一、先說業績。
2017年上半年， 公司實現營收79.06億， 同比增長19.54%；實現淨利約1.1億， 同比增長217.28%。 公司半年報實際業績落在業績預告區間200%—250%。 另外， 經營活動現金流明顯好轉， 淨額為4.2億左右， 同比增長82.79%。
整體來說， 公司業績明顯好轉， 我還是要吐槽：半年報近80億的營收， 才區區1個多億淨利， 公司的淨利率太TM低了， 實在對不起“國內磷化工行業龍頭企業”的稱號。
二、看主要產品價格和主要原材料價格變化。
2017年上半年， 雖然公司業績受益主要產品價格上漲， 但是公司生產所用的主要原材料價格上漲的更多。 這也說明公司的盈利沒有預期的那麼多，
比如， 工業級和食品級精細磷酸鹽的價格並沒有漲多少， 但是生產所用的原材料白煤、焦炭和純鹼的價格， 分別漲了72.56%、102.21%、24.69%。
再比如， 生產肥料所用的煙煤， 漲了123.57%；硫酸漲了38.23%， 液氨漲了28%。
生產草甘膦的原材料黃磷、濃硫酸、甲醇等漲幅都不小。
唯一能看的是有機矽價格的漲幅（50.38%）超過其原材料價格的漲幅（金屬矽8.32%， 甲醇34.39）。 不過， 金屬矽的價格在6月份之後又出現暴漲。
三、看核心競爭力變化。
1、看技術優勢。 公司被認定為國家級高新技術企業， 擁有國家認定企業（集團）技術中心、中國合格評定國家認可委員會認可的檢測實驗室等先進研究、檢測機構。 報告期內， 高純黃磷與精細磷酸鹽製備和清潔生產關鍵技術獲湖北省技術發明一等獎，
2、看資源與成本優勢。 目前， 公司磷礦石儲量達2.67億噸， 另在探礦階段的儲量約1.93億噸。 公司擁有水電站29座， 總裝機容量達到16.77萬千瓦， 豐富的水電資源為能夠為化工生產提供成本低廉、供應穩定的電力。
3、具備完整的產業鏈優勢。
4、看品牌優勢。 “興發牌”商標被認定為“中國馳名商標”， “興發”牌三聚磷酸鈉被認定為中國知名品牌。 公司已同陶氏化學、聯合利華等多家世界500強企業建立了戰略合作關係。
四、公司上半年取得的成績。
1、宜都興發實現扭虧為盈。
2、重點項目建設持續推動。 2萬噸/年107矽橡膠項目建成投產，
3、技術創新有所進展。 新增專利授權27項， 累計擁有專利245項， 其中發明專利89項。 “黑磷基高性能催化劑的開發與產業化”正在申報2017年湖北省中科院合作專項項目；金信公司白水處理綜合治理專案取得階段性突破， 擬建中試裝置對研發成果進行驗證；甲醇精餾及氯化銨提取新工藝可行性通過實驗驗證。
五、看三費變化。 重點吐槽。
2017年上半年， 公司銷售費用合計2.77億， 同比增長44.23%， TMD， 遠高於公司銷售收入19.54%的增長率；費用增加的幅度遠大于收入增加的幅度， 銷售不講究效率麼？
管理費用合計1.95億， 同比增長7.44%， 公司的管理效率沒有一點提升麼？標準化管理是讓管理費用每年都增加麼？
財務費用合計2.9億左右， 同比下降了7.49個百分點， 總額還是太高， 淨利潤才1.1億啊！看看公司短期借款就知道， 上半年公司短期借款高達54.5億， 我第一眼看到這個資料還以為看錯了， 又認真的查了查小數點確認了一下， 是54.5億， 同比增長65.72%（去年同期是32.9億）。
上半年三費合計7.63億， 是淨利的7倍多。 無語！
六、看股東變化。
可以看到， 股東總人數略有下降（較一季度減少了約1000人）， 持股集中度有所提高。 中央匯金公司持股比例不變， 仍為3.06%。 要注意的是， 由公司管理層組成的湖北鼎銘投資有限公司， 於2季度增持了100萬股， 持股總數為400萬股左右。
七、看估值變化。
整體而言， 公司盈利並沒有達到個人預期， 產品漲價帶來的盈利很大程度上被原材料價格上漲以及三費吞噬掉。 以8月11日15.35元收盤價， 對應公司市值約76億左右， 鑒於公司豐富的磷礦資源及扎實的基本面（每股淨資產11.82元， 每股未分配2.57元， 每股公積金5.7元）， 短期（一年內）個人看到100億市值左右。
備註：個人觀點，僅供參考，目前本人不持有該股。(作者：追求心光明)
備註：個人觀點，僅供參考，目前本人不持有該股。(作者：追求心光明)