單，保時捷超輕全塑踏板箱訂單;另外，BOGE主動控制減振產品發動機支撐繼在全球首發獲得Q5批量銷售後，可在不同行駛模式下切換工作特性的電子控制襯套又率先獲奧迪訂單600萬歐元。在開拓全球市場上，BOGE無錫公司、日本子公司、墨西哥子公司相繼完成註冊。隨著產能向低成本國家轉移，並逐步打開國內龐大的汽車市場，BOGE將在收入規模上繼續保持增長，同時成本端控制也將逐步見效。

預測公司2017-2019年營業收入分別為127億元、142億元、162億元，每股收益分別為0.43元、0.74元、1.10元。維持"買入-A"投資評級。考慮到新材料市場的打開需要一定的時間，標準動車組國產化率的提升也將是個漸進過程，以及市場風險偏好的變化，下調6個月目標價至15元，相當於2017年35倍的市盈率。

上週四、週五融資買入額分別為0.1億元和0.18億元，本週一、週二融資買入額為0.55億元和0.23億元，本周前兩個交易日融資盤繼續淨流入0.05億元。

根據華金證券研報，公司是軌交領域減振降噪的領先企業，在國內市場份額目前已佔據50%以上;而在高端動車領域，優勢更為顯著。公司為標準動車組提供的彈性元件包括軸箱定位節點、牽引中心銷、電機節點、空氣彈簧、抗側滾扭杆等，主要應用於列車轉向架一系、二系懸掛系統、中心牽引系統、電機齒輪箱懸掛系統以及二系抗側滾扭杆系統和橫向限位元系統。公司未來將持續受益標準動車組的國產化率提高，以及提速後所需動車組數量的提升。

公司在完成BOGE收購後，重點整合方案是開展降本增效和開拓國內市場。2016年BOGE公司實現盈利627.84萬歐元，公司對德國BOGE的管理協同、全球擴能、全球採購降本、IT國際化等整合工作正齊頭並進和初見成效。公司在2016年相繼取得大眾MQB平臺大額訂單，保時捷超輕全塑踏板箱訂單;另外，BOGE主動控制減振產品發動機支撐繼在全球首發獲得Q5批量銷售後，可在不同行駛模式下切換工作特性的電子控制襯套又率先獲奧迪訂單600萬歐元。在開拓全球市場上，BOGE無錫公司、日本子公司、墨西哥子公司相繼完成註冊。隨著產能向低成本國家轉移，並逐步打開國內龐大的汽車市場，BOGE將在收入規模上繼續保持增長，同時成本端控制也將逐步見效。

預測公司2017-2019年營業收入分別為127億元、142億元、162億元，每股收益分別為0.43元、0.74元、1.10元。維持"買入-A"投資評級。考慮到新材料市場的打開需要一定的時間，標準動車組國產化率的提升也將是個漸進過程，以及市場風險偏好的變化，下調6個月目標價至15元，相當於2017年35倍的市盈率。