2016年公司業務突飛猛進,源於深耕移動閱讀。 公司最早介入有聲閱讀市場,移動閱讀業務占主營業務收入的81.65%。 公司2016年實現營收4.69億(+178.84%),歸母淨利潤0.48億(+87.88%),移動閱讀業務和資訊類業務貢獻公司90%以上收入。 2017年一季度營收和歸母淨利潤繼續維持雙增長,營收2.08億(+234.17%),歸母淨利潤0.22億(+138.91%)。 日前公司披露2017年半年度業績預告,預計上半年歸母淨利潤5,100萬-5,800萬,比上年同期增長104.61%-132.7%。
移動閱讀行業前景廣闊,公司屬稀缺標的。 移動閱讀市場保持30%左右的增速,2016年移動閱讀使用者規模已近7億,移動閱讀碎片化場景應用優於遊戲,同時,用戶付費閱讀習慣已經逐步形成,公司屬移動閱讀行業稀缺標的,處於IP產業鏈最頂端,未來公司佈局其他領域將具備強爆發力。
“自有閱讀平臺業務+綜合運營商業務”雙引擎助業績靚麗。 “百足模式”創新多元化搶佔市場份額,2016H1自有閱讀平臺業務創收5,823萬。 自有閱讀平臺通過協力廠商引流量至自有閱讀平臺,該業務從無到有實現跨越發展,此外傳統綜合運營商業務毛利率穩定,確保移動閱讀業務穩定盈利。
投資建議
我們預計公司2017-2019營業收入為6.12億、10.15億和16.38億,同比增長30.57%、65.82%和61.35%;預計歸屬母公司淨利潤分別為0.79億、1.48億和2.58億;預計每股收益分別為1.97元、3.71元和6.45元,按照當前收盤價127.45(2017年8月23日)對應PE分別是65倍、34倍和20倍。 首次覆蓋,予以“買入”評級。
風險提示
市場競爭加劇風險;客戶集中的風險;公司的成長性風險。