勞埃德銀行：英銀陷兩難選擇，政策前景步入敏感期

英國央行貨幣政策委員會的三名外部成員在6月份投票贊成立即加息25個基點後， 英國央行首席經濟學家霍爾丹和行長卡尼最近參與了這場辯論。 勞埃德銀行分析師Nikesh Sawjani認為， 英國央行陷入兩難選擇， 政策前景已經步入敏感時期。

在布拉德福德的一次演講中， 霍爾丹指出， 只要經濟保持“正軌”， 就有必要在下半年收回去年8月推行的一些刺激措施。 就連卡尼也似乎對之前的鴿派言論稍作了回應， 他承認， 如果經濟保持穩定， 通脹壓力繼續增加， 撤回一些貨幣刺激措施可能是必要的。

雖然歐洲央行副行長布羅德本特在最近的評論中打壓了市場近期升息的預期， 但仍舊可以看到， 如果經濟維持勢頭， 英國央行將會退出部分刺激措施。 去年8月， 為了應對脫歐公投後的衝擊， 英國央行推出了一些刺激措施。 在最近做出了提高銀行資本緩衝的體面決定之後，

英國央行已經試圖逆轉一些刺激措施。 最重要的是， 該行可能在下一次的MPC會議上暗示， 購債計畫可能不會在2018年2月底後延長。 然而， 仍有很大的不確定性給英國央行的政策前景蒙上了陰影。

勞埃德銀行稱， 英國最近的經濟資料有了明顯的下滑。 預計第二季度GDP增速將略微低於英國央行早些時候的預測， 而英國6月製造業PMI指數下滑， 將加劇下半年的下行風險。 儘管預計在秋季通脹率會上升到3%以上， 但還不清楚隨之而來的實際工資和家庭支出的緊縮是否會被其他地方的改善所抵消(特別是商業投資和淨出口)。 英國脫歐談判的結果也代表了一個關鍵風。

英國的政策前景現在正進入一個特別敏感的時刻。

通貨膨脹和經濟增長的下行風險對貨幣政策委員會來說是一個重大的兩難選擇。 目前， 勞埃德銀行預計英國央行將會維穩利率。 但如果支持增長與保持通脹之間的平衡繼續發生變化， 預計該行將會調整貨幣政策。 即將到來的經濟資料和下個月的英國央行銀行通脹報告中將會能夠找到一些線索。