鵬華基金王宗合解析三支點選股法

中國證券網訊 今年以來市場結構顯著分化， 題材炒作不斷降溫， 優質股票持續走高。 面對這種市場， 鵬華策略回報基金擬任基金經理王宗合4日表示， 靜下心來挖股票是更好的策略。

如何挖出好股票？王宗合總結為1個目標——自下而上精選個股獲得長期合理回報；2種超額收益——來自價值折價分紅和成長型個股；3個支點——從三個方面嚴格篩選優質個股。 只有三個支點都做到業內數一數二， 才能真正實現精選個股。

王宗合現任鵬華權益投資二部總經理， 鵬華權益投資決策委員會委員， 11年的投研經驗，

使得他對上市公司價值的衡量近乎嚴苛。

王宗合認為， 首先是對行業、個股的精選， 要篩選數一數二的行業和龍頭公司。 龍頭行業和公司的共性在於擁有較高壁壘， 未來盈利的穩定性、波動性的可預測性非常強。 其次是， 研究的前瞻性和深入性， 要做到公募基金業中數一數二的研究。 三， 對上市公司估值衡量的嚴謹程度， 要做到業內數一數二， 不被市場短期情緒波動所左右。 價值評估能力是專業投資人最核心的能力之一。 市場的漲跌很多時候是受短期情緒因素影響的， 但企業價值是客觀存在， 因此需要做出獨立的評估。

對上市公司做出客觀的價值評估， 王宗合表示， 首先依賴於對行業和企業商業模式的理解， 以及基本面未來變化趨勢的前瞻性判斷，

確立研究是估值基礎的前提。 其次， 要對市場情緒免疫， 即無論市場漲跌， 必須獨立評估公司價值， 不能因為股價上漲就盲目提高估值， 也不能因為股價下跌就懷疑對其長期價值評估的最初判斷。 此外， 還需要針對不同行業， 抓住不同的研究要點。 不同行業的發展關鍵點不同， 評估價值的重心也不同， 要選擇合適的評估模型和分析體系。 ”

在三個支點的支撐下， 王宗合認為， 要從兩個角度出發挖掘超額收益。 一類是優質上市公司的價值折價加分紅。 當一家上市公司具有優良的淨資產回報率， 企業盈利能力強且持續性好， 但市場定價偏低， 估值水準沒有充分體現企業實際成長能力時，

這類股票就具備了超額收益潛力， 買入這類股票相當於擁有了免費的看漲期權。 第二類是經典成長型公司， 也就是企業利潤能夠持續穩定、長期的成長， 而不是以往創業板百倍市盈率雞犬升天型的偽成長。

在不同的市場環境下， 應用相應的策略， 可以提高投資效率。 投資策略， 從根本上反映的是擇時和擇股能力。 王宗合表示， 鵬華基金投研團隊經過多年的摸索積累， 逐步形成了基於企業基本面、研究驅動型的投資風格， 同時又重視策略的靈活性和寬度， 對價值型和成長型投資兼收並蓄， 通過構建嚴謹、完整的研究體系， 形成公司層面、產業層面、經濟和社會層面全方位的研究實力， 力求在不同的經濟環境下，

尋找最優的投資標的， 並致力於尋找符合產業和社會發展方向， 對具備持續競爭優勢和良好盈利能力的優質企業進行長期跟蹤， 特別是對家電、食品飲料、醫藥等消費行業的研究， 在業內處於領先地位， 順應了A股逐步樹立和強化價值投資理念的大趨勢。

截至8月2日， 王宗合管理的3只主動投資主題基金業績居前。 其中， 鵬華消費優選、鵬華養老產業、鵬華品牌傳承今年以來累計淨值增長略分別為27.7%、25.54%、20.63%， 在偏股混合型、股票型和靈活配置混合型同類基金中均排名靠前。

正在發行的鵬華策略回報靈活配置混合型基金， 是王宗合獨立管理的第四只主動權益類基金， 該基金將重點關注在中國經濟持續轉型的過程中， 因經濟結構優化、產業結構升級、技術創新等制度變革產生的投資機會，

並投資於其中的優質上市公司的股票。 （黃金滔）