宏觀經濟資料或將影響短期情緒，保持謹慎！

1、宏觀經濟資料影響短期情緒。

6月份宏觀經濟、中觀經濟局部向好， 給二級市場炒作提供了良好市場環境， 諸多資金聚焦個股炒作，

而不關心指數波動。 然而， 對於8月9號開始披露的一系列宏觀資料， 我們認為還是要謹慎看待。 一方面， 之前市場充分透支了6月經濟增長的慣性， 按照大眾情緒， 7月份資料應該向好， 但是， 如果資料平平或者不好， 那麼這種樂觀預期馬上就要打折扣；另一方面， 經濟資料月度波動或折射行業變化， 我們比較擔心類似於4月份情況發生， 就是中觀層面、宏觀層面月度資料波動發生轉向， 並帶來新一輪衝擊。

2、期現聯動炒作模式存在軟肋。

供給側結構性改革讓上游諸多產能過剩的中小企業加速出清， 並帶來了漲價效果， 一些大企業開始嘗到甜頭， 但是從產業鏈成本傳導和效益傳導看， 一個鏈條上並非所有的行業都受益，

一個行業的持續暴利也並不是供給側結構性改革想要看到的結果。 從去年以來， 我們看到一個政策現象， 就是限價， 從動力煤開始。 限價對於執行產能出清的行業影響要大很多， 這一政策手段不常用， 但不代表不用， 如果其他一些領域價格上漲嚴重擾亂經濟活動， 就會觸發政策限制。 A股市場漲價題材的炒作， 是基於現貨價格上漲期貨價格聯動， 從而引發的股票炒作， 一旦期貨、現貨價格受限， 股票炒作也就降溫了， 對於各個領域可能出現的風險， 需要差別化對待。

3、保持謹慎。

當大家都認為沒有風險的時候， 風險真的就來了。 4-5月份各領域嚴控金融風險對於資本市場應是一次預警， 雖然大家沒有看到大的風險被刺穿暴露，

但是股票市場就已經感受到難以承受之重。 7月份經濟資料即將披露， 我們建議大家先保持一顆觀望的心態， 暫時等待資料方面的變化， 再觀察監管方面的變化， 如果資料能夠形成向好的慣性則A股暫時無憂， 相反則要警惕風險加大。