“場景+服務”是互聯網下個階段伴隨互聯網的發展,圍繞互聯網的商業模式不斷演進,大體可以分為3個階段,分別是改變資訊連接的商情諮詢1.0時代、改變交易服務的場景2.0時代、整合產業與供應鏈的金融服務3.0時代。
下一個互聯網巨頭將誕生在產業互聯網下一個互聯網巨頭必將誕生在產業互聯網,B2C互聯網經歷20年的發展,“衣食住行高頻場景”大都已有巨頭存在,形成了以BAT為首的巨頭格局,新的高頻應用場景越發稀缺。 而B端的產業互聯網仍是藍海,其發展遠落後於B2C消費互聯網,有望誕生下個互聯網巨頭。
大宗商品是產業互聯網率先落地的領域首先大宗商品的價格波動劇烈,產業鏈使用者對資料服務高頻次,是目前十分稀缺的高頻應用之一。 其次,大宗電商的風口效應顯著,大宗商品已經度過了單邊上漲的十年牛市,進入了震盪階段,傳統盈利模式(交易差價)已經難以為繼,依託互聯網的高效率、低成本大宗貿易開始迅猛發展,鋼鐵電商已占鋼鐵交易市場份額接近20%。 最後,大宗商品金融屬性最為明顯,期現結合以及產業層層墊資帶來巨大剛性融資服務需求,有助於互聯網落地商業模式。
鋼鐵電商及化工電商已全面盈利從2016年開始,伴隨平臺逐漸成熟,交易規模達到一定體量,鋼鐵及化工電商平臺的盈利模式已經走向成熟,大宗電商整體盈利水準不斷好轉,其中眾多鋼鐵電商率先實現了盈利,包括上海鋼聯、找鋼網、中鋼線上、鋼鋼網在內的眾多鋼鐵電商在2016年上半年均實現了扭虧為盈。
行業評級及投資策略維持電腦行業“中性評級”。 經過近四年的發展,大宗電商已經開始落地,行業格局以及盈利模式完全清晰,邁入盈利爆發階段。 目前,大宗互聯網處於市場預期的底部,我們認為主題性投資機會來臨。
風險提示:1)系統性風險;2)我們分析今年是盈利落地起點,明年起進入高增長階段,但是短期仍然存在估值偏高風險;3)產業進展不及預期的風險;4)相關重點公司專案進展及業績不達預期的風險。