8月2日， 在公司重大資產重組媒體說明會上， 當代明誠方面表示， 標的資產估值綜合考慮了多種因素， 新英體育形成了較為成熟的運營理念、策略和方法， 掌握了一定的銷售網路和客戶資源， 可以通過新的版權運營創造收益。 收購未安排業績承諾符合相關規定。 收購完成後， 新英體育將成為上市公司體育產業鏈條上重要一環。 公司將基於現有的業務格局， 與新英體育共同挖掘版權的深層次價值。
估值綜合考慮多種因素
根據預案， 當代明誠擬以明誠香港為收購主體， 以5億美元現金（人民幣34.32億元）為總對價，
對於新英體育估值偏高的問題， 中企華資產評估公司高級專案經理劉海生表示， 35.64億元僅是預估值， 並沒有最後正式定稿。 由於沒有可供對標， 無法使用市場法估值。 而資產基礎法不能涵蓋客戶資源、人力資源等無形資產價值， 難以全面合理地體現公司整體價值， 因此採用收益法進行估值。
劉海生表示， 對於新英體育的估值， 不能簡單地認為英超和歐足聯的轉播權價值就等於公司的價值。
當代明誠董事會秘書高維則表示， 在國際眾多頂級足球賽事版權方希望進一步提升對中國市場影響力的背景下， 隨著歐洲五大聯賽、歐洲冠軍杯、歐錦賽、美洲杯、亞洲杯等頂尖賽事新一輪版權競價週期的到來， 基於體育版權市場主要競爭對手將轉變為合作夥伴的新局面， 預期新英體育未來能夠持續取得合適的運營權。
除了估值偏高， 高達5億美元的現金收購， 也讓市場擔憂上市公司是否有足夠的資金實力駕馭此次交易。
同時， 上市公司控股股東當代集團有意願並且有能力為上市公司境內及海外融資提供支援。 當代集團除控股當代明誠外， 還控股人福醫藥、三特索道。 截至2017年3月31日， 當代集團總資產約600億元， 淨資產約200億元，
此外， 上市公司將積極採取股權融資和債權融資相結合的方式來應對本次交易的融資需求。 即使均為債務融資， 公司每年需償付的本金及利息不影響上市公司日常運營。 經仲介機構初步測算， 由於新英有較為穩定的利潤額和現金流， 借款期間， 在不考慮上市公司影響的情況下， 新英體育自有經營性現金流能覆蓋上市公司每年需償還的本金和利息。 考慮到近年來市場資金對於並購項目的追捧， 上市公司可取得並購貸款的期限可能較假設期限更長。 上市公司將適時採取股權融資或其他創新性融資方式， 積極降低貸款利息， 提前償付貸款， 以減少本次交易對上市公司日常運營的影響。
支付交易誠意金屬於慣例
對於此次交易沒有業績補償承諾安排， 獨立財務顧問申萬宏源代表李宇敏表示， 沒有安排業績補償承諾符合相關規定。 根據相關規定， 上市公司向控股股東、實際控制人或者其控制的關聯人之外的特定物件購買資產， 且未導致控制權發生變更的， 上市公司與交易對方可以根據市場化原則， 自主協商是否採取業績補償和每股收益填補措施及相關具體安排。 同時， 本次交易遵循了跨境並購的交易慣例。 近年來， A股上市公司進行跨境並購， 未安排業績補償承諾的案例頻頻出現。
當代明誠董事長易仁濤則表示， 此次交易將注入優質資產， 完善產業鏈佈局， 提升公司持續盈利能力和整體價值。
近期，監管層對於海外收購的關注度增強，屢屢提示企業審慎決策，防範對外投資風險。對此，當代明誠常務副總裁周家敏表示，本次收購的標的資產不屬於監管部門限制的“房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部”等領域非理性投資項目。上市公司就本次跨境收購涉及的與ODI（境外投資）相關的商務、外管等各項審批事宜，已向湖北省商務廳、湖北省發改委、湖北省外管局等部門進行了相關諮詢、溝通。根據諮詢、溝通結果，本次重大資產購買方案中，通過境內自籌資金並通過ODI管道及海外融資以美元現金跨境收購的事項不存在原則性障礙。
值得注意的是，交易雙方約定的首筆誠意金為1億元人民幣，次筆誠意金為1億美元。如果本次交易款項不能按約定支付，公司將損失兩筆違約金。對此，李宇敏稱，在跨境並購專案中，因為交易雙方熟悉程度較低，各地區的監管法規不同的原因，交易不確定性較大，因此常有誠意金、保證金、終止費、分手費等類似安排。支付誠意金系由各交易主體協商而定，沒有統一的標準。本次交易所約定的第一筆誠意金占交易總金額的2.91％，次筆交易金占比20％，是商業談判的結果，與同類型的跨境並購交易相比差別不大。
版權分銷與運營並舉
英超賽事2019年至2022年間3個賽季的轉播權已被蘇寧體育競得。對於新英體育僅餘兩個賽季版權的疑問，易仁濤稱，足球賽事版權的賣方市場特點決定了分銷商獲得版權存在一定不確定性。根據市場慣例，足球賽事版權擁有方會提前1-2個賽季確定後續賽季的版權歸屬，且授權年限不會超過3-5個賽季。為提高版權銷售收益，版權擁有方往往通過競爭性談判、議投標等方式確定權益歸屬。隨著終端消費市場的繁榮，版權資源的競爭日益激烈。
鑒於此，版權分銷商的核心競爭優勢不僅在於其區域壟斷地位，更集中於其對下游市場培育能力與資源運營能力。作為國內最早的足球版權運營商，新英體育不僅是版權分銷商，同時也是具有自身播放管道和節目內容製作的版權運營商。
易仁濤表示，收購完成後，新英體育將成為上市公司體育產業鏈條上的重要一環。上市公司將基於現有的業務格局和已經搭建的體育平臺，與新英體育共同挖掘版權的深層次價值，開發體育版權衍生業務，延伸版權產業鏈。基於新英體育的海外資產運營方面的經驗，將加速上市公司對引進的海外資源落地開發，加速體育業務國際化進程。此外，公司已與蘇甯體育成立合資公司，共同經營英超等國際賽事版權，可以有效整合蘇甯體育版權資源與新英體育的分銷優勢，進一步提升上市公司在體育版權市場的主導地位和盈利能力。
中國證券報
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近期，監管層對於海外收購的關注度增強，屢屢提示企業審慎決策，防範對外投資風險。對此，當代明誠常務副總裁周家敏表示，本次收購的標的資產不屬於監管部門限制的“房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部”等領域非理性投資項目。上市公司就本次跨境收購涉及的與ODI（境外投資）相關的商務、外管等各項審批事宜，已向湖北省商務廳、湖北省發改委、湖北省外管局等部門進行了相關諮詢、溝通。根據諮詢、溝通結果，本次重大資產購買方案中，通過境內自籌資金並通過ODI管道及海外融資以美元現金跨境收購的事項不存在原則性障礙。
值得注意的是，交易雙方約定的首筆誠意金為1億元人民幣，次筆誠意金為1億美元。如果本次交易款項不能按約定支付，公司將損失兩筆違約金。對此，李宇敏稱，在跨境並購專案中，因為交易雙方熟悉程度較低，各地區的監管法規不同的原因，交易不確定性較大，因此常有誠意金、保證金、終止費、分手費等類似安排。支付誠意金系由各交易主體協商而定，沒有統一的標準。本次交易所約定的第一筆誠意金占交易總金額的2.91％，次筆交易金占比20％，是商業談判的結果，與同類型的跨境並購交易相比差別不大。
版權分銷與運營並舉
英超賽事2019年至2022年間3個賽季的轉播權已被蘇寧體育競得。對於新英體育僅餘兩個賽季版權的疑問，易仁濤稱，足球賽事版權的賣方市場特點決定了分銷商獲得版權存在一定不確定性。根據市場慣例，足球賽事版權擁有方會提前1-2個賽季確定後續賽季的版權歸屬，且授權年限不會超過3-5個賽季。為提高版權銷售收益，版權擁有方往往通過競爭性談判、議投標等方式確定權益歸屬。隨著終端消費市場的繁榮，版權資源的競爭日益激烈。
鑒於此，版權分銷商的核心競爭優勢不僅在於其區域壟斷地位，更集中於其對下游市場培育能力與資源運營能力。作為國內最早的足球版權運營商，新英體育不僅是版權分銷商，同時也是具有自身播放管道和節目內容製作的版權運營商。
易仁濤表示，收購完成後，新英體育將成為上市公司體育產業鏈條上的重要一環。上市公司將基於現有的業務格局和已經搭建的體育平臺，與新英體育共同挖掘版權的深層次價值，開發體育版權衍生業務，延伸版權產業鏈。基於新英體育的海外資產運營方面的經驗，將加速上市公司對引進的海外資源落地開發，加速體育業務國際化進程。此外，公司已與蘇甯體育成立合資公司，共同經營英超等國際賽事版權，可以有效整合蘇甯體育版權資源與新英體育的分銷優勢，進一步提升上市公司在體育版權市場的主導地位和盈利能力。
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