在電信運營商急迫的需求壓力下，
光棒供應相比2016年四季度更為緊張，
擁有產業鏈優勢的光通信龍頭亨通光電、中天科技將最為受益。
開年後光棒供應告急，
亨通中天受益程度加大。
市場認為光纖光纜在經歷了2016年下半年的牛市後預期已經較為充分，
但近期走訪產業鏈我們發現運營商需求缺口仍大，
廠商供貨壓力極大，
上游光棒供應亦有告急情況，
這將加大業內企業分化且對擁有光棒產能的企業構成利好，
繼續推薦亨通廣電，
受益標的為中天科技、烽火通信。
中移動、廣電需求持續釋放，
2017需求旺盛。
考慮到5G投資尚未展開，
2017年運營商資本開支穩中略降，
中移動固網投資的主要方向仍在傳輸網，
部分投資者擔心2016年基礎已高，
今年增速不足，
但從我們調研情況看，
由於工程量巨大，
2016年相當部分省市都沒能完成建設目標，
在春節前後衝量明顯，
且1季度建設壓力很大。
與此同時，
廣電基礎設施投資需求全面釋放，
我們預計2017年光纖光纜需求將達4000萬芯公里，
因此需求端景氣度短期繼續上行。
供需趨緊，
光棒供應告急。
去年四季度投資者看到部分廠商有光棒擴產計畫，
擔心供給擴大。
但我們認為，
光棒擴張週期遠大於光纖光纜，
擴產計畫不等於實際產能。
①雖然近年來不少企業都有光棒投資計畫，
但考慮到光棒的技術門檻，
目前國內光棒能上量的企業仍只有亨通、中天、烽火、長飛、富通等少數者，
大部分企業仍處於摸索階段，
進入門檻遠高於光纖拉絲。
②同時，
我們統計發現，
2016年國內光棒產能在6000噸左右，
但實際產量僅為4800噸，
2017年雖有擴產但都還處於產能爬坡期，
即便已形成產能，
也不能完全達產。
③從我們跟蹤情況看，
今年一季度，
在運營商急迫的需求壓力下，
光棒供應較去年四季度更為緊張，
部分企業甚至出現拿不到光棒的情況。
繼續推薦擁有產業鏈優勢的標的。
圍繞我們“資訊基建就抓龍頭”的框架，
我們繼續推薦擁有產業鏈優勢的光纖光纜龍頭亨通光電(600487)，
受益標的為中天科技(600522)、烽火通信(600498)。
其中亨通光電光纖光纜產能最大且光棒自給，
具備最大業績彈性;中天科技從2016年開始光棒擴產，
目前已達到1200噸水準，
也實現了全合成法的自給，
我們預計在Q2-Q3會表現出更大的業績彈性;烽火通信作為老牌光通信龍頭，
也具有產業鏈優勢。
