周小川：寬鬆已到尾部 A股無視利空堅不可摧

本報訊 2017年3月26日， 在博鼇亞洲論壇2017年年會上， 中國人民銀行行長周小川表示， 貨幣政策在經過多年的量化寬鬆之後， 目前全球已經到達了這次週期的尾部， 這意味著貨幣政策將不再是寬鬆的政策。 不過他也指出， 因為全球經濟的復蘇在不同國家以不同的速度進行， 因此貨幣政策也不是完全協調一致的。 他還指出， 需要看到貨幣政策限度， 要認真去考慮什麼時候如何離開貨幣政策寬鬆的週期， 這是一個非常大的挑戰。 分析人士認為， 全球經濟走出危機展開新的週期， 周小川實際上也是在給市場提前打預防針，

讓大家對未來貨幣政策可能出現的轉變做好準備。

周小川：要認真考慮何時、如何離開貨幣寬鬆週期 這是非常大的挑戰

2017年3月26日， 在博鼇亞洲論壇2017年年會上， 中國人民銀行行長周小川表示， 貨幣政策在經過多年的量化寬鬆之後， 目前全球已經到達了這次週期的尾部， 這意味著貨幣政策將不再是寬鬆的政策。 不過他也指出， 因為全球經濟的復蘇在不同國家以不同的速度進行， 因此貨幣政策也不是完全協調一致的。

周小川說， 在中國， 過去為了應對全球經濟危機， 中國的貨幣政策是適度擴張的貨幣政策， 但是在2010年年底的時候， 中國已經回到審慎的貨幣政策。 他指出， 全球經濟的復蘇會經過很多曲折，

是一個漸進的過程， 因此貨幣政策也需要逐漸改變， 變成比較審慎的貨幣政策。 他認為， 需要看到貨幣政策限度， 要認真去考慮什麼時候如何離開貨幣政策寬鬆的週期， 這是一個非常大的挑戰。

對於“再通脹”的問題， 周小川認為， 儘管目前在一些國家已經看到再通脹， 但是從全球總體情況來看， 判斷是否再通脹仍然為時尚早。 他認為， 今年已經有些全球商品市場價格上揚， 因此對待再通脹的現象， 應該要保持審慎的態度， 這跟貨幣政策的制定有著直接關係。

周小川還表示， 在執行多年的量化寬鬆的貨幣政策之後， 在全球、在很多國家已經放棄了流動性。 他指出， 雖然貨幣政策制定當局已經開始緊縮， 但是這仍是一個漸進的過程。

“在某些期間， 我們會強調結構改革以及其他長期的發展戰略， 會發出信號告訴人們不要太依賴於貨幣政策， 但是這個信號的發出是很重要的“。

海通荀玉根：A股無視利空堅不可摧 市場將向上突破

海通策略荀玉根3月26日發佈研報認為， 3月來市場擔憂和利空不斷， 如美聯儲加息、地產政策收緊、21日海外市場大跌、23日B股大跌等， A股卻堅不可摧， 核心是基本面持續改善。 去年12月以來A股振幅再次收窄， 3月僅2.5%， 歷史月均9.4%。 參考過去階段性振幅收窄後行情和中期震盪市波幅， 結合基本面分析預判市場將向上突破。

據分析， A股進入二維投資時代：主題週期(一帶一路、國改)+消費升級+價值成長。 看多的理由是：利空和擔憂不斷，

市場堅挺不倒。 本輪行情核心邏輯是基本面不斷改善， 目前仍在延續去年1月底以來底部不斷抬升的進二退一式的震盪市， 這是一種良性震盪， 類似春天， 氣溫緩慢回升。 1-2月規模以上工業增加值同比增6.3%， 繼續回升， 2月PMI指數升至51.6%， 高頻資料顯示3月經濟仍在繼續改善， 最近一周全國高爐開工率76.52%， 較三月中上旬繼續回升。 A股投資越來越回歸基本面， 目前經濟回升的趨勢仍在， 震盪市的中樞會繼續抬升。

展望後市， 從上證綜指月振幅看， 去年12月至今年3月月振幅分別為6.5%、4.2%、4.2%、2.5%， 遠低於2010年以來歷史均值的9.4%， 處於歷史最低區間。 回顧歷史， 過去階段性振幅收窄最終都向上突破。 海通策略認為， 此次窄幅震盪行情有望再次向上擴寬。