貴州茅臺(SH600519) 今天盤中創出了500元的新高， 也一直是穩居A股市場內第一高價股的寶座， 可喜可賀， 但是， 對於投資者來說， 站在500元的位置， 如何去看茅臺的估值， 如果問你：現在的茅臺還值得買麼？
我的觀點是：持有的繼續享受趨勢的紅利， 沒有的就不要去“投資”了， 這個價位買入， 已經不屬於價值投資了， 頂多屬於投機而已， 理由是：
1.總市值6279億， PE(動）32.76， PB 8.3
2.毛利率最近幾年平均92左右， 現在89.6， 已經上不去了。
3.淨利率最近幾年在51左右， 現在49.79， 同樣在退步。
那麼， 為什麼今年的半年報是自14年以來淨利潤增速最好的半年， 達到了27.8%的最高水準？
報表顯示很清晰， 營業收入增長了36%， 也就是說， 營業增長的速度並沒有與淨利潤的增速匹配， 相差了近8個百分點， 都說好， 原來是酒買的多了， 但是， 利潤下降了。
更重要的不是這個原因， 更重要的是茅臺在快速的賣存貨， 也就是給成酒加速上市， 之前， 都說， 茅臺酒窖裡的成酒都可以是市值的多少倍， 那麼， 請問， 現在公司真的在加速賣酒窖裡的成酒的時候， 你該怎麼去想呢？
比喻說， 房產開發商今年半年報好， 結果是給十幾年前只租不賣的房子變現了， 你說， 這是叫怎樣的好？
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價值投資的首要條件是買好公司， 其次是要用便宜的價格去買， 最後， 還有一條是必須具備足夠的安全邊際。
茅臺是一家很好的公司， 這一點不用懷疑；
便宜的價格怎麼去理解：傳統釀酒業32.76倍的PE便宜麼？8.3倍的PB便宜麼？
安全邊際在哪裡？
茅臺的安全邊際我認為在18倍PE左右， 這樣說來， 下跌的空間還真是不小， 談何安全邊際？
那麼， 股價往上走， 能走哪裡去？40倍PE？還有多少空間？小散估計會買， 到三季度報表的時候， 估計很多大戶都會離開， 除非背後有我看不到的東西！這是個人的能力圈之外的事情， 我只把我自己能力圈範圍內的事情！
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華大基因(SZ300676) PE 124.23, PB 10.79
無論誰在增持， 也不管增持了多少， 自己的估值就是PE 40， PB 4左右， 看公司的變化以及該行業的變化而定， 不會一到這個值就無理由買入！
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買入之前沒有給上漲的空間與下跌的空間預期好， 都是叫“博”！（作者：執行力A）