每一個被否的IPO項目後， 都有著一個“竹籃打水一場空”的承銷券商。
Wind資料顯示， 截至8月10日， 今年證監會發審委共審核了334家企業首發申請， 其中270家獲得通過， 過會率為80.83%；被否企業43家， 占審核總量的12.87%；其他21家為暫緩表決、取消審核等情形。
據統計， 上述IPO被否的43家企業計畫募資143.56億元。 如按照今年IPO主承銷商的承銷保薦費率6.77%估算， 25家券商合計少賺約9.71億元。
8月8日， 武漢科技大學金融研究所所長董登新表示， 近年來， 監管層對於企業IPO材料的審核重心開始由企業本身的投資價值轉向材料的真實性審核。
“部分券商仍舊抱著僥倖心理。
7家券商參與做市， 泰達新材IPO被否
證監會7月31日晚間公告稱， 安徽泰達新材料股份有限公司首發申請未通過。 至此， 泰達新材成為繼愛威科技之後， 年內第二家闖關被否的新三板企業。
據瞭解， 泰達新材最先受到發審委關注的是其經營情況。
招股書顯示， 2014年至2016年， 公司分別實現營業收入1.70億元、2.06億元、1.75億元， 而同期扣除非經常性損益後的淨利潤分別為1761.29萬元、2685.62萬元、2689.17萬元。 也就是說， 泰達新材在2016年主營業務收入出現下降的情況下， 公司扣除非經常性損益後的淨利潤卻同比增加。
事實上， 上述財務異常狀況在今年上半年的業績報告中也有顯示， 根據泰達新材2017年上半年業績報告， 截至2017年6月30日， 公司2017年上半年營業收入為7824.48萬元， 較上年同期下滑27.00%；歸屬于掛牌公司股東的淨利潤為1722.06萬元， 較上年同期增長5.90%。
營收下滑、扣非後淨利潤也不高， 從泰達新材的報表裡也難以發現該公司業績增長的因素， 業內人士認為這點或許是其被否的“硬傷”之一。
另一方面記者發現， 此次泰達新材的主承銷商為東海證券股份有限公司， 與此同時， 還有7家券商參與了泰達新材的做市。
業內人士曾表示， 7家券商參與做市， 說明其投資價值得到了上述幾家券商的認可， 但由於新三板的普遍現象就是一家券商往往參與多家企業做市，
董登新認為， 作為“看門人”的券商沒有及時發現問題有兩種可能， 一是保薦人對於材料的研究還不夠熟悉， 另外一種可能就是保薦方對於“帶病”企業過會抱有僥倖心態。
儘管存少賺情形， 券商保薦收入仍同比增兩倍
Wind資料顯示， 截至8月10日， 今年以來證監會發審委共審核了334家企業首發申請， 其中270家獲得通過， 過會率為80.83%；被否企業43家， 占審核總量的12.87%；其他21家為暫緩表決、取消審核等情形。
6月9日， 證監會集中公佈了今年1至4月35家終止審查（申請撤回）和18家未通過發審會（被否決）的IPO企業情況。
其中終止審查的IPO企業中， 存在的最多問題是經營狀況和財務異常，
在每個被否的IPO項目背後， 除了一群與億萬財富失之交臂的股東外， 還有“竹籃打水一場空”的承銷券商。
據統計， 上述IPO被否的43家企業計畫募資金額共計143.56億元。 資料顯示， 今年以來IPO主承銷商的承銷保薦費率約為6.77%， 以此估算， 25家券商合計少賺約9.71億元。
然而， 儘管如此， 投行今年以來在承銷保薦業務上還是賺得盆滿缽滿。
以“損失”最大的廣發證券為例， 其保薦的5家被否企業計畫募資總額為19.08億元。 如果按照其平均承銷保薦費率7.08%計算， 約1.35億元的收入或與廣發證券擦肩而過。
然而另一方面廣發證券也是今年以來賺得最多的券商。
Wind資料顯示， 廣發證券今年以來已承銷24單IPO，
據Wind資料統計顯示， 上半年至今的IPO共計為57家券商貢獻超過100億元的承銷保薦收入， 同比增長了兩倍， 其中25家券商承銷保薦收入超過1億元。
一面是IPO承銷發行家數的大幅提升帶來對應承銷規模的擴張， 另一面是較為頻繁的終止審核和首發被否。
6月17日， 證監會主席劉士余表示， 證券公司要真正履行勤勉盡責等責任， 從源頭上把握品質關， 不能“只薦不保”一上了之。
監管從投資價值審核轉向材料真實性審核
事實上， 近年來， 由於上市後被發現財務造假而導致券商受到嚴厲處罰的情況並不少見。 前不久，證監會一則處罰公告將登雲股份推上風口浪尖——因上市前後均存在財務造假行為，登雲股份被責令整改，並被處以60萬元罰款。其保薦券商新時代證券更是遭到了頂格處罰，作為登雲股份的保薦機構，新時代證券在企業IPO上市過程中“未能發現”申請材料中的重要遺漏以及虛假記載，證監會責令新時代證券改正，在沒收了其1676.96萬元收入的同時，處以同樣金額的罰款。
另外，信達證券、興業證券等券商也因為保薦公司IPO後被查有財務造假行為，遭到了處罰。
董登新表示，近年來，監管層對於企業IPO材料的審核重心開始由企業本身的投資價值轉向材料的真實性審核。
“部分券商仍舊抱著僥倖心理，希望能夠通過對一些企業業績上的‘粉飾’而達到促進其上市的效果。”董登新認為，如今隨著保薦承銷方面的業務量越來越大，對於券商來說，“粉飾”的成本不高，一旦監管層發現財務狀況存疑直接打回去就可以了。
另一方面，一旦企業上市後被發現之前有財務造假的情況，券商的責任就非常大，性質也比較惡劣,不僅承銷券商要受到處罰，保薦人也難逃其責。
記者發現，在登雲股份的承銷券商新時代證券被罰一案中，程天雄、王瑋、郭紀林三名保薦代表人也分別被處以30萬、30萬、15萬的罰款。
董登新認為，除了“故意”行為，另一方面也有保薦人對IPO審核標準不夠熟悉或者對於企業的材料審核不夠嚴謹的情況，這就要加強其專業知識的培訓。
劉士餘在中國證券業協會第六次會員大會上發表講話表示，各類證券經營機構必須把防控金融風險放到更加重要的位置，證券公司不能光想著招攬客戶、收取傭金，要切實履行投資者保護的相應責任，還要識別好客戶，發現異常交易行為，要按照法律法規，該制止的要制止，該報告的要報告。同時，要約束好自己的員工，堅守職業操守，體現專業精神，為市場發展注入正能量。
另一方面，董登新認為，券商在履行好“看門人”職責的同時對企業上市後的督導工作也十分重要。
前不久，證監會一則處罰公告將登雲股份推上風口浪尖——因上市前後均存在財務造假行為，登雲股份被責令整改，並被處以60萬元罰款。其保薦券商新時代證券更是遭到了頂格處罰，作為登雲股份的保薦機構，新時代證券在企業IPO上市過程中“未能發現”申請材料中的重要遺漏以及虛假記載，證監會責令新時代證券改正，在沒收了其1676.96萬元收入的同時，處以同樣金額的罰款。另外，信達證券、興業證券等券商也因為保薦公司IPO後被查有財務造假行為，遭到了處罰。
董登新表示，近年來，監管層對於企業IPO材料的審核重心開始由企業本身的投資價值轉向材料的真實性審核。
“部分券商仍舊抱著僥倖心理，希望能夠通過對一些企業業績上的‘粉飾’而達到促進其上市的效果。”董登新認為，如今隨著保薦承銷方面的業務量越來越大，對於券商來說，“粉飾”的成本不高，一旦監管層發現財務狀況存疑直接打回去就可以了。
另一方面，一旦企業上市後被發現之前有財務造假的情況，券商的責任就非常大，性質也比較惡劣,不僅承銷券商要受到處罰，保薦人也難逃其責。
記者發現，在登雲股份的承銷券商新時代證券被罰一案中，程天雄、王瑋、郭紀林三名保薦代表人也分別被處以30萬、30萬、15萬的罰款。
董登新認為，除了“故意”行為，另一方面也有保薦人對IPO審核標準不夠熟悉或者對於企業的材料審核不夠嚴謹的情況，這就要加強其專業知識的培訓。
劉士餘在中國證券業協會第六次會員大會上發表講話表示，各類證券經營機構必須把防控金融風險放到更加重要的位置，證券公司不能光想著招攬客戶、收取傭金，要切實履行投資者保護的相應責任，還要識別好客戶，發現異常交易行為，要按照法律法規，該制止的要制止，該報告的要報告。同時，要約束好自己的員工，堅守職業操守，體現專業精神，為市場發展注入正能量。
另一方面，董登新認為，券商在履行好“看門人”職責的同時對企業上市後的督導工作也十分重要。