紅刊財經 李健
近期， A股的第一高價股之爭再掀波瀾， 吉比特一度超越貴州茅臺成為兩市“花魁”， 但貴州茅臺隨後實現反超， 目前已經直沖400元一線。
實際上， 在二級市場一隻只高價股的背後， 機構的助力殊為關鍵， 公募基金常常抱團殺入某只高價股中， 從而將股價進一步推高， 但歷史上常會引發坊間“聯合坐莊”的質疑；時過境遷， 如今對於A股市場的高價股不能一概而論， 以貴州茅臺為代表的價值型高價股確有合理的業績支撐， 板塊的龍頭股地位也讓其能坐享估值溢價， 機構追捧也在情理之中；而更多的高價股實際存在著或大或小的泡沫，
追捧高價股的不同路徑
曾幾何時， 公募基金抱團推高一檔股票的股價， 甚至將其推成“股王”的現象層出不窮。 2015年第二季度， 安碩資訊和全通教育的機構持股占流通股比例分別達40.3%和42.9%， 京天利的機構持股比例更是達到43.9%。 機構蜂擁而入的結果是， 安碩資訊的股價由2015年1月5日的60.3元， 最高漲至2015年5月13日的474元， 足足上漲了685.5%。 同一時期， 全通教育上漲了430%， 京天利上漲了486.4%。
彼時， 基金聯合佈局安碩資訊的路徑十分清晰， 截至2014年6月30日， 安碩資訊的前十大流通股東中僅有兩隻公募， 而在2014年三季度， 公司前十大流通股東中已經出現了6只公募。
2015年一季度， 公司前十大流通股東已經全部被基金包攬， 匯添富基金旗下共有5只產品進駐安碩資訊前十大流通股東， 占公司總流通股本約24.07%。 此外， 一季度新晉基金還有長信內需成長基金等。 在各家基金搶籌安碩資訊的同時， 安碩資訊的股價由2015年年初的64.3元漲到2015年5月14日的400元， 漲幅超過523%。 匯添富旗下的5檔基金淨值也隨之上漲， 其中匯添富旗下的消費行業基金當季淨值增長率達68.82%。
除了抱團推高股價外， 基金炒作高價股的另一條路是直接在高位買入。 例如， 貴州茅臺一直是公募重倉標的，
不僅公募， 深圳賽亞資本董事長羅偉冬接受記者採訪時表示， 他曾經在2005年持有當時的第一高價股蘇寧電器， 買入時複權後股價為48元。 當時市場正處在四年大熊市的末端， 蘇寧電器是當時的第一高價股。 而當時他向朋友推薦蘇甯電器， 基本沒人理睬他的薦股。 但在28個月後， 蘇甯電器複權後股價飆升至1347元。 羅偉冬總結， 他當時並沒有一直持股等到1000元之後， 在股價翻了幾倍後就退出持倉，
如何篩選高價股？
當然， 高價股的潛在風險也不容小視， 如何篩選有價值的高價股， 否極泰投資總經理董寶珍對紅週刊記者表示， 股價高並不代表上市公司一定具有高風險。
他舉例， 一個人月薪5萬元， 另一個人月薪5千元， 能否下結論誰的月薪高， 誰的月薪低？不同行業的工資水準存在天壤之別， 我們無法做出判斷。
“同理， 單憑股價無法判斷價格的高低， A股的一家ST企業股價幾塊錢， 茅臺股價400元， 這兩者也無法比較高低”， 董寶珍認為， “高低不由價格決定， 而是由市盈率決定。 巴菲特的伯克希爾公司每股價格超過25萬美元， 但市盈率只有15倍。 同樣的道理， 茅臺股價接近400元， 但市盈率在20倍左右，
董寶珍說， 他對茅臺並不擔心， 理由是恐高要恐高估值， 而不是高股價， 在高股價的情況下， 如果企業市盈率不高的話， 投資者完全無需恐慌。 全通教育、網宿科技等之前超越茅臺的股票都有幾百倍市盈率， 高估值本身就是高風險， 所以後期會出現暴跌。
在他的投資體系中， 投資高價股需要研究公司的增長潛力， 不能單純地炒作概念。
例如茅臺目前股價雖然高， 但市盈率和世界最大酒廠帝亞吉歐基本一致， 只有20倍左右。 茅臺每股收益為20元左右， 因此400元是合理價格。
時下追高 機構謹慎
2016年， 貴州茅臺上漲超過57%， 而一直作茅臺吹鼓手的但斌， 卻在茅臺上遭遇踏空。
私募排排網資料顯示， 2016年， 除了東方港灣馬拉松、東方港灣1期等6個基金產品年化收益率為正之外，但斌旗下其他10個基金產品的年化收益均為負，其中漢景港灣3號今年浮虧21.9%。
2017年以來，茅臺延續強勁走勢，而但斌管理的基金依然沒有跟上茅臺股價的增長步伐。今年1月3日至3月23日，茅臺股價上漲16.16%，但據私募排排網的資料顯示，但斌旗下產品今年以來收益僅為4.6%。
貴州茅臺長期站在高價股之巔，這也註定其成為被超越的對象，縱觀所有曾經成功的超越者，大多在成為股王后不久，股價就開始直線下行乃至暴跌。2015年6月，騰信股份以220元價格超越貴州茅臺，現在股價跌至當初的四分之一。安碩資訊、全通教育、暴風科技等昔日的高價股，目前股價均很慘澹，類似的例子還有很多。
對此，有私募基金經理表示，其中的原因可能在於，當有股票價格逼近茅臺時，很大概率會一路攀升直至登頂成功。因為當一檔股票的價格離茅臺很近時，投資者會冒出一個念頭，它會不會取代茅臺成為A股第一貴？在這種念頭的催動下，提高了該股的關注度，形成關注度溢價，把股價抬高。但當衝擊第一的目標達到後，投資者的注意力開始分散，隨之股價出現波動。
丹陽投資有限公司首席投資官康水躍表示，高價股策略只適用于牛市，現在市場談牛市還為時尚早，除了貴州茅臺之外的高價股，價格大部分是由新股發行初期的一字板貢獻，不是牛市里天然走勢貢獻的。此時期的高價股非彼時期的高價股，投資價值也不能一概而論。
前海光亮瑞銘資本管理有限公司董事長李正光同樣認為，最近高價股大多來自於次新股的帶動，其中大部分市盈率、業績增長率和股價不成正比，新股裡面大部分都是投機炒作，建議選擇性回避。
在公募基金中，目前只有較少基金遵循高價股策略。上海證券基金分析師表示，基金配置茅臺更多是從消費、白酒板塊進行選擇，基金配置茅臺的目的不是追求高價，而是其具備很高的行業與主題代表性。
除了東方港灣馬拉松、東方港灣1期等6個基金產品年化收益率為正之外，但斌旗下其他10個基金產品的年化收益均為負，其中漢景港灣3號今年浮虧21.9%。2017年以來，茅臺延續強勁走勢，而但斌管理的基金依然沒有跟上茅臺股價的增長步伐。今年1月3日至3月23日，茅臺股價上漲16.16%，但據私募排排網的資料顯示，但斌旗下產品今年以來收益僅為4.6%。
貴州茅臺長期站在高價股之巔，這也註定其成為被超越的對象，縱觀所有曾經成功的超越者，大多在成為股王后不久，股價就開始直線下行乃至暴跌。2015年6月，騰信股份以220元價格超越貴州茅臺，現在股價跌至當初的四分之一。安碩資訊、全通教育、暴風科技等昔日的高價股，目前股價均很慘澹，類似的例子還有很多。
對此，有私募基金經理表示，其中的原因可能在於，當有股票價格逼近茅臺時，很大概率會一路攀升直至登頂成功。因為當一檔股票的價格離茅臺很近時，投資者會冒出一個念頭，它會不會取代茅臺成為A股第一貴？在這種念頭的催動下，提高了該股的關注度，形成關注度溢價，把股價抬高。但當衝擊第一的目標達到後，投資者的注意力開始分散，隨之股價出現波動。
丹陽投資有限公司首席投資官康水躍表示，高價股策略只適用于牛市，現在市場談牛市還為時尚早，除了貴州茅臺之外的高價股，價格大部分是由新股發行初期的一字板貢獻，不是牛市里天然走勢貢獻的。此時期的高價股非彼時期的高價股，投資價值也不能一概而論。
前海光亮瑞銘資本管理有限公司董事長李正光同樣認為，最近高價股大多來自於次新股的帶動，其中大部分市盈率、業績增長率和股價不成正比，新股裡面大部分都是投機炒作，建議選擇性回避。
在公募基金中，目前只有較少基金遵循高價股策略。上海證券基金分析師表示，基金配置茅臺更多是從消費、白酒板塊進行選擇，基金配置茅臺的目的不是追求高價，而是其具備很高的行業與主題代表性。