“江粉磁材(002600,診股)將由過去單一的磁性材料研產銷平臺， 逐步發展成為機電產業零部件製造‘航母’”。 8月4日， 江粉磁材董事長汪南東在重組說明會上闡述了收購領益科技的願景。
此前， 江粉磁材發佈重組預案， 擬作價207.3億元收購蘋果供應商領益科技100%股權。 由於本次交易金額較大且構成借殼上市， 因此受到廣泛關注。 領益科技董事長曾芳勤在說明會上表示， 交易完成後， 領益科技將成為上市公司全資子公司。 上市公司原有的觸控顯示器件、精密結構件業務和領益科技的精密功能器件業務相結合，
收購標的業績優良
根據重組預案， 江粉磁材擬向領勝投資、領尚投資、領傑投資發行股份購買其合計持有的領益科技100%的股權， 交易作價207.3億元。 本次發行股份價格為4.68元/股， 共計發行44.29億股份。
值得注意的是， 由於本次擬購買資產的預估值占上市公司截至2016年末的資產總額的比例為162.60%， 占淨資產比例達到385.09%， 故構成借殼上市和重大資產重組。 交易完成後， 領益科技董事長曾芳勤將成為上市公司實際控制人。
汪南東介紹， 近年來， 上市公司通過重組方式先後並購帝晶光電和東方亮彩， 進入智慧手機觸控顯示器件和精密結構件行業。 為了保護廣大股東的利益，
領益科技是一家消費電子產品“一站式”高精密、小型化零件制造型企業， 主營業務為消費電子功能器件的研發、生產和銷售。 汪南東介紹， 領益科技主要終端客戶包括蘋果、華為、VIVO、OPPO等著名品牌。 “本次交易後， 上市公司原有的觸控顯示器件、精密結構件業務和領益科技的精密功能器件業務相結合， 實現業務協同效應， 將進一步拓展上市公司在消費電子行業的佈局。 ”汪南東表示。
從業績情況來看， 領益科技的盈利能力十分強勁。 2014年至2016年以及2017年一季度， 領益科技營業收入分別為34.93億元、45.46億元、52.74億元和13.98億元， 實現歸屬于母公司所有者的淨利潤分別為6.02億元、11.88億元、9.46億元和3.04億元。
不過， 在與同行業上市公司對比時可以發現， 領益科技的營業收入增長率在2015年和2016年均低於行業平均水準， 但到2017年一季度突然升至113%， 大幅超過行業平均水準。
曾芳勤解釋道“這是因為從2016年四季度至2017年一季度， 國內終端品牌客戶訂單增多， 訂單排期持續。 ”
評估增值率引爭議
根據《評估報告》， 截至2017年3月31日， 評估基準日歸屬于母公司股東全部權益帳面值為27.27億元。 標的最終採用收益法評估結果， 即為207.33億元， 增值180.06億元， 增值率660.13%。
投服中心代表在重組說明會上提出， 2016年天職國際會計師事務所（特殊普通合夥）曾對領益科技帳面淨資產做過一次評估， 彼時其中領益科技截至2016年10月31日的帳面淨資產為23.6億左右，
國信證券(002736,診股)代表李欽軍指出， 一方面， 兩次評估之間， 領益科技重新收購了盈利能力較強的資產， 導致評估物件產生差異；另一方面， 第一次評估主要是評估股東出資的資產是否存在減值情況， 第二次評估是為江粉磁材收購領益科技全部股權的經濟行為提供參考， 評估目的的不同會對評估結果產生影響。 此外， 兩次評估分別採用了資產基礎法和收益法， 評估方法不同導致兩次評估結果有所差異。
與此同時， 折現率過低也引發標的估值是否偏高的擔憂。 報告書顯示， 標的公司折現率為10.2%， 低於可比上市公司10.96%的最低折現率。
評估機構代表指出，
交易草案顯示， 2014年至2016年期間， 領益科技向蘋果、華為、VIVO、OPPO四家終端客戶的銷售收入占其各期營業收入的比重均在92%以上。 但從目前來看， 領益科技與前五大客戶的合作模式為框架協定+訂單的形式，有效訂單能否持續存在仍存在不確定性。
“領益科技願景是成為精密小件各個細分行業的全球前三，模切、精密衝壓、CNC等領域已基本達到目標，如果能做到全球行業前三，就不存在失去訂單的擔憂；此外，領益科技優質客戶群的擴大為業績增長帶來積極的保障。”曾芳勤對此表示。
原主營業務仍持續
汪南東表示，交易完成後，未來可預見的計畫中，不會考慮將上市公司傳統磁性材料業務置出，因為磁性材料是所有機電產品的基礎零部件。
他指出，上市公司的磁性材料業務，與領益科技及上市公司收購的帝晶光電、東方亮彩將產生很大的協同效果，使用磁性材料元件的機電產業有可能使用到上述各公司生產的零部件。此外，領益科技在市場開拓尤其是市場帶動方面有較強的團隊和豐富國際經驗，將有利於產業群快速發展。
汪南東指出，完成交易後，江粉磁材在上市公司平臺上由過去單一磁性材料元件製造商逐步成為機電產業零部件綜合製造平臺。
曾芳勤表示，通過本次重組，領益科技和江粉磁材均可擴展業務和客戶資源，實現領益科技的精密功能器件業務與江粉磁材的磁性材料、觸控顯示器件、精密結構件等業務的協同發展，為客戶提供精密功能器件、液晶顯示模組、觸控式螢幕和精密結構件等部件的一站式解決方案，實現公司整體業務的協同互補和持續增長。
對於重組上市後是否會大額募資，曾芳勤指出重組完成後上市公司將根據經營發展的實際情況作出決定。而領益科技登陸資本市場後，將持續增加技術研發的投入，確保公司不斷推出高附加值的新產品，保證公司產品的競爭優勢和可持續發展。
領益科技與前五大客戶的合作模式為框架協定+訂單的形式，有效訂單能否持續存在仍存在不確定性。“領益科技願景是成為精密小件各個細分行業的全球前三，模切、精密衝壓、CNC等領域已基本達到目標，如果能做到全球行業前三，就不存在失去訂單的擔憂；此外，領益科技優質客戶群的擴大為業績增長帶來積極的保障。”曾芳勤對此表示。
原主營業務仍持續
汪南東表示，交易完成後，未來可預見的計畫中，不會考慮將上市公司傳統磁性材料業務置出，因為磁性材料是所有機電產品的基礎零部件。
他指出，上市公司的磁性材料業務，與領益科技及上市公司收購的帝晶光電、東方亮彩將產生很大的協同效果，使用磁性材料元件的機電產業有可能使用到上述各公司生產的零部件。此外，領益科技在市場開拓尤其是市場帶動方面有較強的團隊和豐富國際經驗，將有利於產業群快速發展。
汪南東指出，完成交易後，江粉磁材在上市公司平臺上由過去單一磁性材料元件製造商逐步成為機電產業零部件綜合製造平臺。
曾芳勤表示，通過本次重組，領益科技和江粉磁材均可擴展業務和客戶資源，實現領益科技的精密功能器件業務與江粉磁材的磁性材料、觸控顯示器件、精密結構件等業務的協同發展，為客戶提供精密功能器件、液晶顯示模組、觸控式螢幕和精密結構件等部件的一站式解決方案，實現公司整體業務的協同互補和持續增長。
對於重組上市後是否會大額募資，曾芳勤指出重組完成後上市公司將根據經營發展的實際情況作出決定。而領益科技登陸資本市場後，將持續增加技術研發的投入，確保公司不斷推出高附加值的新產品，保證公司產品的競爭優勢和可持續發展。