摘要
基金配置風格出現蝶變， 2016年三季度以來， 公募基金對TMT逐漸撤出， 向其他行業配置偏移。 今年以來， 機構觀點逐漸達成一致， 消費和中游是主要加倉方向。 隨著對白酒家電龍頭配置比例的提升， 公募基金整體風格開始蝶變為大盤風格。 風格一旦切換， 不會輕易終結。 我們判斷， 接下來， 消費股內部除白酒家電外的其他細分行業、中游行業、金融行業中大盤績優藍籌將會成為機構追逐的目標。
【策略觀點】從2016年三季度開始， 公募基金開始逐漸拋棄以TMT為代表的成長股， 開始向著其他行業配置偏移。 隨著配置偏移，
現在的問題就是， 配置風格的演變是否到了極致？站在這個時間節點來看，
【政經要聞】寬鬆週期到尾部， 漸進緊縮已開始；貨幣政策和財政政策買來的時間， 要用於推進改革；樓市分化明顯， 中游延續復蘇。
【中游亮點】上游資源：水泥、小金屬價格持續反彈；關注【水泥】【小金屬】。 中游流通製造建築：鐵路運輸量價齊升；幹散貨運輸價格指數攀升；關注【鐵路運輸】【航運之幹散貨】；下游消費：禽類價格大幅反彈；豬供給需求格局存改善可能；關注【禽畜養殖】
【主題跟蹤】有業績的高轉送可重點關注；次新股股炒作進入魚尾行情；下周推薦關注：鋰電池、零售、食品、醫藥、人工智慧、物聯網
【估值跟蹤】上周全部A股估值（TTM）環比有小幅上升， 從前周22.22倍小幅上升至22.3， 剔除金融後全部A股估值從40.3小幅上升至40.6， 中小創估值（TTM）上升幅度相對較高， 中小板從46.8上升至47.4， 創業板估值從58.4上升至59.2。
【解禁跟蹤】下周限售股解禁規模環比持平， 其中定增解禁規模為442億， 未來幾周限售股解禁方面， 特別是定增解禁規模方面將維持較為穩定的規模， 整體在500億左右規模；上周全周重要股東二級市場減持24億， 大幅小於前周的45億規模。
【盈利預測】對A股非金融；中小板、創業板2017年盈利預測持續下調；對週期品、食品飲料、電子盈利預測明顯上調。
本周策略觀點——風格切換到極限了嗎？
公募基金配置風格的蝶變
今年以來， 我們發現， 以公募為代表的機構的配置的風格發生了巨大的變化。 2009年以前， 公募基金基本是偏大盤風格， 2010年整體呈現小盤風格；2011~2012年；公募基金在大小盤風格之前波動， 整體配置相對均衡。 2013年開始， 公募基金開始向小盤風格快速遷移。 2013年至2016年前三季度， 公募基金整體呈現偏小盤， 或者說成長風格。
2016年下半年開始， 隨著監管趨嚴， IPO逐漸提速， 並購邏輯開始逐漸被市場拋棄。 彼時， 保險舉牌此起彼伏， 藍籌股大幅上漲， 市場風格已然發生改變。 從2016年三季度開始，
而2016年下半年， 市場並未有明顯的主線， 因此， 我們看到公募基金減倉TMT後， 加倉資源品、中游製造、消費和醫療、金融地產的都有， 加倉風格相對均衡。
進入到2017年後， 根據我們的路演回饋， 對於五個板塊， 公募基金逐漸在中游運輸製造建築和下游消費上達成一致。
進入到2017年後， 根據我們的路演回饋和行為監測， 對於金融、資源品、中游製造、消費品和TMT這五個板塊， 公募基金逐漸在中游運輸製造建築和下游消費上達成一致。 對於中游， 由於景氣度高企， 且有一帶一路和PPP的催化。 但是中游行業相對分散， 資金配置並未引起太多關注。
而對於消費股，其中的以白酒中茅臺五糧液、以及空調的美的格力大盤績優白馬，也就是所謂的“漂亮50”，由於估值低、業績確定性強、存在消費升級的預期且符合中國經濟發展的長期趨勢，因而受到機構資金的青睞。一個佐證就是，散戶為代表的融資餘額占自由流通市值比例從年初持續下滑。可能的原因就是機構配置的提升。
伴隨著公募基金對茅臺、五糧液、美的、格力等配置的提升，根據我們的監測，公募基金對於大盤股配置在上周發生了重大變化，自2014年以來首次超過了小盤股。公募基金完成了從成長到價值的蛻變。
配置風格是否到了極限？
以上，機構持倉風格的分析，現在的問題就是，配置風格的演變是否到了極致？
首先，站在這個時間節點，整體來看對於五個板塊的大的判斷仍然沒有根本性變化，因此，機構很難再這個時間節點向上游資源偏移；回流TMT依然很困難。我們看到上周剛剛轉為大盤風格，而機構配置風格一旦開始切換，趨勢不會輕易終止。
其次，對於消費股我們此前已經統計過，到2016年四季度，重倉股中，消費股占比已經達到23.2%，歷史最高峰是是2011年四季度的30%。而且，過去幾個禮拜，公募基金對於可選消費和必須消費的相關係數已經達到相當的高位，我們推測公募基金對於消費股的配置已經達到歷史最高的水準。而其中主要加倉的主要方向是家電和白酒，繼續追家電和白酒的超額收益和性價比已經明顯下降。
因此，我們推測機構的配置風格將會繼續向著大盤風格偏移。根據機構行為，我們對於接下來的市場行情有以下猜想：
消費股內部配置分流。部分資金會在非白酒家電消費股中尋找機會，紡織服裝、農林牧漁、醫藥生物和商貿零售中績優低估值股票將會受到機構資金青睞。
部分資金可能會選擇埋伏券商、保險，等待補漲或者事件催化。但是一旦出現異動，可能會迅速撤退。
我們持續推薦的中游行業在接下來的幾個禮拜（4月中旬經濟資料出爐之前）仍會收到青睞，高景氣度、一帶一路和PPP催化加強了機構的加倉信心。而其中大盤績優藍籌可能會成為加倉的標的。
上游資源和TMT除了部分績優白馬仍無人問津，而對於績優白馬股，業績低於預期或者符合預期都將成為白馬股上漲終結的理由。
一周宏觀金融政策——漸進緊縮開啟，回暖週期見頂
寬鬆週期到尾部，漸進緊縮已開始
2017年3月26日，在博鼇亞洲論壇2017年年會“貨幣政策的‘度’”分論壇上，中國人民銀行行長周小川表示，貨幣政策在經過多年的量化寬鬆之後，目前全球已經到達了這次週期的尾部，這意味著貨幣政策將不再是寬鬆的政策。不過他也指出，因為全球經濟的復蘇在不同國家以不同的速度進行，因此貨幣政策也不是完全協調一致的。
對於再通脹的問題，周小川認為，儘管目前在一些國家已經看到再通脹，但是從全球總體情況來看，判斷是否再通脹仍然為時尚早。他認為，今年已經有些國家在全球商品市場價格上揚，因此對待再通脹的現象，應該要保持審慎的態度，這跟貨幣政策的制定有著直接關係。
周小川還表示，在執行多年的量化寬鬆的貨幣政策之後，在全球、在很多國家已經放棄了流動性。他指出，雖然貨幣政策制定當局已經開始緊縮，但是這仍是一個漸進的過程。“在某些期間，我們會強調結構改革以及其他長期的發展戰略，會發出信號告訴人們不要太依賴於貨幣政策，但是這個信號的發出是很重要的。”
貨幣政策和財政政策買來的時間，要用於推進改革
19日，全國社保基金理事會理事長樓繼偉在“中國發展高層論壇2017”上提到了全球面臨的近中期問題。樓繼偉表示，在應對金融危機的過程中，包括貨幣政策和財政政策在內的政策確實可以增加杠杆，階段性增加總需求，防止危機快速蔓延，並且利用好這一喘息的時機，抓緊進行包括金融監管改進和結構性改革在內的改革措施，以提高全要素生產率，進而改善總供給能力，推進結構性改革，既應對了短期危機，又建立起了中長期良性的增長機制，從而財政貨幣政策就可以逐步去杠杆，經濟進入恢復性和可持續增長。
樓繼偉認為，科技進步加快重塑經濟和社會結構。他以人工智慧、3D技術的開發和應用為例，強調科技創新將改變經濟、社會結構、就業形態和收入分配等。各國之間的平衡關係，特別是全球化趨勢不可阻擋。反全球化的措施阻擋不了全球化，反而降低了國民福祉，削弱了改善收入分配的財政基礎。
樓市分化明顯，中游延續復蘇
截至3月22日，3月30城地產銷售同比-34.1%，較上周下降1.9個百分點，低於1-2月同比-23.2%。其中一二三線城市同比分別為-30.0%、-37.7%和-30.4%，較上周分別上漲1.9、1.5和2.7個百分點，但是低於1-2月同比-35.4%、-19.3%和-20.5%。全國45個三四線城市3月地產銷售平均增速錄得21.8%，低於2月的100.4%。3月前3周乘用車零售逐步回穩。上周乘用車日均零售4.6萬台，增速1%，高於第一周的-10%和第二周的-7%，但弱於16年同期的6%。
中游工業持續回暖，截至3月24日，3月6大發電集團日均耗煤65.0萬噸，高於2月的55.1萬噸。3月發電耗煤量月化同比17.0%，較上周上升0.7個百分點，高於2017年前兩月累計同比15.8%，工業生產維持回暖走勢。本周水泥價格環比上升1.9%，較上周上升1.4個點。同比上漲30.8%，上升1個百分點。
鮮菜和豬肉價格增速繼續走弱，農業部28種重點監測蔬菜平均批發價、前海蔬菜批發價格指數和山東地區的蔬菜批發價格指數3月同比分別為-27.2%、-27.1%和-35.9%，分別較上周下降0.7、1.0和2.7個百分點，均低於2月的-22.7%、-22.6%和-17.8%。本周農業部豬肉平均批發價環比下跌0.6%，3月同比下跌9.6%，較上周下降0.7個百分點，低於2月的-5.3%。36個城市豬肉平均零售價環比下跌0.2%，3月同比上漲0.9%，較上周下降0.3個百分點，低於2月的3.4%。
上游原材料價格回落。CRB工業原材料指數環比-0.3%，3月同比17.0%，較上周上升0.4個百分點，低於2月同比20.1%。南華工業品指數環比-3.1%，3月同比54.9%，較上周下降0.7個百分點，低於2月同比70.7%；南華農產品指數環比-0.6%，3月同比21.7%，較上周下降0.5個百分點，低於2月同比24.1%。
一周中觀亮點
上游資源：水泥、小金屬價格持續反彈；關注【水泥】【小金屬】
中游流通製造建築：鐵路運輸量價齊升；幹散貨運輸價格指數攀升；關注【鐵路運輸】【航運之幹散貨】
下游消費：禽類價格大幅反彈；豬供給需求格局存改善可能；關注【禽畜養殖】
上游資源品
受新開工項目增速同比大幅回升影響，水泥需求旺盛，價格繼續大幅攀升。重點關注西北（新疆、寧夏、甘肅）等固定資產投資需求旺盛的省份。
我們持續推薦各類型小金屬和稀土，上周小金屬價格繼續上漲，當前重點關注鈦、鉬、鈷、銻。
中游流通、製造、建築等環節
中游運輸方面，2月最新鐵路貨運量繼續大幅攀升，大秦鐵路上調整車煤炭噸公里運價。鐵路運輸呈現量價齊升的局面。
BDI指數大幅反彈，國內CCBFI持續反彈並創下15年以來新高，幹散貨運輸景氣度較高。
下游消費
白羽雞、肉雞苗價格大幅反彈。
仔豬價格持續反彈，與生豬價格形成背離。前一次背離出現在2015年一季度上輪豬價上行之前；2月生豬存欄、能繁母豬存欄持續下降。進口豬肉增速持續回落。考慮到1-2月固定資產施工同比增速高達22%。豬供給需求格局存在改善的可能。
一周政策主題——2017年國企混改年，事件性衝擊預計增加
今年兩會政府工作報告中再次強調，深化混合所有制改革，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等七大領域邁出實質性步伐，並將混改列入今年深化改革的重要領域和關鍵環節。肖亞慶在發佈會上表示混改將會成為國資委今年工作的重點之一，而且要在數量、層級和深度上進行提升。2017年混合所有制的突破口要進一步擴大。
去年國家發改委已明確東航集團、聯通集團、南方電網、哈電集團、中國核建、中國船舶6家央企列入首批混改試點。下一步預計天然氣、石油和鐵路三大壟斷行業也逐步進入試點。
國企改革混改建議關注以下幾方面機會：
1、已公佈試點的機會，包括央企試點第一批，以及第二批可能進入試點的集團；
2、科技型和商業類國有企業混改概率更高；
3、小市值國企殼資源；
4、地方國企混改機會，上海、深圳、廣東、浙江及東三省。
相關主題個股建議關注文山電力、東方能源、中國石化、鐵龍物流、南方航空、中國國航、東方航空、中國聯通、中國核建、中國船舶。
一周主題跟蹤
這一周主題表現有以下特徵：
1、資金集中到了一帶一路主題，蘋果概念和大消費各有千秋。由於博鼇論壇、帶路官網上線等事件因素，本周一帶一路主題亮眼似乎結束了上周週期板塊與中小創主題的分歧。除一帶一路主題相關板塊及煤炭（神化帶動）外其他週期板塊表現一般，中小創主題只蘋果概念表現突出，大消費板塊則繼續表現。
2、熱點板塊，擴散和挖掘補漲跡象明顯。次新繼續活躍，輪動到了前期沒漲的低位股。一帶一路先是集中在新疆板塊，週四、週五則全面擴散。大消費板塊，除了白酒、家電外，旅遊最近走強，本周部分肉製品、乳製品、調味品個股都開始補漲。
3、受週邊市場走弱影響，這周以調整為主，其中銀行、非銀金融、鋼鐵較明顯。週五證券反彈較大，可跟蹤這三個板塊是否能企穩。
4、防禦板塊黃金、醫藥在市場弱勢時表現。
下周，從以下思路來跟蹤關注：
1、這周主推的醫藥已有所表現，從補漲的角度，新增關注食品板塊。
2、非行業性主題，高送轉值得一提。周初上交所、深交所都發文稱加大對高送轉的監管，但高送轉主題並未明顯走弱，尤其是一些高送轉+次新的個股表現出色。週末證監會稱高送轉應匹配業績，下周將有609個公司公佈年報，也是一季報預告的最後截至日期，或可對有業績的高送轉公司重點跟蹤。而次新，已經分化補漲，部分個股仍會活躍，但整體大概率進入風險大於收益的魚尾階段。
3、中小創主題，兩周未表現的鋰電池或有機會；人工智慧、物聯網可繼續關注。
下周主題推薦：鋰電池、零售、食品、醫藥、人工智慧、物聯網。
鋰電池：特斯拉汽車或將啟用新一代鋰電池（NCA三元鋰電材料）。
此前有馬斯克表示，新型“2170”鋰電池（鎳鈷鋁（NCA）三元材料）將是全世界最高密度且最便宜的鋰離子電池。採用2170電池後，由於同等能量下，所需電池的數量可減少約1/3，整車能量密度將得到提升，而未來有望通過大規模量產使得動力電池成本降低9成。隨著Model3今年9月前大規模生產，相關NCA三元鋰電材料產業鏈公司或將迎來需求爆發。
零售：人民日報肯定阿裡輝煌成績；優質零售商逐步進入業績釋放週期。
食品：受益消費升級，子板塊開始補漲。
醫藥：2017版藥品目錄出爐，可繼續作為防禦板塊關注。
人工智慧： 人工智慧創新發展規劃將出臺。
物聯網： RFID、物聯網大會將召開，或有輪動機會。
市場交易特徵跟蹤
估值方面，上周全部A股估值（TTM）環比有小幅上升，從前周22.22倍小幅上升至22.34，剔除金融後全部A股估值從40.3小幅上升至40.63，中小創估值（TTM）上升幅度相對較高，中小板從46.88上升至47.37，創業板估值從58.38上升至59.15。而滬深300、中證500成分股整體估值均與前周大體持平，其中中證500成分股整體估值略有下降，從44.96降到44.91。
分項資金面方面，下周限售股解禁規模環比持平，其中定增解禁規模為442億，未來幾周限售股解禁方面，特別是定增解禁規模方面將維持較為穩定的規模，整體在500億左右規模；上周全周重要股東二級市場減持24億，大幅小於前周的45億規模。
從近幾周的首發融資和再融資情況來看，監管層“緊再融資、加速IPO”的意圖仍然非常明顯，其中下發再融資批文方面，自去年12月份以來，再融資批文下發速速逐月遞減，而IPO放慢除了個別周以外，基本維持每週一批每批10家左右的批文下放速度，按照此速度來估算，2017年全年將有400家左右新股上市。
新浪綜合
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資金配置並未引起太多關注。而對於消費股，其中的以白酒中茅臺五糧液、以及空調的美的格力大盤績優白馬，也就是所謂的“漂亮50”，由於估值低、業績確定性強、存在消費升級的預期且符合中國經濟發展的長期趨勢，因而受到機構資金的青睞。一個佐證就是，散戶為代表的融資餘額占自由流通市值比例從年初持續下滑。可能的原因就是機構配置的提升。
伴隨著公募基金對茅臺、五糧液、美的、格力等配置的提升，根據我們的監測，公募基金對於大盤股配置在上周發生了重大變化，自2014年以來首次超過了小盤股。公募基金完成了從成長到價值的蛻變。
配置風格是否到了極限？
以上，機構持倉風格的分析，現在的問題就是，配置風格的演變是否到了極致？
首先，站在這個時間節點，整體來看對於五個板塊的大的判斷仍然沒有根本性變化，因此，機構很難再這個時間節點向上游資源偏移；回流TMT依然很困難。我們看到上周剛剛轉為大盤風格，而機構配置風格一旦開始切換，趨勢不會輕易終止。
其次，對於消費股我們此前已經統計過，到2016年四季度，重倉股中，消費股占比已經達到23.2%，歷史最高峰是是2011年四季度的30%。而且，過去幾個禮拜，公募基金對於可選消費和必須消費的相關係數已經達到相當的高位，我們推測公募基金對於消費股的配置已經達到歷史最高的水準。而其中主要加倉的主要方向是家電和白酒，繼續追家電和白酒的超額收益和性價比已經明顯下降。
因此，我們推測機構的配置風格將會繼續向著大盤風格偏移。根據機構行為，我們對於接下來的市場行情有以下猜想：
消費股內部配置分流。部分資金會在非白酒家電消費股中尋找機會，紡織服裝、農林牧漁、醫藥生物和商貿零售中績優低估值股票將會受到機構資金青睞。
部分資金可能會選擇埋伏券商、保險，等待補漲或者事件催化。但是一旦出現異動，可能會迅速撤退。
我們持續推薦的中游行業在接下來的幾個禮拜（4月中旬經濟資料出爐之前）仍會收到青睞，高景氣度、一帶一路和PPP催化加強了機構的加倉信心。而其中大盤績優藍籌可能會成為加倉的標的。
上游資源和TMT除了部分績優白馬仍無人問津，而對於績優白馬股，業績低於預期或者符合預期都將成為白馬股上漲終結的理由。
一周宏觀金融政策——漸進緊縮開啟，回暖週期見頂
寬鬆週期到尾部，漸進緊縮已開始
2017年3月26日，在博鼇亞洲論壇2017年年會“貨幣政策的‘度’”分論壇上，中國人民銀行行長周小川表示，貨幣政策在經過多年的量化寬鬆之後，目前全球已經到達了這次週期的尾部，這意味著貨幣政策將不再是寬鬆的政策。不過他也指出，因為全球經濟的復蘇在不同國家以不同的速度進行，因此貨幣政策也不是完全協調一致的。
對於再通脹的問題，周小川認為，儘管目前在一些國家已經看到再通脹，但是從全球總體情況來看，判斷是否再通脹仍然為時尚早。他認為，今年已經有些國家在全球商品市場價格上揚，因此對待再通脹的現象，應該要保持審慎的態度，這跟貨幣政策的制定有著直接關係。
周小川還表示，在執行多年的量化寬鬆的貨幣政策之後，在全球、在很多國家已經放棄了流動性。他指出，雖然貨幣政策制定當局已經開始緊縮，但是這仍是一個漸進的過程。“在某些期間，我們會強調結構改革以及其他長期的發展戰略，會發出信號告訴人們不要太依賴於貨幣政策，但是這個信號的發出是很重要的。”
貨幣政策和財政政策買來的時間，要用於推進改革
19日，全國社保基金理事會理事長樓繼偉在“中國發展高層論壇2017”上提到了全球面臨的近中期問題。樓繼偉表示，在應對金融危機的過程中，包括貨幣政策和財政政策在內的政策確實可以增加杠杆，階段性增加總需求，防止危機快速蔓延，並且利用好這一喘息的時機，抓緊進行包括金融監管改進和結構性改革在內的改革措施，以提高全要素生產率，進而改善總供給能力，推進結構性改革，既應對了短期危機，又建立起了中長期良性的增長機制，從而財政貨幣政策就可以逐步去杠杆，經濟進入恢復性和可持續增長。
樓繼偉認為，科技進步加快重塑經濟和社會結構。他以人工智慧、3D技術的開發和應用為例，強調科技創新將改變經濟、社會結構、就業形態和收入分配等。各國之間的平衡關係，特別是全球化趨勢不可阻擋。反全球化的措施阻擋不了全球化，反而降低了國民福祉，削弱了改善收入分配的財政基礎。
樓市分化明顯，中游延續復蘇
截至3月22日，3月30城地產銷售同比-34.1%，較上周下降1.9個百分點，低於1-2月同比-23.2%。其中一二三線城市同比分別為-30.0%、-37.7%和-30.4%，較上周分別上漲1.9、1.5和2.7個百分點，但是低於1-2月同比-35.4%、-19.3%和-20.5%。全國45個三四線城市3月地產銷售平均增速錄得21.8%，低於2月的100.4%。3月前3周乘用車零售逐步回穩。上周乘用車日均零售4.6萬台，增速1%，高於第一周的-10%和第二周的-7%，但弱於16年同期的6%。
中游工業持續回暖，截至3月24日，3月6大發電集團日均耗煤65.0萬噸，高於2月的55.1萬噸。3月發電耗煤量月化同比17.0%，較上周上升0.7個百分點，高於2017年前兩月累計同比15.8%，工業生產維持回暖走勢。本周水泥價格環比上升1.9%，較上周上升1.4個點。同比上漲30.8%，上升1個百分點。
鮮菜和豬肉價格增速繼續走弱，農業部28種重點監測蔬菜平均批發價、前海蔬菜批發價格指數和山東地區的蔬菜批發價格指數3月同比分別為-27.2%、-27.1%和-35.9%，分別較上周下降0.7、1.0和2.7個百分點，均低於2月的-22.7%、-22.6%和-17.8%。本周農業部豬肉平均批發價環比下跌0.6%，3月同比下跌9.6%，較上周下降0.7個百分點，低於2月的-5.3%。36個城市豬肉平均零售價環比下跌0.2%，3月同比上漲0.9%，較上周下降0.3個百分點，低於2月的3.4%。
上游原材料價格回落。CRB工業原材料指數環比-0.3%，3月同比17.0%，較上周上升0.4個百分點，低於2月同比20.1%。南華工業品指數環比-3.1%，3月同比54.9%，較上周下降0.7個百分點，低於2月同比70.7%；南華農產品指數環比-0.6%，3月同比21.7%，較上周下降0.5個百分點，低於2月同比24.1%。
一周中觀亮點
上游資源：水泥、小金屬價格持續反彈；關注【水泥】【小金屬】
中游流通製造建築：鐵路運輸量價齊升；幹散貨運輸價格指數攀升；關注【鐵路運輸】【航運之幹散貨】
下游消費：禽類價格大幅反彈；豬供給需求格局存改善可能；關注【禽畜養殖】
上游資源品
受新開工項目增速同比大幅回升影響，水泥需求旺盛，價格繼續大幅攀升。重點關注西北（新疆、寧夏、甘肅）等固定資產投資需求旺盛的省份。
我們持續推薦各類型小金屬和稀土，上周小金屬價格繼續上漲，當前重點關注鈦、鉬、鈷、銻。
中游流通、製造、建築等環節
中游運輸方面，2月最新鐵路貨運量繼續大幅攀升，大秦鐵路上調整車煤炭噸公里運價。鐵路運輸呈現量價齊升的局面。
BDI指數大幅反彈，國內CCBFI持續反彈並創下15年以來新高，幹散貨運輸景氣度較高。
下游消費
白羽雞、肉雞苗價格大幅反彈。
仔豬價格持續反彈，與生豬價格形成背離。前一次背離出現在2015年一季度上輪豬價上行之前；2月生豬存欄、能繁母豬存欄持續下降。進口豬肉增速持續回落。考慮到1-2月固定資產施工同比增速高達22%。豬供給需求格局存在改善的可能。
一周政策主題——2017年國企混改年，事件性衝擊預計增加
今年兩會政府工作報告中再次強調，深化混合所有制改革，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等七大領域邁出實質性步伐，並將混改列入今年深化改革的重要領域和關鍵環節。肖亞慶在發佈會上表示混改將會成為國資委今年工作的重點之一，而且要在數量、層級和深度上進行提升。2017年混合所有制的突破口要進一步擴大。
去年國家發改委已明確東航集團、聯通集團、南方電網、哈電集團、中國核建、中國船舶6家央企列入首批混改試點。下一步預計天然氣、石油和鐵路三大壟斷行業也逐步進入試點。
國企改革混改建議關注以下幾方面機會：
1、已公佈試點的機會，包括央企試點第一批，以及第二批可能進入試點的集團；
2、科技型和商業類國有企業混改概率更高；
3、小市值國企殼資源；
4、地方國企混改機會，上海、深圳、廣東、浙江及東三省。
相關主題個股建議關注文山電力、東方能源、中國石化、鐵龍物流、南方航空、中國國航、東方航空、中國聯通、中國核建、中國船舶。
一周主題跟蹤
這一周主題表現有以下特徵：
1、資金集中到了一帶一路主題，蘋果概念和大消費各有千秋。由於博鼇論壇、帶路官網上線等事件因素，本周一帶一路主題亮眼似乎結束了上周週期板塊與中小創主題的分歧。除一帶一路主題相關板塊及煤炭（神化帶動）外其他週期板塊表現一般，中小創主題只蘋果概念表現突出，大消費板塊則繼續表現。
2、熱點板塊，擴散和挖掘補漲跡象明顯。次新繼續活躍，輪動到了前期沒漲的低位股。一帶一路先是集中在新疆板塊，週四、週五則全面擴散。大消費板塊，除了白酒、家電外，旅遊最近走強，本周部分肉製品、乳製品、調味品個股都開始補漲。
3、受週邊市場走弱影響，這周以調整為主，其中銀行、非銀金融、鋼鐵較明顯。週五證券反彈較大，可跟蹤這三個板塊是否能企穩。
4、防禦板塊黃金、醫藥在市場弱勢時表現。
下周，從以下思路來跟蹤關注：
1、這周主推的醫藥已有所表現，從補漲的角度，新增關注食品板塊。
2、非行業性主題，高送轉值得一提。周初上交所、深交所都發文稱加大對高送轉的監管，但高送轉主題並未明顯走弱，尤其是一些高送轉+次新的個股表現出色。週末證監會稱高送轉應匹配業績，下周將有609個公司公佈年報，也是一季報預告的最後截至日期，或可對有業績的高送轉公司重點跟蹤。而次新，已經分化補漲，部分個股仍會活躍，但整體大概率進入風險大於收益的魚尾階段。
3、中小創主題，兩周未表現的鋰電池或有機會；人工智慧、物聯網可繼續關注。
下周主題推薦：鋰電池、零售、食品、醫藥、人工智慧、物聯網。
鋰電池：特斯拉汽車或將啟用新一代鋰電池（NCA三元鋰電材料）。
此前有馬斯克表示，新型“2170”鋰電池（鎳鈷鋁（NCA）三元材料）將是全世界最高密度且最便宜的鋰離子電池。採用2170電池後，由於同等能量下，所需電池的數量可減少約1/3，整車能量密度將得到提升，而未來有望通過大規模量產使得動力電池成本降低9成。隨著Model3今年9月前大規模生產，相關NCA三元鋰電材料產業鏈公司或將迎來需求爆發。
零售：人民日報肯定阿裡輝煌成績；優質零售商逐步進入業績釋放週期。
食品：受益消費升級，子板塊開始補漲。
醫藥：2017版藥品目錄出爐，可繼續作為防禦板塊關注。
人工智慧： 人工智慧創新發展規劃將出臺。
物聯網： RFID、物聯網大會將召開，或有輪動機會。
市場交易特徵跟蹤
估值方面，上周全部A股估值（TTM）環比有小幅上升，從前周22.22倍小幅上升至22.34，剔除金融後全部A股估值從40.3小幅上升至40.63，中小創估值（TTM）上升幅度相對較高，中小板從46.88上升至47.37，創業板估值從58.38上升至59.15。而滬深300、中證500成分股整體估值均與前周大體持平，其中中證500成分股整體估值略有下降，從44.96降到44.91。
分項資金面方面，下周限售股解禁規模環比持平，其中定增解禁規模為442億，未來幾周限售股解禁方面，特別是定增解禁規模方面將維持較為穩定的規模，整體在500億左右規模；上周全周重要股東二級市場減持24億，大幅小於前周的45億規模。
從近幾周的首發融資和再融資情況來看，監管層“緊再融資、加速IPO”的意圖仍然非常明顯，其中下發再融資批文方面，自去年12月份以來，再融資批文下發速速逐月遞減，而IPO放慢除了個別周以外，基本維持每週一批每批10家左右的批文下放速度，按照此速度來估算，2017年全年將有400家左右新股上市。
新浪綜合
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