隨著上市公司陸續公佈2016年業績報告， 金杯汽車也交出了自己的年度答卷， 但結果並不令人滿意：公司未實現2016年歸母淨利潤為正的目標， 相反， 虧損額卻高達2.2億元。 其實， 虧損對於金杯汽車已不再新鮮， 公司自2013年以來扣非後便一直處於虧損狀態， 之所以免於退市， 是因有政府補貼這棵救命稻草。
在不斷獲得巨額補貼款的同時， 為了扭虧為盈， 金杯汽車還加大了毛利率更高的汽車零部件生產力度。 2016年上半年， 這方面的營業收入為13億元， 相形之下， 整車卻只有區區7億元。 但這一結果也是可以理解的，
金杯汽車為何持續多年虧損？今後計畫如何擺脫對補貼款的依賴？公司今後打算加大生產整車， 還是將業務重心轉向毛利率更高的零部件業務？就以上相關問題， 記者向金杯汽車方面致電致函。 公司方面回應稱， “金杯汽車股票目前正在停牌中， 不方便回復。 ”
稻草一：巨額補貼
在金杯汽車2015年年報中， 曾將歸屬于上市公司股東的淨利潤為正， 作為2016年的一項重要經營計畫。 但從公司公佈的2016年業績預報中可以看出， 高達2.2億元的虧損額顯示這一計畫已落空。
金杯汽車並非只是在2016年虧錢， 公司這些年的業績， 可以說“連虧不止”。 2013至2015年間， 公司扣非後分別虧損1600萬元、1.5億元、6600萬元。
既然連虧這麼多年，
如上資料可以看出， 不同於扣非後淨利潤， 金杯汽車歸母后淨利潤並非連續負數。 那是什麼因素貢獻了公司非經常性損益的大頭， 使得其免於退市？
實際上， 巨額補貼是解決上述問題的關鍵所在。 1月2日， 金杯汽車發佈公告， 其全資子公司， 瀋陽金杯車輛製造共收到1.16億元補貼款， 加上去年12月底該子公司獲得的7638萬補助款， 不到4個月間， 金杯汽車就獲取到近2億元政府補助。 此外， 2015年間， 公司也得到1.5億元補助款。
但在2016年拿到近2億元補助款後， 金杯汽車仍虧損2.2億元， 可想而知， 公司這一年經營狀況著實不佳。
稻草二：汽車零部件
金杯汽車何以2016年虧空如此之多？且多年來不曾真正扭轉虧損局面？公司稱， 2016年， 主要因整車銷量同比大幅下降， 導致相關虧損額較大。 根據產銷快報， 其2016年銷售汽車23191輛， 比上一年減少51%。
對於多年持續的銷量不振， 金杯汽車曾將原因歸咎於全國輕卡車市場銷量下滑， 產銷處於疲軟狀態， 外加公司所處的東北地區經濟下滑， 導致整體購買力下降。
輕卡市場疲軟被歸結為業績下滑的原因， 因金杯汽車的重要產品便是輕型卡車， 除此之外， 公司還生產內飾件、座椅、橡膠件、發泡、儀錶盤等汽車零部件，
儘管名字中有汽車二字， 自2014年以來， 相對於所產的整車產品， 金杯汽車零部件反而所創營收更高。 2016年上半年， 這方面的營收達到13億元， 前者卻只有7億元。
之所以造成此種局面， 因金杯汽車零部件業務的毛利率高於整車。 公司2016年上半年， 其銷售零部件毛利率為22%， 整車卻僅為7%。
在2015年年報中， 金杯汽車承認， 主要依靠零部件業務和政府補助實現盈利。
稻草三：停牌重組
與同行業的上市公司相比， 金杯汽車的零部件業務是否有競爭力？在申萬95家汽車零部件生產廠商中， 有65家毛利率超過22%， 通過這一數位可以看出， 金杯汽車零部件的毛利率並未排在行業上游。
相比之下， 金杯汽車整車業務的效益與同行差距更大。 2016年上半年， 福田汽車、東風汽車與江鈴汽車的商用車毛利率分別為11%、15%、22%， 均高於金杯汽車的7%。 在此狀況下， 未來金杯汽車將以零部件生產為重， 還是繼續靠補貼維繫整車業務的發展？目前看來， 金杯汽車似乎打算兩頭下注。
今年2月21日， 金杯汽車發佈公告， 將與全球最大的汽車座椅供應商——安道拓合作， 共同投資成立瀋陽金杯安道拓汽車零部件公司， 其將以設計、生產汽車座椅及其他汽車零部件為主業。
同時， 金杯汽車新廠將在2017年建成投產， 屆時， 其年產能將從10萬輛拓展到20萬輛， 但公司高層曾向媒體透露， 新廠建成後， 將放棄目前的輕卡製造， 轉而與歐洲的製造商合作開發安保等專用車輛。
但上述一系列新動作並未使金杯汽車獲得機構投資人的看好。巨額虧損之下，金杯汽車當前的市盈率已達到-227倍，在此情形下，2015年末，公司本來有372萬股被基金持有，2016年末，這一數字已減少到8萬股。
在業績長期不振的情形下，金杯汽車並非僅指望靠政府補貼來保殼，3月20日，公司發佈停牌公告，透露正在籌畫重大資產的出售問題。■
但上述一系列新動作並未使金杯汽車獲得機構投資人的看好。巨額虧損之下，金杯汽車當前的市盈率已達到-227倍，在此情形下，2015年末，公司本來有372萬股被基金持有，2016年末，這一數字已減少到8萬股。
在業績長期不振的情形下，金杯汽車並非僅指望靠政府補貼來保殼，3月20日，公司發佈停牌公告，透露正在籌畫重大資產的出售問題。■