事項:公司公告稱與百新技術(香港)有限公司簽訂了《業務合作協定》。
牽手百新技術,擴大分銷版圖:公司公告稱孫公司聯合創泰與百新技術(香港)有限公司簽訂了《業務合作協定》,百新技術承諾2017年11月1日前取得兆易創新科技股份有限公司或GigaDevice Semiconductor(HK) Limited FLASH產品線的經銷授權。 最終合作完成,則公司在微處理器和MMC(微存儲)方面再下一城。 兆易創新擁有國內領先的生產線及強大的產能支援,其產品為NOR Flash、NAND Flash及MCU等,公司在串列NOR Flash市場份額全球第三,國內第一;在SPI NAND Flash市場份額全球第一。 目前公司分銷產品包括指紋識別晶片、連接器、感測器等半導體元器件。
記憶體價格續漲,分銷廠商或受益:根據IC Insights 資料顯示,從2016 年Q3到2017年Q2,DRAM價格季度平均增長率為16.8%,NAND Flash價格季度平均增長率為11.6%。 據IC Insights 預測,今年DRAM 價格的全年漲幅將創1993年以來新高,達到63%,NAND Flash 價格漲幅也將創紀錄地達到33%。 英唐智控收購聯合創泰48.45%股權,分銷MTK 和海力士晶片。 聯合創泰是一家有豐富的代理分銷經驗電子元器件產品的授權販售者,是唯一一家在國內電子元器件分銷行業同時擁有MTK的主控晶片和SK海力士及國際著名memory 品牌的廠商。 強勢的資源類產品線的分銷權,與兆易創新的合作成功將進一步確定聯合創泰在行業內的地位和優勢。
投資策略:隨著電子資訊產業向國內轉移,我們看好英唐智控在電子分銷和物聯網家居的轉型。 我們預計公司2017-2019年營業收入分別為80.54/112.77/146.61億元,歸母淨利潤分別為2.93/3.87/5.00億元,對應的EPS分別為0.27/0.36/0.47元,對應PE為29/22/17倍,維持“推薦”評級。
風險提示:行業競爭加劇;代理許可權風險。