年內極限五連陽，紀錄難破防震盪

市場回顧

週三兩市股指小幅低開， 盤中維持弱勢震盪， 重回二八分化的格局， 板塊個股跌多漲少， 市場整體表現偏弱， 盤中金融股極力護盤， 帶動上證50逆勢走強， 除此之外並無其它熱點， 市場過分依賴權重， 累積風險無法釋放， 對行情發展未必有利。 滬指尾盤沖高回落， 再與3300點失之交臂， 上影線顯示拋壓增強， 短期有回檔需求。 板塊方面， 銀行、券商、釀酒等漲幅居前， 部分抵消市場整體調整壓力；受黑色系期貨下跌影響， 鋼鐵、煤炭、有色等資源股集體走弱， 短期風險有待釋放， 行情逼近整數關口， 量能依然沒有起色，

短期有空拉指數的嫌疑， 滬市五連陽是年內反彈極限， 短期轉入階段整理的可能較大， 建議繼續保持觀望， 耐心等待系統風險釋放。

市場研判

在去產能和環保升級的背景下， 助推上游資源產品價格復蘇， 熱錢紮堆湧向商品市場， 引發監管連續出手降溫， 旨在遏制過度投機行為， 週期股終歸要看期貨臉色行事， 若風險得不到有效控制， 將會拖累市場表現。 以螺紋鋼為例， 不僅受現貨供求影響， 還帶有極強的金融屬性， 與A股走勢高度正相關， 素有“小股指”的稱號， 在螺紋鋼站上四千點時， 我們就指出反彈臨近末端， 在預期差修復完成後， 會朝相反的方向運行， 見頂後A浪跌去8%， 隨後向上反抽確認頂部， 並在高位形成M頭結構，

這與滬指形態極其相似， 短期做空動能被引爆， 長陰線對趨勢破壞性極強， C浪調整風險很難出清， 其他黑色系也不容樂觀。 週期走弱會阻礙市場沖關進程， 而被市場高度看重的混改， 熱點擴散效應不佳， 未能扛起領漲大旗， 上述事件性驅動因素減弱， 新的做多力量沒有形成， 市場難以展開有品質的反彈， 不排除還有下探風險。

市場依靠金融股護盤， 勉強維持高位整理， 很難稱得上真正強勢， 只能用疲軟和糾結來形容， 而週期股大勢已去， 不拖累市場已是萬幸， 其他板塊資金關注度不夠， 儘管市場中期趨勢向好， 但短期恐怕很難再起升勢， 短期行情轉入寬幅震盪的可能較大。 滬指B浪反彈是對3305下跌的修正， 在反彈力度上並未超預期，

能走到前高附近已算完美， 分時彙聚成標準楔形， 在尾端有逐漸收口的跡象， 向上突破難度很大， 楔形最後都會選擇向下變盤， 早盤滬指急跌將楔形下邊擊穿， 說明多空力量已發生微妙變化， 反彈有隨時結束的可能， 並直接演變為雙頂結構， 如果市場依靠權重強行突破， 會引發MACD、RSI多項指標頂背離， 加重市場潛在調整壓力， 新高對市場沒有任何意義， 無非把雙頭轉化成喇叭形整理， 類似於四月份的頂部結構， 反而容易形成中期高點， 違背規律的行為不會帶來增量， 反而會加重資金兌現欲望， 給市場帶來更大的調整隱患。

後市策略

市場陷入上下兩難境地， 大金融有勢無力， 週期股相互拆臺， 膠著狀態很難打破，

市場仍未擺脫築頂嫌疑， 短期充滿變數， 建議謹慎看待市場， 主動降低預期， 提防寬幅震盪風險。

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