智通財經APP獲悉， 西南證券發表研報表示， 藥明生物2017 年半年報符合預期， 預計未來隨著中國及全球生物藥產業的快速發展， 公司作為行業龍頭， 訂單及藥物權益出售額度將繼續快速增加， 接下來的業績將迅速增長。 首次覆蓋， 給予“增持”評級， 目標價44.7港元。
藥明生物2017 年半年報， 收入同比增長59.5%， 經調整EBITDA 同比增長51.7%， 淨利潤同比增長9.9%至0.9 億人民幣， 調整後淨利潤同比增長35.8%至1.5 億人民幣。
業績符合預期訂單量持續爆發
2017H1 公司收入與EBITDA 均實現大幅增長， 毛利率(40.4%)、經調整EBITDA 率(40.7%)及經調整純利率(23.4%)較2016 年全年資料均有提高。 訂單數目創新高，
該機構表示， 訂單的強勁增長得益於：穩健的往期記錄；歐洲業務快速增長， 歐洲業務同比增長1663.6%， 2017 年1H 歐洲地區收益占總收益的3.0%;以及經濟收益高的臨床後期專案快速增長， 臨床3期項目從3 個倍增至6 個。
新廠擴建項目及員工擴容正順利進行
廠房擴建方面， 無錫30000L 商業化生產工廠中2×1000L 灌流連續生產線於2017 年二季度投入生產使用， 14×2000L 批式流加生產線預計2017 年底前投入運營。 此外， 上海7000L 臨床生產工廠預計2018 年第二季度投入運營。
招募員工方面， 公司2016 年12 月有1624名員工， 2017 年H1 擴容至1998 名員工， 預計2017 年底擴容至2600-2800名。 公司新建工廠的順利投產， 員工的招募及培訓有助於確保訂單的完成及持續增長。
公司出售創新生物藥國際權益
公司與譽衡藥業出售全人創新PD-1 抗體國際權益給美國Arcus Biosciences 公司， 預計2017 年下半年可獲得1850 萬美元的首付款。 此合同總金額高達8.16 億美元， 並帶來約10%的未來銷售分成。 公司將會成為該藥的獨家生產商， 並獲得獨家與Arcus 其它生物藥研發的三年獨家合同。
此事件充分說明公司技術與商業推廣在國際上的強勁競爭能力。 潛在風險包括：訂單增速或不及預期， 生產事故、匯率、人才流失扥風險。