重要提要：工業類優先股的狀況與此大相徑庭， 該類優先股中， 只有一支是在最近的20年中向公眾發售的， 即便是這個特例（普羅科特和甘布林公司）也是通過取代另一支股息率較低的老牌優先股。 通過電氣公司優先股上榜的原因是該公司的一個股票——股息計畫， 但其他13支優先股淨是些成熟的證券， 它們達到高品質投資的地位都歸於公司在這些證券上市後多年中的興旺發展。
高品質優先股通常是成熟的優先股——為了證明以上結論， 我們提請大家注意這樣一個現象， 即， 高品質的工業類優先股之所以贏得這樣的地位， 幾乎都是因為在這些優先股誕生之後， 公司經歷了多年的蓬勃發展。 只有極少的優先股在剛剛上市之初， 就能夠滿足完全的投資等級證券的所要達到的嚴格要求。 當一家公司出現了我們所要求的優異業績時， 它幾乎總是傾向於採取規模較小的債券形式的融資方式，
優先股受到歡迎的起因——格雷厄姆說， 在這個討論的一開始， 我們提到了優先股在美國企業的融資活動中扮演著重要角色。 但是如果我們隨後的分析結論是正確的， 即， 這種形式的純粹投資（straight investment）從根本上講是危險重重的， 那麼人們可能不禁要問， 為什麼優先股的明顯劣勢沒有早早地反映在投資者的決策行為當中呢？答案是， 優先股大行其道是過去15年逐漸發展的結果， 在這一時期中， 十分偶然的因素致使優先股持有者比典型的債券持有者獲得了更多的投資回報。 在這個時期剛剛開始的時候， 也就是世界大戰爆發前夕，
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