馳宏鋅鍺（600497）：供需缺口支撐鋅價高位

雲南馳宏鋅鍺股份有限公司主要從事鋅、鉛、鍺系列產品的采選、冶煉、深加工與銷售。 2016年公司鋅產品占總營收的60%。

主要優勢：

鋅、鉛、鍺為公司的優勢礦種，

依靠豐富的鉛鋅資源儲量，以會澤、彝良礦山為代表的高品位及低成本的開採優勢，公司競爭實力較強。海內外擁有多處礦產地，其中會澤、彝良礦山擁有的鉛鋅資源儲量大、品位高。公司原料自給率較高，且擁有國內少有的高品位礦山，具有明顯的成本優勢。截至2016年末，公司備案的保有資源儲量鉛金屬量169.72萬噸，鋅金屬量254.07萬噸，銀金屬量3241.69噸，銅金屬量11.85萬噸，鉬金屬量246.68萬噸。此外，公司現有礦權範圍內保有未備案的鉛鋅金屬資源量320萬噸。子公司塞爾溫馳宏礦業有限公司資源儲量也十分豐富，該專案尚處於開發前期階段。

截止2016年末，公司具有年采選礦石300萬噸、鉛鋅精煉52.2萬噸、銀150噸、金70千克、鍺產品含鍺30噸，

鎘、鉍、銻等稀貴金屬400餘噸的綜合生產能力。

關注理由：

2017年鋅精礦緊缺持續，產品價格同比大幅抬升，目前價格整體仍然處在高位。根據長江有色資料， 17年上半年國內鋅現貨均價為2.22萬元/噸，較16年同期均價1.44萬元/噸上漲約54%，與16年下半年相比環比增長超過20%。

2017年鋅市場的主要邏輯從鋅礦緊張傳到至冶煉環節，無論是出於加工費的博弈還是鋅礦短缺，冶煉廠在二季度減產使得供給減少，庫存持續走低至低位。目前低庫存條件下，供給端仍然受限，下半年原料供應偏緊將成為鋅價走勢的重要支撐，四季度傳統需求旺季，下游基建、汽車等行業需求向好，在目前整體產業鏈庫存均低於去年水準的情況下，鋅價易漲難跌，供需缺口支撐價格高位。