原材料成本上升無礙業績較快增長。
公司的上游原材料主要是皮革、海綿和木材等,合計成本超過總成本的50%.上半年上游成本呈上升態勢,公司的毛利率降至38.25%(-3.83pct),公司的淨利率也降至12.47%(-1.05pct)。 但公司通過加大促銷力度,實現了收入快速增長,消除了成本上漲的因素。
內、外銷管道齊發力。
公司在國內外擁有3,000餘家品牌專賣店。 公司通過多樣化品牌宣傳方式繼續提升品牌影響力及滲透率,通過策劃一系列行銷活動,實現了內銷收入19億,同比增長59.66%。 在外銷方面,公司通過利益共用原則,綁定大的客戶,出口端也實現了快速增長,實現收入10.32億,同比增長50.43%。
在管道建設方面:公司計畫未來每年淨增門店400—500家/年,三四線城市持續加密。 同時,公司也加大了對工裝市場的進入力度:公司與恒大材料簽訂戰略合作框架協定,約定未來三年及五年框架性採購金額。 此次合作將有效促進公司大宗客戶管道拓展,並進一步提高公司產品的市場佔有率和品牌影響力。
“加快產能佈局建設,打破產能瓶頸。
國內軟體傢俱巨大市場空間,公司正通過加快產能佈局。 目前公司已形成華北、華東和西南三大基地的佈局,預計未來將在華南地區設基地佈局,伴隨IPO募投專案及河北基地產能逐步釋放,公司產能佈局正日趨完善。 公司於6月份公佈可轉債預案公告,擬公開發行不超13.81億元的A股可轉換公司債券,募資用於年產80萬標準套軟體傢俱項目(一期)。
“新三類”業務加大投入,未來業績值得期待。
17年重點打造的定制傢俱、歐美沙發和米檬傢俱,特此成立了專門的事業部進行業務拓展,這三項業務隨著投入的增加,加上公司強大的研發團隊和銷售管道,正逐漸走出培育期,尤其是定制傢俱的業務,開店量預計將會大幅增長,其收入放量可期。
盈利預測及估值。
預計:2017-2018年公司分別實現營業收入67.16億元和80.79億元。 同比增長37.6%和20.3%。 實現歸屬于母公司股東的淨利潤7.90億元、10.23億元,同比增長37.4%和29.5%。 對應EPS分別為1.9元和2.45元。
風險提示:美國對華貿易政策大變臉;原材料價格大漲;地產調控持續加劇