近期A股市場熱點頻發，
例如證監會定調並購重組、IPO發行節奏可期、央企混改概念火熱、以茅臺為代表的白馬股迎來股價盛宴、金融去杠杆對股市影響等，
不一而足。
熱點之下， 市場投資格局發生了哪些變化？投資者將迎來哪些投資機會？上海重陽投資合夥人王慶在接受中國財富網專訪時表示， 從市場投資主題來講， 地方國企混改是很有意義的投資主題， 因為涉及的上市公司較多。 針對並購重組格局的變化， 他認為當前的並購重組， 市場不再青睞於概念炒作和投資故事的講述， 而是更加關心上市公司的真實業績，
▲上海重陽投資合夥人王慶
原有並購重組邏輯正在被改變中國財富網：
現在部分上市公司選擇主動終止並購重組預案， 尤其是借殼、定增收購。 如何看待並購重組給市場帶來的變化？
王慶：這個變化跟上述提到的混改是不一樣的。
現在之所以不活躍， 主要是因為監管新政策推動的“三化”：市場化、法制化、國際化， 核心內容就是加強監管， 壓縮一級二級市場的估值耗利空間。 所以以往並構的邏輯受到了顛覆。 這是一個積極的現象， 這是中國股票市場走向成熟， 監管政策發揮業務作用的一個表現。
中國財富網：
怎樣看待國企混改帶來的投資機會？
王慶：到目前為止， 央企層面的混合所有制改革比較活躍。 隨著進一步推進， 會逐漸下沉到地方國企層面。 從市場投資主題來講，
中國財富網：
有沒有具體的投資方向或領域？
王慶：國企混改對投資來講是錦上添花的事情， 重要的是上市公司本身資質要好。 它首先是一個好公司， 有好的發展前景， 如果再加上混改助力的話， 可以釋放更多的業績， 為股東創造更多價值。 具體來講， 國企混改涉及的領域很廣， 每個行業都有可能出現投資機會。
白馬股估值並未出現泡沫中國財富網：
目前茅臺股價已突破500元， 年內漲幅超過50%， 但同期滬深指數漲幅僅為3%和4%左右。
王慶：今年以來藍籌和白馬股的表現， 反映了整個股市體系發生了重構。 從去年初以來監管新政之後， 市場逐漸趨於理性。 市場估值體系重構表現為：以前市場願意對投資故事和概念炒作給予高溢價， 但現在轉變為對上市公司品質、穩健性、業績可持續性給予高溢價。 這個背景下， 出現了藍籌和白馬股這樣的上漲行情。 短期內， 無論是藍籌還是成長股， 在一個方向走得過快過長， 出現技術性調整是正常的。 但要判斷是否出現透支和泡沫， 最後還是要看個股的基本面。 從整體來看， 目前藍籌股還沒有到估值泡沫的層次。
中國財富網：
半年報顯示， 部分機構對漲幅巨大的白馬股進行了減持，
王慶：我認為投資者有增有減， 進行調倉是很正常的。 例如， 一線藍籌股漲得比較多， 浮盈比較大的話， 一些投資者進行調整是完全可以理解的。 從投資性價比和風險收益比來看， 一些細分行業的龍頭和二線藍籌股會是不錯的選擇。
境外資金入市有利於改善A股投資風格中國財富網：
中國股市對外開放的步伐在加快， 今年加入了MSCI。 面對湧入的外資和變化的投資環境， A股有哪些機遇和挑戰？
王慶：實際上， 這就是證監會領導推動的“三化”中的國際化內容， 這對中國市場進一步走向成熟和效率提升有非常大的積極作用。 因為國際投資者主要是大型機構投資者， 它們的投資理念、投資方法都很成熟， 著眼價值投資、長期投資，對提升中國股票市場的效率肯定是有幫助的。
目前已經看到這個現象，例如港股通、滬港通、深港通開通之後，境外投資人通過香港進入A股市場。他們選擇上市公司的標的顯然是有特點，普遍青睞優質的藍籌股，對A股市場投資風格的合理化有催化作用。國內投資者應該看到趨勢性變化，這種趨勢性的變化不是投資風格轉換或板塊的浮動，而是大的結構性的變化，所以A股市場的投資環境會進入到一個新的階段，我們稱之為立體化的價值融資時代。
中國財富網：
近期市場針對IPO是否暫停的討論很多，您怎麼看？
王慶：我認為IPO不該暫停。因為IPO是股市融資功能的重要體現，只要市場能接受就可以進行。新股發行保持一定節奏，有利於市場保持理性。如果人為控制IPO節奏，容易造成上市公司成為過度稀缺資源，會造成一級市場和二級市場的套利空間，形成炒新、炒差的現象，這在過去幾年不時發生。此外，保持IPO有利於市場理性，可以更好地保護投資者利益。
IPO對股市下行沒有直接關係。IPO融資規模對於市場整個市值來講並不大，但IPO發行的確有利於引導預期。新股發行常態化，有利於一級市場和二級市場的價格實現並軌，可以減少一系列市場問題。
目前的新股制度改革，整體上來講效果是不錯的，能給予市場穩定的預期，這個預期有利於投資者行為的理性化。當然，退市制度仍然需要完善。相信隨著IPO常態化，一二級市場估值套利空間的逐步壓縮，到一定程度退市問題也就迎刃而解了。
作者：田欣鑫 郭儒逸
新媒體編輯：林伊人
著眼價值投資、長期投資，對提升中國股票市場的效率肯定是有幫助的。目前已經看到這個現象，例如港股通、滬港通、深港通開通之後，境外投資人通過香港進入A股市場。他們選擇上市公司的標的顯然是有特點，普遍青睞優質的藍籌股，對A股市場投資風格的合理化有催化作用。國內投資者應該看到趨勢性變化，這種趨勢性的變化不是投資風格轉換或板塊的浮動，而是大的結構性的變化，所以A股市場的投資環境會進入到一個新的階段，我們稱之為立體化的價值融資時代。
中國財富網：
近期市場針對IPO是否暫停的討論很多，您怎麼看？
王慶：我認為IPO不該暫停。因為IPO是股市融資功能的重要體現，只要市場能接受就可以進行。新股發行保持一定節奏，有利於市場保持理性。如果人為控制IPO節奏，容易造成上市公司成為過度稀缺資源，會造成一級市場和二級市場的套利空間，形成炒新、炒差的現象，這在過去幾年不時發生。此外，保持IPO有利於市場理性，可以更好地保護投資者利益。
IPO對股市下行沒有直接關係。IPO融資規模對於市場整個市值來講並不大，但IPO發行的確有利於引導預期。新股發行常態化，有利於一級市場和二級市場的價格實現並軌，可以減少一系列市場問題。
目前的新股制度改革，整體上來講效果是不錯的，能給予市場穩定的預期，這個預期有利於投資者行為的理性化。當然，退市制度仍然需要完善。相信隨著IPO常態化，一二級市場估值套利空間的逐步壓縮，到一定程度退市問題也就迎刃而解了。
作者：田欣鑫 郭儒逸
新媒體編輯：林伊人