今年以來,A股市場呈現分化格局,藍籌股大幅上漲,部分題材股則潰不成軍。 在這樣的市場環境中,一批績優基金經理憑藉過硬的投資管理能力,取得了顯著的超額回報,而他們的投資經驗值得普通投資者借鑒。
“與參與市場的各種博弈相比,我更願意去跟隨一家優質企業從小變大,賺業績穩定增長的錢。 ”回顧上半年的投資操作,中銀藍籌混合基金經理王帥如是說。 站在當前時點,王帥判斷,無論從宏觀經濟指標還是政策層面來看,三季度均處於較為平穩的狀態,這有利於市場風險偏好的提升,但由於業績不達預期,中小創的風險仍然值得警惕。
從優質企業成長中獲取超額收益
東方財富Choice資料顯示,截至8月3日,中銀藍籌混合基金今年以來淨值上漲17.67%,在平衡混合型基金中位居首位。 翻看中銀藍籌混合的二季報可以發現,該基金的十大重倉股涉及白酒、家電、新能源、消費電子等板塊,可以說是將上半年的熱點行業“一網打盡”。
回顧上半年的投資操作,王帥坦言,他在選股過程中採用自上而下的投資策略,從宏觀層面尋找景氣度最高的領域,在確定了具體方向之後,再從行業中挑選優質標的。 研究員出身的王帥,也會結合一些自下而上研究公司的方法,去進行比較和配置。
A股市場向來盛行藍籌與成長的風格之爭,但王帥對這種“貼標籤”式的投資方式並不贊同:“我相信持續、長期的超額收益,因為這收益本質上來自於基本面研究,它是在投資那些具有產業壁壘、真正能夠發展壯大的企業過程中獲取的。
風格切換是市場對經濟環境的有效回饋
今年以來,市場風格的猛烈切換折射出市場參與者投資思路的全面轉變,注重基本面、追求價值投資成為市場認可的主流策略,而高估值、講故事、炒概念的題材股則全面潰敗。
對此,王帥認為,市場在不同階段對不同風格股票的追逐,本質上是宏觀經濟環境變化在資本市場上的回饋。 “以2012年至2015年的創業板牛市為例,在創業板指數從580多點上漲到4000多點的過程中,傳統產業表現出增長乏力、創新不足等特徵,因此資本市場開始競相追捧符合經濟結構轉型方向的新興產業,並由此產生了持續時間較長的泡沫。
在王帥看來,經過2015年市場的劇烈震盪和2016年初的大幅下跌,市場對過去幾年的行為開始糾偏。 而在這一階段,投資者發現一些以前被市場所忽略的傳統產業已發生了較大改變。 經過多年發展以後,一些白馬股進入新的發展階段,展現出較高的利潤增速,同時行業壁壘也在不斷提高。
新能源汽車產業鏈具有長期投資機會
對於下半年的市場行情,王帥認為,無論從宏觀經濟指標還是政策層面來看,三季度均處於較為平穩的狀態,這有利於市場風險偏好的提升。 但他對中小創仍持相對謹慎的態度:“根據最新披露的半年報數據,我們發現中小創的業績在二季度及三季度的整體經營情況相對不樂觀,所以投資仍將圍繞主機板中的幾個傳統領域展開。
在諸多板塊中,王帥認為,新能源汽車產業鏈具備長期投資機會。 從樂觀的角度來看,到2020年前,新能源汽車行業可能會有3倍到4倍的盈利空間。 如果看得更長遠一些,到2030年或2040年,可能會有幾十倍的增長空間。
王帥進一步指出,新能源汽車未來有三個發展方向:一是能源電動化,二是智能化,三是共用化。 在這三個分支領域裡面,電動化是重要的發展方向,預計在2020年之前可能有4倍增長空間。