東北企業輪番造假， 投資不過山海關？輝山乳業造假， 在港股被一頓狂揍!
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東北一家家上市公司造假被揭發， 輝山乳業昨日在港股被一頓狂揍， 暴跌90%；去年ST昆機， 欣泰電氣， 東北特鋼， 獐子島等都在造假上留下了濃墨重彩的一頁。
投資， 還得警惕山海關那頭的企業啊？！
（一）先看下這個壯觀的股價圖
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24日早盤， 港股輝山乳業狂跌逾90%， 創該公司史上最大跌幅。 隨後該股緊急停牌。 隨後新浪港股援引市場傳言稱， 輝山乳業大股東或涉嫌挪用30億資金， 且無法收回。
早盤11:30左右， 一直波瀾不驚的輝山乳業 (06863.HK) 突然跳水， 短短十幾分鐘內跌幅便擴大至逾90%， 至0.275港元的歷史低位。 截至停牌前， 該股跌幅達85%。 該股換手創紀錄地達到7.79億股， 且創下港交所史上最高記錄。
輝山乳業大股東挪用30億賬上資金投資房地產， 資金無法回收， 去年12月渾水沽空報告之後， 各家銀行前去審計調查。 中國銀行發現， 輝山乳業一堆單據造假。
輝山， 做的是乳製品垂直業務， 上游養牛， 下游生產加工乳製品， 低溫液態奶、巴氏奶、優酪乳、奶粉都有。 更加獨一無二的是， 他們連自己家奶牛吃的飼料——苜蓿草——都是自己動手， 豐衣足食。
在奶牛養殖這個行當裡， 飼料占成本的60%至70%， 其中草料占飼料的60%， 而苜蓿草正是重要的草料， 能夠提高產奶量和奶裡面的蛋白質水準。
輝山乳業的牛逼之處說出來也很簡單， 就是自己種苜蓿草。 公司擁有國內最大的苜蓿草生產基地， 根據年報顯示， 2014財年收割了14萬噸的苜蓿草， 一噸只要92美元。
這樣獨特的生產模式， 帶來的是於生物資產公平值調整前的業績中， 毛利率水準高得讓人找不到形容詞：
1H2015 1H2014
輝山 57.6% 62.4%
現代牧業 32.8% 38.1%
蒙牛 31.9% 32.4%
去年12月16日和19日， 美國知名做空機構渾水（Muddy Waters）前後發佈兩份做空報告， 將輝山乳業稱為“騙子”， 稱該公司至少從2014年開始發佈虛假財務報表、誇大其資產價值及負債頗多， 因此， 該公司估值實際接近零。 報告主要內容包括：
然而東北上市公司造假並不是個例， 近兩年集中爆發黑天鵝。
（二）昆明機床財務嚴重造假
就在本周， *ST昆機早間公佈關於涉嫌財務違規事項的問詢函回復公告， 公告稱公司連續三年虧損， 根據《上海證券交易所股票上市規則》的相關規定， 公司A股股票將於2016年年度報告披露後被暫停上市。
ST昆機黑天鵝了， 涉嫌財務造假， 公司2013年淨利潤為負， 從而出現從2012年到2016年連續五年虧損的情形， 可能會被強行退市。
看昆明機床這名字很多人都沒想到是個東北公司， 公司的全稱是沈機集團昆明機床股份有限公司。 某大佬評價：這幾年東北企業大面積造假， 主要和政府帶頭GDP造假有很大關係， 我現在除非是特別誘人的機會， 否則遼寧的股票我都會比較謹慎。
（三）A股首例也是唯一一例造假退市
2016年， A股首例“造假退市第一股”欣泰電氣， 就是一家來自遼寧丹東的上市公司。
欣泰電氣為什麼會被退市？據說原因是這樣的：證監會到東北調查， 質詢了東北12家上市公司， 其中11家上市公司都坦然承認自身公司存在這樣或者那樣的造假行為， 唯獨欣泰電氣一口否認。 因此， 證監會就集中調查了該公司， 結果， game over.....
這只是個段子， 但欣泰電氣作為一家僅僅上市2年多的新股， 就獲此退市第一股殊榮， 顯然是有其獨到之處的。
欣泰電氣在2011至2014年度， 分別應調增應收賬款期末餘額1.02億、1.18億、1.84億和0.73億元；受此影 響， 2011至2013年度， 公司淨利潤分別應調減561萬、618萬、1054萬元。 三年累計虛增收入4.77億元。
這是什麼概念? 根據公司年報， 公司2011年至2014年的營業收入分別為4.15億、4.62億、4.73億和4.19億元，
為了虛造跟客戶之間的流水， 還大量私刻客戶跟銀行的公章。
（四）東北特鋼債務違約
近年來東北特鋼在公開市場發了近80億債務， 總債規模在360億元左右。 然而受鋼鐵行業整體不景氣影響， 東特鋼債務負擔越發沉重。 從今年3月28日， 東北特鋼先後違約了7筆債券， 總共涉及金額約39億元。 至今未能拿出償債方案。
各大金融機構以國開行為首， 拼命催債
連最高法院都看不下去了
把他們列入全國失信被執行人名單
還不上債咋辦呢？
東北特鋼就琢磨著給大家來點債轉股啊
股票就便宜賣你抵債了
《省政府東北特鋼工作協調領導小組會議精神傳達提綱》檔顯示，會議討論通過了東北特鋼重組脫困工作方案，其主要內容為債轉股。
檔稱“對金融債務按70%比例轉為股權，30%保留，債轉股完成後，原債權人可通過東北特鋼整體上市或資產注入上市公司後在資本市場退出。”
“債轉股”首先是將企業的風險轉移給銀行或其他相關的金融機構，而一旦股票賣出之後，這個風險就轉嫁給了公眾投資者。
當時有媒體報導，國開行議案倡議三會暫停遼寧省政府以及遼寧地區企業融資。雖然同日晚間，國開行發佈公告稱，該報導不實。
但以後，誰還敢給東北企業做債券承銷啊
（五）獐子島迷局
獐子島是遼寧一家水產品養殖企業
產品都是扇貝啊這些吃貨們的最愛
14年他們在A股市場的表演亮瞎了所有人的眼
獐子島先借了一筆錢來買扇貝苗
本來這批扇貝長大了應該是要賺一筆的
但突然扇貝們一夜間就在茫茫大海失蹤了
據說是一個叫“冷水團”的東西讓他們死翹翹
你說活見不著貝，死了總要見屍吧
沒有，統統沒有
早被海水沖到不知道哪裡去了
這是天災啊，這筆錢我們就算虧了哈
有投資者表示要求提供死亡扇貝的屍體作為證明，對此，獐子島董事長、總裁吳厚剛回復稱，“公司已對相關海域進行了存量調查、會計師監盤，存量調查和監盤過程中即需進行拖網採捕，歡迎來公司調研。”其實這位投資者的要求提供死亡扇貝的屍體作為證明在現實中是無法做到的，因為就是審計師學會了潛水下海進行抽測也是無法核實的，所以吳總裁有底氣歡迎他來調研。
然而，第二年，股市大好的時候
獐子島突然間帶給投資者一個“驚喜”。
獐子島發佈的公告稱：
“公司底播蝦夷扇貝生長正常，符合預期，尚不存在減值的風險。”
這則公告立即引來一片驚呼：“獐子島去年10月失蹤的價值8億多元的蝦夷扇貝又遊回來了？”
這批本來消失的扇貝們又出現了
財務上又可以算作賺錢了
這麼說，扇貝們是出去旅遊了啊
（六）各大金融機構受損嚴重
金融圈裡面有個笑話
當你被人騙了，有人會同情你
如果你是投資東北企業被騙了
那只能說智商餘額不足
然而，還是有金融機構在前赴後繼的中槍。
輝山乳業去年底的公告指出，2015年大股東楊凱曾與中國平安（02318-HK）旗下平安銀行簽署兩年期貸款協定，貸款額為24億港幣。截至2016年底，這筆貸款仍有21.41億港元餘額，而且還款期將延長一年。作為質押品，平安銀行目前持有輝山乳業共34.34億股，占已發行股本約25.48%，這批股份截至昨日收市價值仍高達96.1億港元，但到今日輝山乳業停牌前僅值約14.4億港元，換言之平安銀行損失至少7億港元（借款21億元，現在市值仍有14億，剩下約7億）。
如果說平安給輝山做股票質押的時候，尚未有渾水等做空機構發佈預警，徐州恒鑫金融租賃有限公司可是在渾水做空之後仍毅然決然的沖了進去，一周前剛剛給輝山2.5億人民幣，租期為36個月，年利率6 %。
而這家徐州恒鑫金融租賃有限公司也真的是非常不走運，去年10月25日剛剛開業，還不到半年，就出現了2.5億元的壞賬。在這裡由衷祝願他們並沒有來得及實際把這筆錢付給輝山。
然而租賃公司中槍的不僅僅是恒鑫，輝山乳業開創式地把奶牛作為租賃物件進行融資，震驚了全世界。彭博社當時已以《驚現奶牛融資租賃 中國貸款世界無奇不有》對此事進行了報導，目前來看多家租賃公司紛紛中槍。
去年 4 月 29 日，中國乳品龍頭輝山乳業（6863.HK）宣佈與融資租賃公司廣東粵信簽訂協定，向後者出售約 5 萬餘頭奶牛，融資 10 億元人民幣。其後，廣東粵信須向輝山乳業回租有關資產，租期至 2021 年 4 月 30 日，年利率不高於 6.2%。租賃資產——約五萬頭奶牛的估值約為人民幣 20 億元，可根據融資租賃協定的條款定期置換淘汰奶牛。
去年11月26日，遼寧輝山乳業集團有限公司（下稱“輝山乳業”）發佈公告，稱將與盈華租賃就包含4萬餘頭奶牛的租賃資產訂立融資租賃協議。輝山乳業將以7.5億元現金為對價向盈華租賃出售租賃資產，其後以租賃本金總額7.5億回租有關資產，為期5年，年息率6.2%。公告顯示，4萬頭奶牛估值約為人民幣15.34億元，租賃期5年，可根據融資租賃協定的條款定期置換淘汰奶牛。
這麼一大圈看下來，短短的一年期間，東北的企業把股民、投資機構、投行、銀行、金融租賃公司、監管層全得罪完了
去年的國務院振興東北地區等老工業基地推進會議上，李克強總理說“網上有一種說法，叫‘投資不過山海關’。東北可千萬不能讓這種說法變成現實啊!”
現在東北的人才、資金一直外流，呈現出來的的商業形象又極度負面，絕對是一個惡性循環的可怕徵兆。如果不能有效跳出這個迴圈，恐怕東北將是全中國第一個陷入長期衰退的地區，而沒有進一步的果斷措施，那未來的結果更是不可預測
留給東北的時間不多了
還不上債咋辦呢？
東北特鋼就琢磨著給大家來點債轉股啊
股票就便宜賣你抵債了
《省政府東北特鋼工作協調領導小組會議精神傳達提綱》檔顯示，會議討論通過了東北特鋼重組脫困工作方案，其主要內容為債轉股。
檔稱“對金融債務按70%比例轉為股權，30%保留，債轉股完成後，原債權人可通過東北特鋼整體上市或資產注入上市公司後在資本市場退出。”
“債轉股”首先是將企業的風險轉移給銀行或其他相關的金融機構，而一旦股票賣出之後，這個風險就轉嫁給了公眾投資者。
當時有媒體報導，國開行議案倡議三會暫停遼寧省政府以及遼寧地區企業融資。雖然同日晚間，國開行發佈公告稱，該報導不實。
但以後，誰還敢給東北企業做債券承銷啊
（五）獐子島迷局
獐子島是遼寧一家水產品養殖企業
產品都是扇貝啊這些吃貨們的最愛
14年他們在A股市場的表演亮瞎了所有人的眼
獐子島先借了一筆錢來買扇貝苗
本來這批扇貝長大了應該是要賺一筆的
但突然扇貝們一夜間就在茫茫大海失蹤了
據說是一個叫“冷水團”的東西讓他們死翹翹
你說活見不著貝，死了總要見屍吧
沒有，統統沒有
早被海水沖到不知道哪裡去了
這是天災啊，這筆錢我們就算虧了哈
有投資者表示要求提供死亡扇貝的屍體作為證明，對此，獐子島董事長、總裁吳厚剛回復稱，“公司已對相關海域進行了存量調查、會計師監盤，存量調查和監盤過程中即需進行拖網採捕，歡迎來公司調研。”其實這位投資者的要求提供死亡扇貝的屍體作為證明在現實中是無法做到的，因為就是審計師學會了潛水下海進行抽測也是無法核實的，所以吳總裁有底氣歡迎他來調研。
然而，第二年，股市大好的時候
獐子島突然間帶給投資者一個“驚喜”。
獐子島發佈的公告稱：
“公司底播蝦夷扇貝生長正常，符合預期，尚不存在減值的風險。”
這則公告立即引來一片驚呼：“獐子島去年10月失蹤的價值8億多元的蝦夷扇貝又遊回來了？”
這批本來消失的扇貝們又出現了
財務上又可以算作賺錢了
這麼說，扇貝們是出去旅遊了啊
（六）各大金融機構受損嚴重
金融圈裡面有個笑話
當你被人騙了，有人會同情你
如果你是投資東北企業被騙了
那只能說智商餘額不足
然而，還是有金融機構在前赴後繼的中槍。
輝山乳業去年底的公告指出，2015年大股東楊凱曾與中國平安（02318-HK）旗下平安銀行簽署兩年期貸款協定，貸款額為24億港幣。截至2016年底，這筆貸款仍有21.41億港元餘額，而且還款期將延長一年。作為質押品，平安銀行目前持有輝山乳業共34.34億股，占已發行股本約25.48%，這批股份截至昨日收市價值仍高達96.1億港元，但到今日輝山乳業停牌前僅值約14.4億港元，換言之平安銀行損失至少7億港元（借款21億元，現在市值仍有14億，剩下約7億）。
如果說平安給輝山做股票質押的時候，尚未有渾水等做空機構發佈預警，徐州恒鑫金融租賃有限公司可是在渾水做空之後仍毅然決然的沖了進去，一周前剛剛給輝山2.5億人民幣，租期為36個月，年利率6 %。
而這家徐州恒鑫金融租賃有限公司也真的是非常不走運，去年10月25日剛剛開業，還不到半年，就出現了2.5億元的壞賬。在這裡由衷祝願他們並沒有來得及實際把這筆錢付給輝山。
然而租賃公司中槍的不僅僅是恒鑫，輝山乳業開創式地把奶牛作為租賃物件進行融資，震驚了全世界。彭博社當時已以《驚現奶牛融資租賃 中國貸款世界無奇不有》對此事進行了報導，目前來看多家租賃公司紛紛中槍。
去年 4 月 29 日，中國乳品龍頭輝山乳業（6863.HK）宣佈與融資租賃公司廣東粵信簽訂協定，向後者出售約 5 萬餘頭奶牛，融資 10 億元人民幣。其後，廣東粵信須向輝山乳業回租有關資產，租期至 2021 年 4 月 30 日，年利率不高於 6.2%。租賃資產——約五萬頭奶牛的估值約為人民幣 20 億元，可根據融資租賃協定的條款定期置換淘汰奶牛。
去年11月26日，遼寧輝山乳業集團有限公司（下稱“輝山乳業”）發佈公告，稱將與盈華租賃就包含4萬餘頭奶牛的租賃資產訂立融資租賃協議。輝山乳業將以7.5億元現金為對價向盈華租賃出售租賃資產，其後以租賃本金總額7.5億回租有關資產，為期5年，年息率6.2%。公告顯示，4萬頭奶牛估值約為人民幣15.34億元，租賃期5年，可根據融資租賃協定的條款定期置換淘汰奶牛。
這麼一大圈看下來，短短的一年期間，東北的企業把股民、投資機構、投行、銀行、金融租賃公司、監管層全得罪完了
去年的國務院振興東北地區等老工業基地推進會議上，李克強總理說“網上有一種說法，叫‘投資不過山海關’。東北可千萬不能讓這種說法變成現實啊!”
現在東北的人才、資金一直外流，呈現出來的的商業形象又極度負面，絕對是一個惡性循環的可怕徵兆。如果不能有效跳出這個迴圈，恐怕東北將是全中國第一個陷入長期衰退的地區，而沒有進一步的果斷措施，那未來的結果更是不可預測
留給東北的時間不多了