薑鑫
伴隨著“統一資產管理產品標準規制”的工作正“日夜兼程”地進行,大資管統一監管時代正一步步來臨。 而在頂層綱要出臺之前,針對不同機構業務的系列去杠杆政策密集出臺。
近日,證監會向公募基金管理人和託管人下發機構監管通報,明確機構定制基金相關監管要求。 這或許意味著被銀行等機構用做通道的基金公司委外定制基金業務將迎來嚴監管。
作為資管時代的後起之秀,比重愈發重要的保險資金開始在公募領域展開佈局。 自2013年公募牌照放開以來,保險系公募基金開始湧現。
相對于股東實力雄厚的銀行系公募,以及投資經驗豐富的證券、信託系公募,成立較晚的保險系公募在市場的競爭中面臨著怎樣的機遇與挑戰,大資管時代背景下公募基金面臨著怎樣的生存機遇和挑戰?去杠杆的嚴監管環境下,公募基金業務的開展又將受到怎樣的影響?保險系公募又如何在競爭中突圍?針對上述問題,泓德基金總經理王德曉近日接受了經濟觀察報記者的專訪。
成立不到兩年,泓德基金公募產品線已覆蓋貨幣型、債券型、混合型、股票型等基金產品,截至去年底,公司總資產管理規模299.98億元,其中公募基金管理規模179.56億元。
FOF管理有優勢
經濟觀察報:從去年底開始,FOF日漸成為基金行業的熱門話題,不少基金公司都準備在FOF這項新業務上發力,您如何看待FOF的發展機會?
王德曉:一般來說,FOF產品適合於偏絕對收益的投資者,特別是對基金不是特別瞭解的個人投資者,他們往往希望虧損和風險是可控的,而脫胎於保險公司的保險系公募基金在這一方面恰恰有著獨有的優勢。 保險公司的投資團隊一般專注三個領域:一是固定收益類,二是股票類,三是基金類。 實際上,基金團隊的主要工作就是做FOF,所以,保險公司在FOF方面已經積累了很多年的經驗,再加上大類資產配置方面的經驗,二者結合,使得保險系公募基金在FOF產品的管理中更能發揮出自身獨特的優勢。
經濟觀察報:保險機構出於何種考慮成立公募基金?在佈局公募業務時,直接發起或通過子公司發起公募基金、收購現有公募基金以及由保險資產管理公司直接申請公募基金牌照,各有哪些利弊?目前公司是怎樣一種狀況?
王德曉:大資管行業是很有前途的,資本都很喜歡去投入。 相對於私募來說,自1998年就已經有明確監管的公募更加規範,行業發展十分清晰,也更容易得到社會的認可從而做大規模。 此外,經過一段時間的發展,保險資管隊伍比較完善,保險公司也具備了成立公募基金的基礎。
就目前保險公司涉足公募基金幾種途徑來看,直接發起、收購和事業部制各有利弊。 兩者的區別是:一種是基金公司是一個獨立的公司,另一種是設立事業部。 獨立公司的獨立性會強一些,事業部整體性會好一些,提供的基礎更具有一致性,投研、風控都是現成的。 而採取收購方式和申請牌照新設公司的區別並不是特別大,主要來看股權收購比較簡單,新成立公司相對複雜,需要經歷申報等程式。
對於公司的情況,泓德基金從成立以來便實現了事業部制度,對於比較成熟、投資經驗比較豐富、投資業績經過長時間檢驗的基金經理,我們為其設立了事業部,而對於相對年輕的基金經理,我們也有一套自己的培養體系,幫助他們不斷地積累經驗、不斷成長。
經濟觀察報:保險系公募當前的優勢和劣勢分別有哪些?相較于傳統的基金管理人,保險系公募基金如何更好地與保險母公司協同發展,參與大資管競爭?
王德曉:我們現在把公募基金分幾類,銀行系的、保險系的以及證券和信託背景下的。 從這幾類公司來看,銀行系由於股東背景比較強大,在過去幾年發展非常快,但這類公募固收類業務偏多一些。 第二類是原來券商、信託背景下成立的基金公司,他們定位都比較早,很多都成立了10年以上,由於比較早進入這個行業,這類公司已經樹立了自己的品牌。 第三類是保險公司,這些公司都比較新,如國壽安保于2013年成立到現在也就3年,我們也是剛剛成立兩年。
但保險系公募有自身的優勢:首先是它對風控的管理意識更強,第二是保險系畢竟是脫胎於保險公司,所以對保險公司的需求更瞭解。但是,相對銀行來說,它的管道沒有那麼強,相對券商類成立時間比較長的基金公司來說,它在權益類投資方面的成果還需要通過更長的時間來獲得客戶的認知和市場的認可。
先注重投資能力
經濟觀察報:從行業自身缺陷和外部環境兩個層面看,保險系公募基金的發展面臨哪些難題?
王德曉:保險系公募基金更瞭解保險機構的需求,但是面向個人投資者方面,對我們整個公募基金行業都是一個挑戰。就我們來說,對我們開放的管道還很有限。在合作的過程中,確實是有挑戰的。基金公司過去這些年遠遠跑贏指數,但是從總體上看,個人投資者的基金投資收益並不是那麼理想。一般來說個人投資者比較傾向于在市場高位的時候買入,在市場處於低位、比較迷低的時候要麼被套,要麼不敢加倉,導致收益並不理想。怎麼讓個人投資者改變這樣的投資行為,不斷引導他們進行長期、理性的投資,我覺得需要做好投資者教育。
對於公募基金來說,如何讓自己的淨值既能相對於指數和市場跑好,又能給客戶賺錢,這是公司經營的根本,也是我認為最大的挑戰。我們現在通過兩個方面來做:一是和管道一起去做,再一個是要瞭解客戶需求,把合適的產品賣給合適的人,所以說適當性管理特別重要。
經濟觀察報:目前,公募基金管理規模行業集中度較低,業務模式也相對趨同。公司在擴大規模上有什麼戰略主攻方向?在產品線上的佈局思路如何?
王德曉:目前公募基金管理規模集中度較低,從全世界來看,也是這樣。券商銀行都是集中度比較高的。之所以是這樣,是因為資產管理不需要很高的資本金,需要的是人,所以比較分散。再一個是投資理念、投資策略是不同的。
目前,公司並不是特別強調規模。當然作為一個公募基金公司來說,規模很小也不可持續,但是我們主要的方向還是投資能力。投資做好了,規模擴大是自然而然的結果。我們首先需要考慮的是在投資業績上一定要做成什麼樣,而不是規模一定要做成什麼樣。在產品線佈局上,還是希望在權益、固收方面能夠均衡發展。
第三類是保險公司,這些公司都比較新,如國壽安保于2013年成立到現在也就3年,我們也是剛剛成立兩年。但保險系公募有自身的優勢:首先是它對風控的管理意識更強,第二是保險系畢竟是脫胎於保險公司,所以對保險公司的需求更瞭解。但是,相對銀行來說,它的管道沒有那麼強,相對券商類成立時間比較長的基金公司來說,它在權益類投資方面的成果還需要通過更長的時間來獲得客戶的認知和市場的認可。
先注重投資能力
經濟觀察報:從行業自身缺陷和外部環境兩個層面看,保險系公募基金的發展面臨哪些難題?
王德曉:保險系公募基金更瞭解保險機構的需求,但是面向個人投資者方面,對我們整個公募基金行業都是一個挑戰。就我們來說,對我們開放的管道還很有限。在合作的過程中,確實是有挑戰的。基金公司過去這些年遠遠跑贏指數,但是從總體上看,個人投資者的基金投資收益並不是那麼理想。一般來說個人投資者比較傾向于在市場高位的時候買入,在市場處於低位、比較迷低的時候要麼被套,要麼不敢加倉,導致收益並不理想。怎麼讓個人投資者改變這樣的投資行為,不斷引導他們進行長期、理性的投資,我覺得需要做好投資者教育。
對於公募基金來說,如何讓自己的淨值既能相對於指數和市場跑好,又能給客戶賺錢,這是公司經營的根本,也是我認為最大的挑戰。我們現在通過兩個方面來做:一是和管道一起去做,再一個是要瞭解客戶需求,把合適的產品賣給合適的人,所以說適當性管理特別重要。
經濟觀察報:目前,公募基金管理規模行業集中度較低,業務模式也相對趨同。公司在擴大規模上有什麼戰略主攻方向?在產品線上的佈局思路如何?
王德曉:目前公募基金管理規模集中度較低,從全世界來看,也是這樣。券商銀行都是集中度比較高的。之所以是這樣,是因為資產管理不需要很高的資本金,需要的是人,所以比較分散。再一個是投資理念、投資策略是不同的。
目前,公司並不是特別強調規模。當然作為一個公募基金公司來說,規模很小也不可持續,但是我們主要的方向還是投資能力。投資做好了,規模擴大是自然而然的結果。我們首先需要考慮的是在投資業績上一定要做成什麼樣,而不是規模一定要做成什麼樣。在產品線佈局上,還是希望在權益、固收方面能夠均衡發展。