浦發銀行若以14.16元/股的價格增發， 折價率近14%， 將成為銀行股中首例折價增發案例。 這種情形引起很大爭議， 它能否真正出現， 即使在浦發銀行內部也不敢對此下定論。
日前， 浦發銀行就證監會關於非公開發行股票(下稱“定向增發”)幾點回饋意見的回復在市場一石激起千層浪。 在“是否可能損害上市公司中小股東利益”的詢問中， 證監會要求公司提供發行定價是否低於定價基準日前最近一期末(2016年)每股淨資產的依據， 而浦發銀行以2015年年末審計資料做答， 由此被市場質疑答非所問， 甚至引來中小股東投訴。
輿論的焦點在於定向增發價格是否過低。 資料顯示， 2015年和2016年浦發銀行的每股淨資產分別為13.9元和15.64元， 而即便以最近20日均價計算， 當前浦發的市場價為16.43元， 增發的市價折價率也有13.82%， 14.16元/股的定增價格在此顯得極為尷尬。
有統計顯示， 2006年以來， 銀行板塊共計完成17次定增， 沒有一次是低於每股淨資產發行的。 其中16例定增為溢價增發， 平均每股淨資產溢價率高達118.24%。 此次浦發銀行以14.16元/股的價格增發， 乍一看比照2016年末的資料， 不但會使其成為銀行股中首例折價增發案例， 也將創下銀行股增發的最高折價記錄!
是否真的有利益輸送， 還是難以周全的規則平衡?在回復《投資者報》記者採訪的同時， 浦發銀行也向公眾發佈了澄清公告。
目前該定向增發事宜正在證監會審查核准之中， 尚未過會， 是否會受今年2月新修訂的定增新規影響有所調整尚不得而知。 對此， 浦發銀行向本報記者表示， 如有進一步的進展， 公司也將會繼續及時履行相關資訊披露義務。
定增低價被指攤薄老股東利益
低價定增的對象是大股東上海國際集團有限公司及其間接持股的全資子公司上海國鑫投資發展有限公司， 市場質疑， 如果以現有價格定增大股東瞬間可獲得20多億帳面浮盈， 而對於其他老股東來說， 將會攤薄每股收益和淨資產， 股價被拉低。
對此， 浦發銀行表示：“自2016年3月本次非公開發行工作啟動以來， 公司按照監管要求， 規範、持續進行了資訊披露;如有進一步的進展，
如何定價是好?業內認為， 問題的核心可能在於“定價基準日”和“發行底價”的問題。
根據澄清公告， 浦發銀行本次發行的定價基準日為公司第五屆董事會第五十三次會議決議公告日， 即2016年3月11日， 這個時點現在看來極為尷尬。
“一季度尚未完結， 報表還未出， 但根據國資監管機構的有關規定和要求， 定向增發發行價不低於公司最近一期末經審計的每股淨資產值， 所以定價基準日前公司最近一期末經審計的歸屬於母公司普通股股東的每股淨資產為2015年年末的15.29元。 ”上海某市場人士表示。
而隨後的除權除息導致了價格的再次調整。 “2016年6月23日， 公司對2016年6月22日登記在冊的全體股東進行2015年度利潤分配，
“根據規定， 有分紅派息價格一定要調， 但何時走完流程時間並非企業所能控制， 一般企業定完增發預案都恨不得馬上能發。 ”上海的一位元資深上市董秘告訴記者， 浦發銀行時值當下新舊兩套定價機制時期， 不排除最後會以“孰高為准”的標準調整價格。
新定價機制下或會生變
為什麼這麼說?要知道去年此時， 按浦發銀行澄清公告中所提的2011年修訂的《上市公司非公開發行股票實施細則》， 發行定價基準日包括董事會決議公告日、股東大會決議公告日和發行期首日，
不過該機制下企業用得最多的是以董事會決議公告日作為定價基準日， 另外兩個使用較少， 這給操縱股價留下了空間。 “董事會決議公告日作為定價基準日最常見的原因是時間可控， 這也會滋長很多內幕交易、股價操縱等違法違規行為。 例如， 公司股價在處於或者被運作成為低價區域時召開董事會， 然後大股東或相關方參與定增， 侵犯其他股東權益， 又或在股價較合適時先停牌， 再慢慢策劃增發項目， 而由於停牌長達數月， 導致增發定價和真實市價嚴重‘偏離’”。
一位元金融法律人士告訴記者， 以往的做法由於非公開發行週期長， 而定價基準日多為招股意向公告日，因此前20日均價和實際發行時的市場價格、淨資產價格存在比較大的差異。“股價走低時，大股東有發言權可以延緩非公開發行的節奏;那麼股價走高時，能適當調整得更好。畢竟未來的股價誰也說不好。”
值得注意的是，浦發銀行也不能確定的地方就在於這些規定在今年剛剛發生變化。根據2月頒佈的2017年新修訂的《上市公司非公開發行股票實施細則》，定價只剩一個基準日，即發行期首日。有觀點認為，由於價格不可控，三年期的定增基本會退出市場，而浦發銀行也有三年的鎖定期。
對此，浦發銀行的定增如果過會獲批，最終發行價是否會改變?採訪中，業內主要持有兩種觀點，一種認為遵照過往的契約精神，在正常回復證監會疑問的同時，可能不會變;另一種則認為比照新舊機制，“價格孰高為准”的原則，可能會做調整。而據記者瞭解，即便是浦發銀行內部對此依舊不敢下定論。
“證監會向企業回饋意見現在已趨於常態，有問有答，有時不一定劍有所指，只是把問題攤開說給投資者聽。”多位元證券和公司人士向本報記者表示。
而在回復本報記者採訪時，浦發銀行多次重申了相關方案程式的合法合規。據瞭解，本次非公開發行方案目前尚在監管機構的審核過程中，浦發銀行表示，公司也將嚴格依據監管法規、規章、政策要求，持續依法合規進行本次再融資工作。
(原標題：浦發銀行定增引爭議 再融資新規下不排除生變可能)
廣東廣播電臺股市廣播成立於1993年，是廣東省唯一的股市專業財經電臺，財富動力網是廣東廣播電視臺股市廣播FM 95.3官方網站,為證券投資者提供快捷、權威、簡明、實用的股票市場金融資訊、內參、資料、策略服務。
編輯：陳綺媛
而定價基準日多為招股意向公告日，因此前20日均價和實際發行時的市場價格、淨資產價格存在比較大的差異。“股價走低時，大股東有發言權可以延緩非公開發行的節奏;那麼股價走高時，能適當調整得更好。畢竟未來的股價誰也說不好。”值得注意的是，浦發銀行也不能確定的地方就在於這些規定在今年剛剛發生變化。根據2月頒佈的2017年新修訂的《上市公司非公開發行股票實施細則》，定價只剩一個基準日，即發行期首日。有觀點認為，由於價格不可控，三年期的定增基本會退出市場，而浦發銀行也有三年的鎖定期。
對此，浦發銀行的定增如果過會獲批，最終發行價是否會改變?採訪中，業內主要持有兩種觀點，一種認為遵照過往的契約精神，在正常回復證監會疑問的同時，可能不會變;另一種則認為比照新舊機制，“價格孰高為准”的原則，可能會做調整。而據記者瞭解，即便是浦發銀行內部對此依舊不敢下定論。
“證監會向企業回饋意見現在已趨於常態，有問有答，有時不一定劍有所指，只是把問題攤開說給投資者聽。”多位元證券和公司人士向本報記者表示。
而在回復本報記者採訪時，浦發銀行多次重申了相關方案程式的合法合規。據瞭解，本次非公開發行方案目前尚在監管機構的審核過程中，浦發銀行表示，公司也將嚴格依據監管法規、規章、政策要求，持續依法合規進行本次再融資工作。
(原標題：浦發銀行定增引爭議 再融資新規下不排除生變可能)
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