投資要點:
重度應用驅動OTN 網路下沉和光交叉技術應用: 重度應用的大頻寬要求需要端到端的大頻寬保證和高效的大頻寬調度。 從技術角度,我們需要考慮如下幾個問題:1)頻寬增長不能單純靠鋪設光纖解決,光纖直連方式面臨鋪設難度和管理難度的雙重問題;2)為了儘量縮短電路在故障時的受損時間,電路需要靈活調度,頻寬增長會導致調度容量的不斷增加;3)調度容量不斷提升直接導致設備功耗的大幅提高,業務發展的過程中不能忽規節能環保問題。 基於以上考慮,為了解決重度應用帶來的承載能力的要求,我們在現有的網路架構中需要引入兩個關鍵技術:1)推動波分系統的邊緣化,也就是推動OTN 向接入層下沉,一方面可以可以提高光纖利用率,另一方面可以使得光纖管理發為波長管理,更加方便;2)引入光交叉設備,這樣可以提升交叉容量的同時降低能耗。
OTN 網路有可能成為5G 時代承載網主流技術: 5G 作為未來網路發展的新進程,其對承載網有高頻寬、高性能、低延時和低成本的要求,而OTN 作為未來5G 的承載網路有著諸多優勢。 在大頻寬方面,OTN 的頻寬很大,完全可以滿足5G 的需求;可擴展性也很好,即使未來有新的需求,OTN 整個網路架構也是很穩定的,可以很好地適用;在時延方面,OTN 本身時延很低,而且可以在光層實現一跳直達,從而進一步降低時延。
投資建議:我們認為,隨著重度應用在人類日常生活中的不斷普及,通信網路中的資料流程量快速增長將驅動OTN 網路的下沉,這對於OTN 網路將是一個全新市場,而在未來5年內即將部署的5G 移動通信網路,有可能是OTN 網路又一個新增市場,因此,這對於OTN 設備廠商來說,是一個利好。 不此同時,我們需要注意的亊情還有:1)OTN 設備需求的增長,將會帶動DWDM 中AWG 和Demx 這兩種無源光器件的增長;2)光交叉設備的應用,也會帶動Demx 無源光器件的增長。 OTN 設備方面,可以重點關注烽火通信, 風險提示:政府部門對於資訊安全預算支出增長不及預期會使得公司的資訊安全業務收入增長不及預期,運營商傳輸網資本開支執行不及預期會使得公司通信系統和光纖光纜業務增長不及預期,海外運營商資本開支不及預期也會使得公司通信系統增長不及預期,公司存貨超預期會使得資產減值損失超預期,從而存在淨利潤增長不及預期的風險,證券市場的系統性風險;AWG 和Demx 方面,可以重點關注博創科技,風險提示:光通信行業發展不及預期,公司高速有源器件業務發展不及預期,公司產能擴大不及預期。
風險提示:運營商資本開支不及預期;運營商OTN 網路下沉和光交叉技術部署不及預期;5G 承載網部署技術選擇不及預期;證券市場的系統性風險。