稅期擾動已過,月初流動性相對充裕,央行近一個月首次淨回籠。 央行本週四週五每日淨回籠200億,從7月10日以來首次淨回籠。 本周R、DR利率全面下行,我們認為,主要原因在於稅期已過,資金面壓力緩解。 7月上半月,央行連續三周資金淨釋放超過1000億,以緩解由於7月份企業繳稅帶來的流動性緊張。 進入8月份,稅期擾動結束,市場流動性趨於緩和,央行適度回籠,符合“不緊不松,削峰填穀”的貨幣政策。 從逆回購投放的結構上看,央行繼續延續“放短收長”的操作方式,主要使用7天逆回購對沖到期的影響,平抑資金面波動,DR007利率預計維持在2.7-3.0之間。
7月首個經濟資料亮眼,基本面延續平穩。 本周公佈了7月份第一個經濟資料,官方製造業PMI報51.4,略低於預期,製造業擴張步伐有所放緩,但仍處於較高景氣度,總體延續穩中向好的發展態勢。 PMI資料向好或預示著7月經濟資料可能延續6月的強勢,製造業投資、工業生產、消費以及淨出口繼續支撐經濟基本面的平穩,房地產投資和基建投資累計同比增速預計均有所回落,但回落幅度比較有限,對經濟基本面的下拉作用有限。
本週一二級市場回顧:本周R、DR利率全面下行,中長端下行幅度大。 隔夜R利率下行26.4BP,7天R利率下行幅度達63.38BP,14天下行47.16BP。 SHIBOR同樣短端下行,但長端略升,隔夜下行9.42個基點,一周下行1.13個基點。 本周一級市場發行25只利率債,實際發行總額1886.4億元,淨融資額513.3億元,較上周增加517.9億元。
本周宏觀經濟跟蹤:本周30個大中城市商品房共成交319.87萬平方米,較上周上漲11.11萬平方米;7月中下旬車市有所回暖;本周主要鋼材價格依然延續上漲勢頭,螺紋鋼上漲97元/噸至4036元/噸,Myspic綜合鋼價指數有所上漲;動力煤價格小幅上漲,焦煤價格轉跌,6大發電集團日均耗煤量略有下降;有色金屬各品種價格有漲有跌,鋅價上漲0.09%,鉛價上漲1.76%,銅價下跌0.60%,鋁價下跌1.44%。
本周通脹觀察:蔬菜價格總體上漲,農業部菜籃子批發價格指數小幅上行1.97%,前海蔬菜批發價格指數上行3.29%,山東蔬菜價格批發指數止升轉跌。 生豬和豬肉價格漲跌不一。 RJ/CRB商品價格指數下降0.79%,南華工業品價格指數上漲3.34%,原油價格有所回落,布油和WTI原油價格分別下跌0.19%和0.26%。