一說保健品, 就有人想起傳銷和電視購物, 於是就有人深惡痛絕, 有人聽見這三個字就大叫騙子。 從保健品這三個字的社會形象來說, 還是有一點負面的, 但是一個腦白金當年可以支撐一個帝國, 當年太陽神也紅極一時, 我們不能否認的是保健品可以帶來大量穩定的現金形式的利潤, 而且保健品, 並非如新聞中說的如此不堪, 關鍵在於你如何選擇相關的標的。
首先, 保健品行業的重點不是研發, 作為一種食品和醫藥之間的產品, 他的重頭偏重於銷售管道面, 或者說行銷, 形象, 品牌認知度是非常重要的, 我們可以將保健品管道概括如下:線下傳統管道, 比如商超, 線下直銷, 比如安利和康寶萊, 線上電商平臺, 比如湯臣倍健。 從擴張來看直銷是最符合利益原理的, 可以多角度挖掘市場, 擴散和盈利都很快。
但是個人對於直銷是非常抵觸的。
其次, 保健品還有理性類和感性類的區分。 個人曾問過生物工程的一位元教授, 阿膠的效果來源是什麼, 教授只是回答從營養學上看阿膠是蛋白質, 也有人做過實驗想搞清楚阿膠的真正有利成分, 並比較和牛膠等的不同, 結果並沒有太大的發現, “如果有發現是某一種物質起效阿膠早就被替代了, 畢竟我們人類可以合成任何一種蛋白質。
”但是確實對於女性阿膠是有效果的。 這的確是一個謎, 歷史上在唐朝以前阿膠更多的使用牛皮, 唐朝改用驢, 有人說是因為保護耕牛, 也有人就認為驢皮效果更好。
還有很多, 這些產品來自歐美的保健品市場, 明確的效用總是讓銷售很穩定, 但是可惜的是這些產品都是效用很小, 也就是只能在某一領域起到輔助作用。 但是中醫藥的滋補品或者益生菌等, 其效用並不明確, 但是在使用的時候往往意想不到。
所以諸如東阿阿膠是一年一個價, 節節高, 但是維生素和蛋白粉及鈣片, 很多人只是當做一種標配的保健品。 人是理性和感性結合的動物, 所以這裡沒有什麼好壞。 個人建議的是確定性, 效用更加單一明確的產品更加可預見。 當然這並不是說如同仁堂的中藥沒有錢途, 相反, 由於成分的效用有彈性, 同仁堂等保健品企業可以更好的搭配產品, 利潤彈性更大。 但是保健品行業遵從確定性, 如果產品出了問題,諸如歷史上有部分同仁堂的藥就有過朱砂成分。那麼這個確定性就要打折扣。
再次,國際認證是未來趨勢,諸如天士力的複方丹參滴丸,2016年完成了FDA的三期臨床,我們傳統認為FDA對於中藥臨床監測是苛刻的,其實FDA有專門針對植物藥的臨床監測方法,作為輔助藥日本有很多的方劑就通過了FDA,當然中國也有很多的中醫藥想突破FDA的壁壘,一方面得到FDA承認可以打開國際市場,另一方面對於國內現有的市場還可以增加產品信用。但是至今能夠通過FDA臨床三期的鳳毛麟角。可這必然是未來這一類藥企或者保健品企業的發展方向。
有人會說,同樣是丹參滴丸,為什麼一定要去FDA,其實道理很簡單,雖然原料相同,但是工藝和品質或者說配方細節並不一致,也就是說能夠通過FDA的不是一整個品類,而是單一企業的單一產品。換句話,同樣的丹參滴丸,甲企業有效不代表乙企業同樣名字的產品一樣有效。所以大趨勢上FDA的承認是中國創新藥物的主要方向,那麼我們為什麼不強調CFDA的監測呢?因為這裡面還有一個國際互認。
最後,保健品行業需要多單品還是單一單品。舉例,巨人當年只有腦白金,後來只有黃金搭檔,壽仙穀是孢子粉和鐵皮楓鬥,東阿阿膠是阿膠,我們發現這些保健品持續性有一定問題,比如巨人如今遊戲為主,就是因為保健品太單一,逐漸賣不動了,鐵皮楓鬥和阿膠如今還能維持銷量,是因為其上游受制於原材料,不能一次性擴張太快,所以供給釋放的慢,故而持續性還不錯。
不過歷史上的各種口服液之類的,如今基本已經消聲覓跡了。所以保健品領域要麼是資源型的保健品,稀缺,才可持續。要麼是多單品,比如同仁堂,比如天士力,比如湯臣倍健,比如江中藥業,品類是逐漸增加,這樣才可以分散風險。
所以對於保健品,我們認為你需要做選擇題,直銷還是傳統分銷,是成分明確的,還是成分有彈性的,是FDA的還是口口相傳的,是資源型單品的還是多單品風險分散的。我們推薦一些保健品標的,僅供參考:湯臣倍健(需要注意的是這家企業四季度計提費用,所以年度利潤受到四季度影響會拉低前三季度的季度性預期),江中藥業(需要注意這家企業體外產品比較多,也就是一些好的單品不在上市公司體系內,希望能夠改變同業競爭),天士力(致力於科研和國際化的企業,當然未來的路還是很長),同仁堂(老字型大小帶來好銷量,但是其欠缺天士力的那些優點),東阿阿膠和一些為以上品牌公司生產供應原料維生素的企業,如新和成,億帆醫藥等。
聲明:本文提到的股票僅為舉例,不做投資依據,據此操作,後果自負!
如果產品出了問題,諸如歷史上有部分同仁堂的藥就有過朱砂成分。那麼這個確定性就要打折扣。再次,國際認證是未來趨勢,諸如天士力的複方丹參滴丸,2016年完成了FDA的三期臨床,我們傳統認為FDA對於中藥臨床監測是苛刻的,其實FDA有專門針對植物藥的臨床監測方法,作為輔助藥日本有很多的方劑就通過了FDA,當然中國也有很多的中醫藥想突破FDA的壁壘,一方面得到FDA承認可以打開國際市場,另一方面對於國內現有的市場還可以增加產品信用。但是至今能夠通過FDA臨床三期的鳳毛麟角。可這必然是未來這一類藥企或者保健品企業的發展方向。
有人會說,同樣是丹參滴丸,為什麼一定要去FDA,其實道理很簡單,雖然原料相同,但是工藝和品質或者說配方細節並不一致,也就是說能夠通過FDA的不是一整個品類,而是單一企業的單一產品。換句話,同樣的丹參滴丸,甲企業有效不代表乙企業同樣名字的產品一樣有效。所以大趨勢上FDA的承認是中國創新藥物的主要方向,那麼我們為什麼不強調CFDA的監測呢?因為這裡面還有一個國際互認。
最後,保健品行業需要多單品還是單一單品。舉例,巨人當年只有腦白金,後來只有黃金搭檔,壽仙穀是孢子粉和鐵皮楓鬥,東阿阿膠是阿膠,我們發現這些保健品持續性有一定問題,比如巨人如今遊戲為主,就是因為保健品太單一,逐漸賣不動了,鐵皮楓鬥和阿膠如今還能維持銷量,是因為其上游受制於原材料,不能一次性擴張太快,所以供給釋放的慢,故而持續性還不錯。
不過歷史上的各種口服液之類的,如今基本已經消聲覓跡了。所以保健品領域要麼是資源型的保健品,稀缺,才可持續。要麼是多單品,比如同仁堂,比如天士力,比如湯臣倍健,比如江中藥業,品類是逐漸增加,這樣才可以分散風險。
所以對於保健品,我們認為你需要做選擇題,直銷還是傳統分銷,是成分明確的,還是成分有彈性的,是FDA的還是口口相傳的,是資源型單品的還是多單品風險分散的。我們推薦一些保健品標的,僅供參考:湯臣倍健(需要注意的是這家企業四季度計提費用,所以年度利潤受到四季度影響會拉低前三季度的季度性預期),江中藥業(需要注意這家企業體外產品比較多,也就是一些好的單品不在上市公司體系內,希望能夠改變同業競爭),天士力(致力於科研和國際化的企業,當然未來的路還是很長),同仁堂(老字型大小帶來好銷量,但是其欠缺天士力的那些優點),東阿阿膠和一些為以上品牌公司生產供應原料維生素的企業,如新和成,億帆醫藥等。
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