隨著港股業績發佈密集期的來臨， 不少上市公司紛紛交出過去一年的成績單。 中國港橋(02323)就給投資者交出了一份看似非常漂亮的答卷，
3月10日晚間， 中國港橋發佈2016年度業績， 從數字來看， 可說是非常靚麗：收入8.03億港元(單位下同)， 同比增長41.7%， 淨利潤1.77億， 更是同比大增890%。 只是有些“鐵公雞”：不派息。
主業連年虧損 靠炒股“翻身”
此前， 中國港橋的主營業務是生產硬碟。 它以前的名字叫至卓國際， 只是最近才換了個馬甲。 眾所周知， 個人電腦市場近年來一直在走下坡路， 作為電腦配件產業， 硬碟行業的日子自然也不好過。 為何中國港橋的業績還能逆市暴增?原來是該公司主業連年虧損， 混不下去了， 開始謀求向投資控股公司轉型。 2016年是其轉型的第一年，
業績公告顯示， 中國港橋的主業收益為5.26億， 同比下滑7%， 並且繼續出現虧損。 其淨利潤大幅增長， 一方面是通過賣資產賺錢， 畢竟， 主業前景實在黯淡， 不如賣了換點現金， 還能充實業績， 不過這一塊收益淨額不多， 僅2300萬。 另一方面， 其公平值收益則達到2.77億。
這2.77億中的5962.2萬， 是通過中國港橋持有的北方礦業(00433)股價變動獲得。 2016年12月8日， 中國港橋以2.35億的代價認購16.54億股北方礦業股份， 每股0.142元。 截至2016年末， 北方礦業股價為0.186元， 中國港橋持股約13.25億股， 獲得近6000萬的公允值變動收益。
此外， 2016年12月30日， 中國港橋以每股0.22元的價格賣給協力廠商3.3億股北方礦業股份， 一買一賣， 賺了2570萬， 雖有年底刷業績的嫌疑， 但已經落袋為安， 有人願意助攻，
而這2.77億的大頭， 則主要來自中國港橋持有的航空互聯(08176)的公平值損益， 這才是重頭戲。
2016年11月23日， 中國港橋以每股4.8元、總價2個億的代價， 通過配售及收購， 購得航空互聯9.15%的股份。 到2016年末， 航空互聯股價為9.2元， 一個多月時間大漲91.7%， 近乎翻倍， 中國港橋大賺1.83億。
紙面的盈利 或帶來後期的虧損
那麼， 中國港橋靠著炒股大賺， 在購入股權的次日， 投資標的就開啟了暴漲模式， 究竟是其踩准了航空互聯股價上漲的節奏， 還是另有玄機?
從航空互聯的成交活躍度來看， 該股在11月以前， 幾乎可說是一潭死水， 無人問津， 經常一天都沒有一筆成交。 即使在11月24日股價出現暴力拉升， 成交額也才99萬。 以不到100萬的成交量， 卻推動了有著20個億以上的流通盤的航空互聯大漲22%， 背後的原因不言而喻-該股或是高度控盤。 那麼， 其後的股價拉升就毫不奇怪了， 只是吃相未免太醜。
由於航空互聯的股價或大有“表演成分”的可能性， 那麼從航空互聯的本身質地來看， 中國港橋到底是賺了還是虧了?只要看看航空互聯的近期發佈的2016年度財報，
航空互聯主要從事美容業務， 於2002年在港股創業板上市。 從其業績狀況看， 每年收益幾千萬的水準， 卻是入不敷出， 連年大幅虧損。 既然不賺錢， 再看這公司有沒有錢。
截至2016年末， 航空互聯賬上現金及現金等價物為1.83億， 總權益僅為2.60億。而其1.83億現金中，就有向中國港橋配售股份所得的1.66億。
也就是說，在中國港橋入股航空互聯的時候，後者是既不賺錢，也沒有錢的。這樣的公司，其價值是可想而知的。近期不少在創業板上市的市值3億元左右的公司，其營收水準都比航空互聯高出一截。至於中國港橋為何要如此慷慨地助攻航空互聯，就不得而知了。
綜合來看，智通財經認為，中國港橋入股航空互聯的交易，雖然在短期內通過後者股價的或是“表演”式的上漲，得到了紙上財富以及淨利潤暴漲9倍的業績表現。但是，如果沒有“冤大頭”來接盤，以航空互聯冷清的成交來看，中國港橋手中的股權恐怕是很難出手的。而如果航空互聯的股價最終回歸基本面，中國港橋手中的股權或也成了定時炸彈，或成為後期業績的拖油瓶。
總權益僅為2.60億。而其1.83億現金中，就有向中國港橋配售股份所得的1.66億。也就是說，在中國港橋入股航空互聯的時候，後者是既不賺錢，也沒有錢的。這樣的公司，其價值是可想而知的。近期不少在創業板上市的市值3億元左右的公司，其營收水準都比航空互聯高出一截。至於中國港橋為何要如此慷慨地助攻航空互聯，就不得而知了。
綜合來看，智通財經認為，中國港橋入股航空互聯的交易，雖然在短期內通過後者股價的或是“表演”式的上漲，得到了紙上財富以及淨利潤暴漲9倍的業績表現。但是，如果沒有“冤大頭”來接盤，以航空互聯冷清的成交來看，中國港橋手中的股權恐怕是很難出手的。而如果航空互聯的股價最終回歸基本面，中國港橋手中的股權或也成了定時炸彈，或成為後期業績的拖油瓶。