業績拐點將決定市場結構分化方向
華夏基金軒偉
當前市場信心總體穩定， 伴隨著上市公司半年報的密集公佈， 上市公司業績拐點將決定市場結構分化的方向， 投資中仍然要堅持業績為王， 重點關注業績持續增長或出現拐點的品種。
在政策穩定的預期下， 市場信心得到支撐， 但結構可能不斷分化。 當前經濟基本面資料持續好於預期， 慣性延續， 短週期的政策支持起到了良好的效果， 中國經濟展現了強勁的韌性和增長潛力。 目前經濟熱點主要集中在上游領域， 受益於供給側改革和投資刺激，
8月份是半年報的密集公佈期， 也是下一季度的業績預測期， 業績拐點將決定市場結構分化的方向， 投資中仍然要堅持業績為王， 重點關注業績持續增長或出現拐點的品種， 經過前期的普跌， 部分中小創股票也進入了投資的價值區域。 當前市場風險主要集中在股價上漲過快而缺乏長週期確定性成長邏輯的板塊， 此外， 此前過度交易擁擠的品種需要警惕資金搶跑帶來的股價壓力。
股指或將維持箱體震盪趨勢
中歐基金
除了市場情緒回落外， 指數的調整或因成長標的估值偏高、重複質抵等問題， 較難長期吸引存量資金駐留;近期股指整體仍將維持箱體震盪的趨勢。
央行上周淨回籠400億資金， 但因為市場渡過了7月末的關鍵時點， 短期資金利率還是出現較明顯的下行。 央行近期表示， “穩健貨幣政策是一種中性審慎的狀態”， 因此在金融去杠杆的背景下， 過松或過緊的貨幣政策都有可能對市場造成不必要的衝擊， 因此當前這種“短期削峰填穀、長期控制貨幣增速”的做法仍有可能持續較長時間。 債券市場也反映出類似的預期， 短期品種收益率小幅走低， 而長期品種小幅走高。
整體來看， 消息面和市場情緒對於近期股指波動的影響較為明顯， 可能會造成短期波動的加劇。 同時， 投資機構對於成長股的態度仍然偏謹慎， 當缺乏市場動力時， 更傾向於從盈利、估值等確定性因素出發， 尋找偏價值型的投資板塊或行業。 因此， 我們認為股指還將維持箱體震盪的趨勢， 相對看弱成長股的投資機會。
股債均存結構性機會 二級債基佈局正當時
融通基金 張一格
股市債市波動不定， 市場充滿著不確定性， 同時投資債市和股市的二級債基優勢明顯。 7月以來， 債券發行明顯加速， 二級市場情緒好轉。 目前來看， 嚴監管下的監管協調加強， 穩健中性貨幣政策範圍內的政策態度更為溫和， 都將給債券市場提供一個穩定的環境。
經濟基本面方面， 近期公佈的工業增加值等資料顯示經濟具有較強的韌性。 從高頻資料來看， 7月的經濟生產活動也確實延續了6月以來的平穩態勢， 沒有明顯惡化的信號。 但預計經濟增長難以超預期， 經濟的穩定表現構成中期債市的基本面支撐。
對債券市場而言， 經濟基本面、貨幣政策和監管政策層面均難以看到收益率大幅變動的信號， 債券市場短期內大概率維持震盪格局， 獲取資本利得的難度較大， 因此下半年應重視票息收益。 遵循票息收益的思路選擇債券。 一方面在各銀行類金融機構穩定同業負債的情況下， 同業存單收益率居於高位， 且考慮未來的增值稅因素， 收益率相對優勢突出;另一方面，
股市價值投資的趨勢越來越明朗化。 具體來看， 在供給側改革、市場過去幾年的自發調整下， 龍頭企業份額不斷提升， 資金也向以“漂亮50”為代表的龍頭集中。 儘管它們的估值大部分已處於高位， 投資性價比已大為降低， 但在基本面的支撐下， 這一趨勢預計短期內還很難扭轉。