市場正在發力押注油價走高。 美國商品期貨交易委員會(CFTC)上週五資料顯示， 截至1月31日當周， 對沖基金和其他投資者已經將原油淨多頭合約推高至歷史最高水準。 分析認為， 市場的樂觀情緒主要是受OPEC減產協議達成和落實的積極消息影響， 此外， 在美國通脹預期下， 一些基金也大舉投資石油。
市場仍在密切關注OPEC減產協議的執行效果和北美葉岩氣復蘇的情況， 2月OPEC月報將確認減產情況， 被視為油價的關鍵節點。 此外， 有分析指出， 投資者須警惕生產商空頭持倉增加引發的風險， 以及2017年可能發生的黑天鵝事件帶來的利空。
多頭看好減產協定
據路透社報導， 截至1月31日， 對沖基金和其他資金經理所持三個主要布倫特和西德克薩斯中質油(WTI)期貨和期權合約淨多頭合約創下最高水準， 規模相當於8.85億桶原油， 以現價計的名義價值為480億美元。
報導指出， 僅在截至1月31日的七天內， 基金就額外加碼了相當於4,100萬桶的淨多倉。 目前多倉和空倉之比約9:1， 而這一比率在2016年11月中期OPEC減產協定未達成前為2:1.
多頭倉位元增至紀錄高位的原因主要是OPEC減產協定的達成。 2016年11月， 石油輸出國組織(OPEC)與非OPEC產油國達成減產協定， 同意每日減產180萬桶， 這被視為具有里程碑意義的事件。
隆眾資訊原油分析師李彥對21世紀經濟報導分析稱， 自年初開始執行以來，
另據《金融時報》分析， 由於今年初以來油價相對穩定， 一些基金為對沖其他品類的價格變動而交易石油。 特朗普減稅、去監管和增加基建支出等計畫加劇了對通脹的擔憂， 防物價上漲可能是基金購買石油的另一個原因。
倉位元規模會對未來價格走勢有何影響？在李彥看來， 多頭高位也意味著高風險， 正如道路過於擁擠容易發生“踩踏事件”。 有時油價的漲勢很大程度是投機商在支撐， 一旦後市沒有達到市場的期待， 資金撤出可能更加瘋狂， 那時油價會面臨較大的下行風險。
上一次淨多倉創紀錄是在2014年6月， 油價緊隨其後崩塌。
“多頭倉位元創紀錄反映了交易心態， 說明交易商對後市看好的情緒達到高點， 但這並不意味著市場上的利好登峰造極。 ” 李彥說。
他指出， 2月中旬OPEC發佈月報將成為油價的一個關鍵節點， 減產效果將從報告中得到檢驗。 若報告傳遞的信號依然是積極的， 將繼續支撐油價；一旦資料與預期差距較大， 則可能引起震盪。 “不過， 我相信資料不會太差， 像2014年那樣的極端情況發生的可能性很小。 ”
美葉岩油鑽井開始雙位數增長
過去一個月油價在50美元每桶左右波動， 市場仍將目光鎖定在減產協議的落實和美國葉岩油的復蘇上。
卡達能源部長薩達(Mohammad bin Saleh al-Sada)2月8日在接受路透社採訪時表示，
路透社報導稱， 庫存是OPEC決定減產協議是否足以平衡市場的重要觀察指標。 關於減產協定是否需要在六個月後繼續延長， 薩達表示要到5月份OPEC開會時才能更好的判斷。
然而同時， 美國的庫存正在超過預期地增加。 美國石油協會(API)2月8日資料顯示， 截至2月3日當周， 美國原油庫存激增1420萬桶。
李彥認為， 當油價達到沙特等產油國的心理預期後， 減產協議能否再積極地執行下去仍是疑問。 “OPEC也不希望油價回升過高， 目前北美葉岩油的產量已經開始復蘇， 如果油價後期迅速反彈， 減產效果則會大打折扣。 ”
油田服務公司貝克休斯(BakerHughes)最新資料顯示，
“美國原油的產量曾經一度跌到840萬桶/日， 隨著近期油價的水漲船高， 目前已經恢復到接近900桶/日。 更值得注意的是， 鑽井數量之前每週是個位數的增長， 但最近兩周出現雙位數的增長， 鑽井數量的大幅提速意味著後期產量的大幅回升。 ”李彥對本報稱。
美國能源資訊署(EIA)2月7日發佈的短期能源展望報告顯示， 2016年美國原油日均產量為890萬桶， 今年預計將達900萬桶， 並預測2018年將達到953萬桶/日。
全球原油需求放緩是市場的另一大擔憂。 在報告中， EIA將2017年全球原油需求增長預期下調至162萬桶/日， 2018年則為146萬桶/日。
在李彥看來，2017年將是油價的“過渡”之年而非“全面復蘇”之年，油價的“春天”還未到來。油價反彈的機會將在2018年、2019年出現，屆時全球原油供應端和需求端才可能被真正改善。
“2017年油價還面臨較大的不確定性，黑天鵝事件發生的可能性無法排除，比如，如果美國和伊朗，或伊朗和沙特的矛盾放大而導致伊朗公開撕毀減產協議，將對油價造成利空。”他說。
(原標題：原油淨多頭合約創歷史新高 市場押注油價上漲 葉岩油產量回升引擔憂)
2018年則為146萬桶/日。在李彥看來，2017年將是油價的“過渡”之年而非“全面復蘇”之年，油價的“春天”還未到來。油價反彈的機會將在2018年、2019年出現，屆時全球原油供應端和需求端才可能被真正改善。
“2017年油價還面臨較大的不確定性，黑天鵝事件發生的可能性無法排除，比如，如果美國和伊朗，或伊朗和沙特的矛盾放大而導致伊朗公開撕毀減產協議，將對油價造成利空。”他說。
(原標題：原油淨多頭合約創歷史新高 市場押注油價上漲 葉岩油產量回升引擔憂)