今年上半年國際大豆價格由年初的1000美分漲至1072美分，
而後展開一路下滑行情，
4月中旬跌至940美分附近，
到了6月下旬國際大豆價格跌至905美分，
現在價格在992美分。
從國際大豆價格的運行軌跡可見大豆理論成本的變化軌跡。
由年初的3500元/噸漲至3677元/噸，
4月中旬時3195元/噸，
價格有過反彈，
6月下旬跌至3112元。
7月份的市場行情令市場記憶如新，
價格呈現報復性反彈，
漲至3423元/噸，
現在價格在3276元/噸。
讓我們統計一下，
以年初3500元/噸對比現在價格3276元/噸，
成本累計下跌224元/噸，
豆粕理論成本由2963元/噸跌至2956元/噸，
下跌7元/噸。
大豆理論成本的下跌主要體現在我們跟蹤的沿海四級豆油現貨平均價格由年初的7100元/噸跌至5900元/噸。
儘管豆粕理論成本變化不大，
但是國內豆粕現貨均價由3500元/噸跌至2837元/噸，
累計下跌663元/噸，
就一目瞭解現在國內豆粕現貨價格在低於國際市場理論價格運行。
從圖中可見，
今年上半年豆粕內外價差由年初的內強外弱，
以5月份為分水嶺，
轉為內弱外強。
年初時豆粕內外價差在-309元，
4月中旬至5月上旬豆粕內外價差在幾十元，
處於零元上下波動不大。
此後在6月上旬時豆粕內外價差達到正值238元/噸，
7月初也出現過237元/噸的高價差，
現在價差在119元/噸。
可見，
從5月初到現在豆粕內弱外強，
我們認為造成5-7月份豆粕內弱外強的主要原因是中國大豆超高的進口量以及市場實際的需求現狀。
我們感覺隨著8-9月份大豆進口量的下降，
豆粕內弱外強的格局有望慢慢修正。
提示：豆粕市場月度報告分為豆粕價格月度報告、豆粕市場成本模型月度報告以及下月豆粕市場行情預測三部分構成。
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