市場資金面情況:央行繼續“削峰填穀”。 本周央行逆回購投放7,500億元,到期量為7,800億元;公開市場整體淨回籠300億元。 資金利率方面,銀行間R007轉為小幅上升3.02bps,收於3.07%;交易所GC007本周上升8.46bpsbps,收於3.37%。 月初資金面較寬鬆的情況下,央行仍然進行“削峰填穀”的平滑操作,維持流動性基本穩定。 國債方面,3個月國債收益率下行11.89bps,降幅較大,其他中短期國債收益率小幅上行約1bps,10年期及以上長端國債收益率小幅下行約0.8bps,曲線整體略變平。
一級市場發行情況:發行利率下降,發行量繼續回暖。 信用債一級市場發行方面,除中票、企業債外,其他類信用債淨融資均下降。
由於短融的償還量較大,信用債總體淨融資額較上周略有下降。
信用債發行利率方面,除3年期中票AA和公司債AAA上升外,其他各券種、評級的發行利率較前期下降。 本周新發券種仍以短融為主;評級分佈上,AAA級占比近六成,占比較上周上升;發行主體方面,近九成為國企,國企發行占比保持高位;非金融行業主要有建築裝飾、綜合、非銀、公共事業、採掘和交通運輸等。
二級市場成交情況:利差整體上行。 信用債成交方面,除中期票據外,本周各券種日均成交量均由降轉升。 信用利差方面,利差整體上行,短端利差繼續上行,1年期各評級上升約1bps,3年期各評級上升4bps,5年期各評級由降轉升,上升3bps。
週期性行業高頻資料跟蹤:上游方面,煤炭價格連續兩周持平;銅國內價震盪下行而國際價繼續上行,鋅價、鉛價、鋁價均繼續上行。 中游方面,鐵礦石價格繼續上行,帶動鋼材價格持續上行,水泥價格繼續小幅下行。 下游房地產方面,本周除三線城市外,其他類城市的供地量較上周上升;溢價率方面,二、三線城市土地成交溢價率上升,一線城市土地成交溢價率轉為下降。
風險提示:國內外宏觀經濟因素導致週期性行業景氣度超預期下行;信用風險事件增加,或導致市場避險情緒上升,信用利差大幅上行。