▌白糖
原糖重回14 國內跟隨上漲
昨日原糖繼續反彈， 此前巴西確認將對乙醇進口徵稅， 這可能鼓勵加工廠減少糖產量。 主力合約最高觸及14.06美分每磅， 最低跌到13.70美分每磅， 最終收盤價格上漲2.419%， 報收在14.01美分每磅。 巴西國家商品供應總局（Conab）週四上調該國當前榨季糖產量預估至3938萬噸， 較上年增加近70萬噸， 因糖廠把更多精力投向產糖。 雖說糖產量增加， 但巴西2017/18榨季甘蔗壓榨量料下降至6.4633億噸， 較上一榨季低了近1000萬噸；相對地， 昨日國內白糖重新上漲而現貨維持強勢。 我們認為， 隨著白糖價值的逐步體現， 國內糖價依然有上漲空間，
▌棉花及棉紗
美棉繼續上漲， 國內棉花沖高回落
ICE棉花期貨昨日繼續上漲， 受助于美國農業部周度出口銷售資料強勁， 以及擔心颶風“哈威”可能給作物帶來損害。 主力ICE12月期棉漲0.93美分/磅， 報每磅69.82美分。 美國農業部週四公佈的出口銷售報告顯示，
▌豆菜粕
出口強勁+單產擔憂下美豆上漲
CBOT大豆週四再度收漲， 主力11月合約收盤報946.4美分/蒲。 一方面周度出口銷售報告顯示美豆出口強勁， 主要源於中國買需旺盛。 截至8月17日一周出口銷售合計淨增160.86萬噸， 遠超市場65-105萬噸的預估區間；同時私人出口商向中國銷售13.2萬噸大豆2017/18年度交貨。 另一方面正在進行的Pro Farmer田間巡查， 第三天巡查結果顯示， 最主要大豆產州愛荷華和伊利諾州豆莢數均明顯少於去年和三年均值， 引發市場對美豆單產擔憂。 天氣情況， 美國乾旱監測顯示截至8月22日乾旱面積占比繼續小幅下降， 且氣象預報顯示未來三天乾旱影響地區又將迎來降雨， 有利作物生長。
▌油脂
油脂較強 逢低做多為主
美豆昨日收漲， 田間巡查調查團表示， 中西部作物結莢數量變少， 愛荷華州大豆東部單產前景要低於三年均值， 而之前發現該州西部單產遠低於預期。 另外美豆出口上也超過預期， 支撐盤面。 單產有望走低， 預計美豆在930美分處有較強支撐。 馬盤昨日上漲， 創下近期新高。 8月上半月出口環比下滑12%， 前20日環比減少15%， 除了出口至中國相比之前有提高， 出口還是沒有起色。 但八月馬來產量環比有望再度下滑， 在增產週期產量不升反降對市場有較大影響。 接下去關注的重點依然是馬來的產量恢復情況。 國內供應壓力在當下繼續維持歷史高峰。 豆油也正處在季節性消費淡季， 目前豆油的商業庫存在142萬噸左右， 依然處在上升趨勢中，棕櫚油方面，根據目前的訂船資料統計： 8月9月定船目前預計在100萬噸。接下來國內棕油將進入重建，但9月前量應仍較低，現階段庫存仍然較低，並不到30萬噸，基差持續維持強勢概率較大。 總的來說，近期油脂震盪偏強，棕油較突出，臨近9月交割，現貨端的影響會更明顯，另外馬來產量恢復不及預期，加上國內商品氛圍依舊，油脂突破後奠定強勢基礎，短期操作上單邊確定性反而高於套利，還是建議單邊逢低買入。
▌玉米及澱粉
期價全天震盪運行
國內玉米現貨價格穩中偏弱，華北地區玉米陸續上市帶動價格繼續小幅下跌，其他地區持穩，澱粉現貨價格穩中有漲，部分廠家上調20-60元不等。玉米與澱粉期價全天震盪運行，澱粉相對強於玉米。市場消息方面，天下糧倉重點跟蹤的29家玉米深加工企業+港口庫存從上周的24.99萬噸繼續下降至20.765萬噸；分貸分還計畫交易2013年臨儲玉米490987噸，實際成交28825噸，成交均價1257元；中儲糧包乾銷售計畫交易2014年臨儲玉米308087噸，實際成交147991噸，成交均價1438元。分析市場可以看出，對於玉米而言，短期對新作產量前景的擔憂繼續支撐玉米期價，但新舊作價差的快速擴大，或導致參拍臨儲玉米轉做庫存有利可圖，再加上玉米遠月期價對應的產區和南方銷區玉米現貨價格已然高企，不利於新作玉米的實際需求與補庫需求，因此，我們繼續維持看空判斷；對於澱粉而言，考慮到玉米期價有可能繼續上漲，且澱粉供需改善或將延後，但遠期新建產能特別是東北地區投放預期不利於遠月期價上漲。在這種情況下，我們建議投資者等待後期做空機會，玉米1月合約1756元/澱粉1月合約2055上方可以考慮輕倉試空，以今年3月高點即玉米1月1795元/澱粉1月2141元作為止損。
▌雞蛋
現貨價格繼續走弱
芝華資料顯示，全國雞蛋價格繼續走弱，其中主產區均價下跌0.03元/斤，主銷區均價下跌0.08元/斤，貿易監控顯示，貿易商收貨變容易，走貨繼續變慢，貿易狀況整體較前一日繼續惡化，貿易商庫存偏低，但較前一日繼續回升，貿易商看跌預期加大，其中中南、西南與西北地方看跌預期強烈。雞蛋期價繼續下跌，以收盤價計， 1月合約下跌34元，5月合約下跌40元， 9月合約下跌51元。分析市場可以看出，本周以來現貨價格相對堅挺，近月期價貼水擴大，但考慮到今年特別是6月以來雞蛋現貨價格大幅波動的情況，前期現貨批發市場瞭解到部分貿易商冷庫庫存可能在8月中下旬投放市場，貿易商多預計8月底9月初為現貨價格高點，即現貨價格可能臨近季節性上漲的尾聲，期價可能轉而反映季節性上漲後的回落預期。因此，我們建議投資者謹慎操作為宜，9月合約多單離場後觀望為宜，建議重點關注現貨價格走勢。
▌生豬
豬價步履蹣跚，短期震盪為主
豬易網資料顯示，昨日全國外三元均價14.68元/公斤。浙江豬價全國最高，為15.5元/公斤，新疆價格最低為14.05元/公斤。現階段豬價持續震盪，短期回檔尚無動力。當前上漲阻力除消費端無明顯提振之外，再就是受環保拆遷影響，不過都是短期行為，此時不漲，或為9月份穩步回升贏得時間和空間。
能化
▌動力煤
港口現貨僵持，動煤震盪偏弱
昨日動煤震盪小升，主力01合約夜盤收報593.6，1-9價差反復至-21.8元/噸。現貨市場方面，近期陝西煤管票/安檢雙嚴，但終端需求減弱，部分區域煤價小幅回落；晉北洗煤廠煤價小調，主流月臺價格穩定；內蒙煤管票，高卡煤銷售不暢，低卡出貨良好。港口方面，受下游接貨意願較差，成交活躍度低迷，秦皇島5500大卡動力煤615元/噸。
北方港口庫存跌勢放緩，其中秦港日均裝船發運量64.4萬噸，日均鐵路調進量60.4萬噸，港存-4至563萬噸；曹妃甸港庫存+2至277萬噸，京唐港國投港區庫存+1至84萬噸。
昨日電廠日耗高位震盪，沿海六大電力集團合計耗煤83.3萬噸，合計電煤庫存1110萬噸，存煤可用天數13天。
煤炭海運費繼續調整，中國沿海煤炭運價指數報778，較前一日下跌4.5%。
整體來看，8月下旬內蒙重要會議、山西&陝西安檢或將繼續限制供應釋放，而下游電廠日耗高點已過，需求或逐步轉淡。而對於期貨盤面來說，09合約基差已經修復平水附近，基差修復行情進入尾聲。01合約對應取暖旺季，但時間上有置換產能投放壓力，跟隨周邊市場調整，關注置換產能投放進度。
▌PTA
聚酯產銷走弱，PTA反彈謹慎
因裝置故障短停影響供應，昨日PTA繼續小升，主力01合約夜盤報收5268，1-9價差縮窄至134。現貨市場成交氣氛一般，主流供應商繼續採購倉單，主流現貨和09合約報盤在升水60，商談成交基差在升水50，部分主流套利商現貨報盤與1801合約貼水80。倉單報盤在升水5，部分主流套利商倉單報盤與1801合約貼水80。日內5158-5166自提成交，5184-5187倉單成交。
昨日成本端PX震盪回落，亞洲隔夜CFR盤報821美元/噸（-2），折算PTA成本4994元，加工費886。PX 9月報814美元/噸，10月824美元/噸。未來國內PX可能會去庫存，但預計仍不會缺貨。
PTA裝置方面，華南一125萬噸/年的PTA裝置因颱風臨時停車；大連一220萬噸/年的PTA裝置22日因故停車，影響產能110萬噸左右，預計影響時間在10天附近；華南一110萬噸/年的PTA裝置21日因故短停。
下游方面，昨日江浙滌絲產銷回落，至下午3點附近平均估算在7成；直紡滌短產銷低迷，平均低至3-5成。
整體來看，目前PTA有三套裝置因故短停、月底虹港石化仍有檢修計畫，加之聚酯負荷偏高、產銷尚可，短期供需面仍有支撐。就期貨盤面而言，01合約新老裝置恢復壓力仍揮之不去，反彈空間有限。關注下游聚酯產銷持續、庫存變動以及國際油價情況。
▌天膠
市場焦灼，區間交易
RU01對非標高升水，運行在煙片視窗附近，整個工業品整體強勢有所改變，螺紋和鐵礦走弱，焦煤焦炭依然偏強，給橡膠單邊頭寸的持有帶來干擾，建議圍繞煙片視窗與盤面支撐做區間交易。
▌PE
套保和投機需求繼續釋放、社會庫存積累但量不大，多頭謹慎持有
8月23日國內僅中油所有大區LLD出廠價上調50-100元/噸，華北低端市場價格回升至9600元/噸（煤化工、中油），目前L1709和主力L1801升水華北現貨至90和345元/噸，套保繼續接貨，下游接貨也被帶動，整體成交較好；另外8月22日CFR遠東低端折合人民幣價繼續回升至9569元/噸，主力盤面對外盤順掛至376元/噸，且現貨順掛31元/噸，外盤壓力仍在；相關品價差來看，HD-LLD和LD-LLD價差分別為100和300元/噸，相關品對盤面壓力仍存，非標品拋盤壓力仍在，特別是LDPE。
從供需面來看，昨日石化庫存再繼續下降至60萬噸，中石油全面漲價，繼續刺激下游接貨，不過社會庫連續三周積累，庫存回升的矛盾仍在繼續積累，雖然還沒有對盤面形成明顯壓力；另外昨日PE裝置檢修率暫穩至7.46%， LLD生產比例穩至46.61%（高位50%附近），LLD現貨供應穩定，近期仍要關注神華新疆、蘭州石化和獨山子石化的重啟進程，另外神華煤制油（43萬噸）和中天合創（12萬噸LD）大概率在四季度投產，雖對01有壓力，但也是供應端最後的壓力，再加上環保持續壓制下游需求，上周包裝膜開機率繼續下降，整體供需矛盾仍在逐步積累，但套保和投機需求釋放延緩了矛盾出現。
綜上所述，盤面持續強勢刺激套保和投機需求釋放，石化庫存再次回到低點，短期仍有個正回饋過程，但潛在的供需矛盾仍在持續增大（LLD供應持續回升至高位），社會庫存仍在逐步積累，且內外持續順掛，刺激進口增加，再加上套保和投機需求都是在透支後市的需求，終有再次回歸的一天，因此仍建議多頭謹慎持有，短期正回饋仍可能支撐盤面，空頭減倉持有，等待供需壓力釋放後增倉機會，預計今日主力L1801價格運行區間9850-10050元/噸。
▌PP
低位累庫繼續、內外現貨拖累&再庫存支撐、石化挺價，PP多頭謹慎
8月23日，國內中油除華北外所有大區拉絲PP出廠價上調50-150元/噸，華東低端市場價暫穩至8700元/噸，PP09和主力PP01對華東現貨分別升水至169和391元/噸，套保接貨積極性仍高，且有少量補庫，但下游仍剛需成交為主；山東丙烯單體價格暫穩至7600元/噸，粉料支撐價位為8300元/噸附近，PP下方空間仍較大；另外8月22日CFR遠東低端外盤人民幣價格再次反彈至9029元/噸， PP01對外盤升水大幅縮窄至62元/噸，且現貨倒掛至329元/噸，外盤整體仍有壓力。從價差上看，近期丙烯單體暫穩，PP下方空間仍較大，且外盤壓力仍存，雖然盤面大幅上漲和石化調漲刺激套保和投機接貨，短期正回饋維持，但後市仍需要考驗基本面能否繼續跟漲。
另外從供需面來看，昨日PP裝置檢修率暫穩至7.78%，拉絲比例暫穩至30.96%，拉絲PP供應穩定，且外盤仍有拖累、環保持續壓制需求，另裝置重啟持續，整體社會庫存繼續低位回升，中短期供需面壓力有增，只是由於增量有限，暫未能給盤面帶來壓力，且套保和投機正回饋短期或維持，因此操作上建議多頭謹慎持有，需謹防供需面跟不上而出現回檔，預計今日PP1801價格運行區間為9000-9150元/噸。
▌甲醇
港口庫存回升、環保壓制需求&偏多氛圍短期正回饋，甲醇謹慎偏多
現貨：8月23日甲醇現貨價格漲跌互現，其中太倉低端價格為2600元/噸，山東、河南、河北、內蒙和西南的現貨價格分別為2220（-200）、2250（-200）、2240（-260）、2020（-500運費）和2100（-180運費）元/噸，產區可交割貨源低端價格為2280-2520元/噸，主力1801合約對產區低端價格升水再次擴大至226-466元/噸，升水太倉現貨至146元/噸，且產銷套利視窗繼續打開，現貨對01合約仍有拖累；
內外價差：8月22日CFR中國現貨人民幣價格再次回升至2425元/噸（實際成交通常上浮2%至2474元/噸），MA801繼續升水外盤價格至272元/噸，華東現貨也順掛外盤至126元/噸，外盤對盤面仍有拖累；
成本：昨日鄂爾多斯和山東濟寧5500大卡坑口煤為365和640元/噸，對應到盤面的成本為2167和2344元/噸，另外是川渝氣頭甲醇成本對應到華東為1830元/噸，華北焦爐氣對應到華東為2240元/噸，目前產區現貨拋盤利潤仍較好；
新興需求：昨日華東PP、乙二醇、PP粉、EO分別為8700、7200、8400、9500元/噸，太倉甲醇現貨2600元/噸，PP+MEG和PP粉+EO現貨加工費分別為2667和3100元/噸；另外盤面加工費來看，PP+MEG回落至2541（近年來低位水準在1800），且PP-3*MA的盤面和現貨加工費分別回落至853和900元/噸，雖然盤面利潤再次回落，但甲醇上下空間仍存，短期仍不受PP限制；
綜合來看，昨日盤面僅維持高位震盪，支撐仍是來自於多頭氛圍下的接貨，短期只是因整體商品氛圍有轉弱而出現小幅回檔，不過短期甲醇本身供需面壓力仍存，上周華東港口庫存大增，且認為近期進口仍有回升預期，產區貨源流入港口增多，再加上需求端仍沒有亮點，山東和華北下游裝置停車增多，甲醇供需面壓力近期仍逐步增大。考慮到價格由資金決定，商品偏多氛圍仍將刺激套保和投機需求形成短期正回饋，即使回檔也不乏接盤俠出現，但仍建議偏多謹慎，供需仍繼續拖累其反彈空間，空頭還需等待入場機會，預計日盤MA801價格運行區間為2720-2770元/噸。
▌原油
颶風衝擊美灣煉廠，汽油裂差明顯走強
l 市場要聞與重要資料
1、WTI 10月原油期貨收跌0.98美元，跌幅2.02%，報47.43美元/桶，創一周收盤新低。 布倫特10月原油期貨收跌0.53美元，跌幅1.01%，報52.04美元/桶。NYMEX 9月汽油期貨收漲4.5美分，漲幅2.8%，報1.6641美元/加侖。NYMEX 9月取暖油期貨收跌不到0.5美分，報1.6210美元/加侖。
2、媒體：美國德克薩斯州Corpus Christi煉廠Flint Hills的設施已經趕在颶風Harvey登陸之前啟動關停程式。 截至目前，荷蘭皇家殼牌、Anadarko Petroleum和埃克森美孚都已經採取措施，來限制墨西哥灣開採平臺的部分石油和天然氣產出。 （在岸）Statoil正在撤離Eagle Ford葉岩油產區的員工，康菲石油（ConocoPhillips）也暫停了Eagle Ford葉岩油產區五口油井的開採活動。美國安全和環境執法局：墨西哥灣的石油產能將關閉9.56%。
3、ClipperData大宗商品研究主管史密斯：颶風哈威對原油是個看空因素，對汽油則是個看漲因素。颶風路線上的煉廠將不得不關閉，從而降低原油需求，並降低汽油供應量。
4、花旗：颶風哈威對美國德克薩斯州逾200萬桶的汽油產出產生影響。
5、華爾街日報：颶風可能威脅煉油廠區 拉升汽油價格 因熱帶風暴哈威有可能在週五演變成颶風，並襲擊以德克薩斯州科珀斯克里斯蒂為中心的煉油廠密集區，汽油期貨價格已經聞聲上漲。但能源公司Price Futures的分析師認為，如今煉油廠對颶風的應對能力已經很強了，不需要擔心颶風可能會對煉油廠造成“直接打擊”。不過由颶風引起的洪水、斷電以及煉油廠臨時關閉等問題仍需要考慮。
l 投資邏輯
近期市場明顯受到美灣颶風天氣的主導，目前來看，海上油氣生產平臺、鷹潭盆地的原油生產受到影響，大致有20萬桶/日的產能關停，但美灣煉廠也將關停或者降低開工率，且目前來看後者影響更大，如果颶風引起的二次災害如洪水或者斷電，那麼影響的時間和幅度將會加大，美灣煉廠可能提前進入檢修期，總體來看利多成品油利空原油，近期裂解價差明顯走強，也反映市場擔心在颶風的影響下，美灣煉廠的關停可能導致汽油等產品出現階段性的供應短缺，花旗認為可能有200萬桶/日的汽油產能受到颶風影響，占全美汽油消費的五分之一左右。
▌瀝青
現貨走穩，期貨繼續小幅波動
觀點概述：
瀝青期貨價格昨天日盤收盤，主力合約1712收盤價2740元/噸，較昨日結算價上漲14元/噸，漲幅0.51%，持倉742970手，增加21434手，成交836432手，減少504282手。近月合約1709，持倉量47686，收盤價2578元/噸，較上一交易日結算價上漲26元。整體來看，瀝青期貨價格仍然在2700元的價位上小幅波動。值得注意的是，熱帶風暴Harvey預計升為三級颶風，途經美國三分之一煉油產能所在地德州，帶來汽油價格上漲和WTI原油價格下跌的效果，需要關注其登陸只有對油價是否會造成進一步的影響，預計。
現貨市場情況仍然保持相對穩定，需求大幅增加的利好現象還未出現。華東和山東現貨瀝青仍處於供應相對過剩的階段。但是主營煉廠挺價意願明顯，在中石化調高價格之後，整個華東市場出貨意願降低，華東地區主流成交價格保持2550-2800元/噸，區域內成交明顯放緩。山東地區在齊魯石化的調高價格情況後，主流成交價格在2500-2700元/噸，東明石化複產瀝青之後，山東地區瀝青產能進一步增加，主營煉廠在出貨不暢的情況下，採用了移庫挺價的措施。華南地區隨著廣石化檢修結束，瀝青產能逐步恢復，加之中郵高富產量也在不斷增加，整體區域內瀝青供應相對緊張的情況會有所緩解，整體華南價格保持在2650-2750元/噸。8月上旬以來，隨著第四輪環保督察的開展，導致下游很多道路無法開工，進一步加劇總體來看，在中石化看好未來瀝青價格的預期下，主營煉廠挺價意願明顯，瀝青雖暫時成交放緩，但現貨價格大幅下調空間有限。
目前支撐瀝青價格的主要因素還是需求的季節性回歸，但此前價格快速上漲，對於未來需求的向好預期已經在價格漲幅中有所反應，隨著9月和10月來臨，瀝青需求是否能夠落地，將會是市場關注的重點。
策略建議：
建議關注煉廠供應以及國際油價的波動，2650元以下可逢低尋找做多機會
策略風險：
瀝青產量過剩，供應過度釋放，國際油價大幅波動
免責聲明：本報告中的資訊由華泰期貨整理分析，均來源於已公開的資料，報告中的資訊分析或所表達的意見並不構成對投資的建議，投資者因報告意見所做的判斷，以及有可能產生的損失自行承擔。
依然處在上升趨勢中，棕櫚油方面，根據目前的訂船資料統計： 8月9月定船目前預計在100萬噸。接下來國內棕油將進入重建，但9月前量應仍較低，現階段庫存仍然較低，並不到30萬噸，基差持續維持強勢概率較大。 總的來說，近期油脂震盪偏強，棕油較突出，臨近9月交割，現貨端的影響會更明顯，另外馬來產量恢復不及預期，加上國內商品氛圍依舊，油脂突破後奠定強勢基礎，短期操作上單邊確定性反而高於套利，還是建議單邊逢低買入。▌玉米及澱粉
期價全天震盪運行
國內玉米現貨價格穩中偏弱，華北地區玉米陸續上市帶動價格繼續小幅下跌，其他地區持穩，澱粉現貨價格穩中有漲，部分廠家上調20-60元不等。玉米與澱粉期價全天震盪運行，澱粉相對強於玉米。市場消息方面，天下糧倉重點跟蹤的29家玉米深加工企業+港口庫存從上周的24.99萬噸繼續下降至20.765萬噸；分貸分還計畫交易2013年臨儲玉米490987噸，實際成交28825噸，成交均價1257元；中儲糧包乾銷售計畫交易2014年臨儲玉米308087噸，實際成交147991噸，成交均價1438元。分析市場可以看出，對於玉米而言，短期對新作產量前景的擔憂繼續支撐玉米期價，但新舊作價差的快速擴大，或導致參拍臨儲玉米轉做庫存有利可圖，再加上玉米遠月期價對應的產區和南方銷區玉米現貨價格已然高企，不利於新作玉米的實際需求與補庫需求，因此，我們繼續維持看空判斷；對於澱粉而言，考慮到玉米期價有可能繼續上漲，且澱粉供需改善或將延後，但遠期新建產能特別是東北地區投放預期不利於遠月期價上漲。在這種情況下，我們建議投資者等待後期做空機會，玉米1月合約1756元/澱粉1月合約2055上方可以考慮輕倉試空，以今年3月高點即玉米1月1795元/澱粉1月2141元作為止損。
▌雞蛋
現貨價格繼續走弱
芝華資料顯示，全國雞蛋價格繼續走弱，其中主產區均價下跌0.03元/斤，主銷區均價下跌0.08元/斤，貿易監控顯示，貿易商收貨變容易，走貨繼續變慢，貿易狀況整體較前一日繼續惡化，貿易商庫存偏低，但較前一日繼續回升，貿易商看跌預期加大，其中中南、西南與西北地方看跌預期強烈。雞蛋期價繼續下跌，以收盤價計， 1月合約下跌34元，5月合約下跌40元， 9月合約下跌51元。分析市場可以看出，本周以來現貨價格相對堅挺，近月期價貼水擴大，但考慮到今年特別是6月以來雞蛋現貨價格大幅波動的情況，前期現貨批發市場瞭解到部分貿易商冷庫庫存可能在8月中下旬投放市場，貿易商多預計8月底9月初為現貨價格高點，即現貨價格可能臨近季節性上漲的尾聲，期價可能轉而反映季節性上漲後的回落預期。因此，我們建議投資者謹慎操作為宜，9月合約多單離場後觀望為宜，建議重點關注現貨價格走勢。
▌生豬
豬價步履蹣跚，短期震盪為主
豬易網資料顯示，昨日全國外三元均價14.68元/公斤。浙江豬價全國最高，為15.5元/公斤，新疆價格最低為14.05元/公斤。現階段豬價持續震盪，短期回檔尚無動力。當前上漲阻力除消費端無明顯提振之外，再就是受環保拆遷影響，不過都是短期行為，此時不漲，或為9月份穩步回升贏得時間和空間。
能化
▌動力煤
港口現貨僵持，動煤震盪偏弱
昨日動煤震盪小升，主力01合約夜盤收報593.6，1-9價差反復至-21.8元/噸。現貨市場方面，近期陝西煤管票/安檢雙嚴，但終端需求減弱，部分區域煤價小幅回落；晉北洗煤廠煤價小調，主流月臺價格穩定；內蒙煤管票，高卡煤銷售不暢，低卡出貨良好。港口方面，受下游接貨意願較差，成交活躍度低迷，秦皇島5500大卡動力煤615元/噸。
北方港口庫存跌勢放緩，其中秦港日均裝船發運量64.4萬噸，日均鐵路調進量60.4萬噸，港存-4至563萬噸；曹妃甸港庫存+2至277萬噸，京唐港國投港區庫存+1至84萬噸。
昨日電廠日耗高位震盪，沿海六大電力集團合計耗煤83.3萬噸，合計電煤庫存1110萬噸，存煤可用天數13天。
煤炭海運費繼續調整，中國沿海煤炭運價指數報778，較前一日下跌4.5%。
整體來看，8月下旬內蒙重要會議、山西&陝西安檢或將繼續限制供應釋放，而下游電廠日耗高點已過，需求或逐步轉淡。而對於期貨盤面來說，09合約基差已經修復平水附近，基差修復行情進入尾聲。01合約對應取暖旺季，但時間上有置換產能投放壓力，跟隨周邊市場調整，關注置換產能投放進度。
▌PTA
聚酯產銷走弱，PTA反彈謹慎
因裝置故障短停影響供應，昨日PTA繼續小升，主力01合約夜盤報收5268，1-9價差縮窄至134。現貨市場成交氣氛一般，主流供應商繼續採購倉單，主流現貨和09合約報盤在升水60，商談成交基差在升水50，部分主流套利商現貨報盤與1801合約貼水80。倉單報盤在升水5，部分主流套利商倉單報盤與1801合約貼水80。日內5158-5166自提成交，5184-5187倉單成交。
昨日成本端PX震盪回落，亞洲隔夜CFR盤報821美元/噸（-2），折算PTA成本4994元，加工費886。PX 9月報814美元/噸，10月824美元/噸。未來國內PX可能會去庫存，但預計仍不會缺貨。
PTA裝置方面，華南一125萬噸/年的PTA裝置因颱風臨時停車；大連一220萬噸/年的PTA裝置22日因故停車，影響產能110萬噸左右，預計影響時間在10天附近；華南一110萬噸/年的PTA裝置21日因故短停。
下游方面，昨日江浙滌絲產銷回落，至下午3點附近平均估算在7成；直紡滌短產銷低迷，平均低至3-5成。
整體來看，目前PTA有三套裝置因故短停、月底虹港石化仍有檢修計畫，加之聚酯負荷偏高、產銷尚可，短期供需面仍有支撐。就期貨盤面而言，01合約新老裝置恢復壓力仍揮之不去，反彈空間有限。關注下游聚酯產銷持續、庫存變動以及國際油價情況。
▌天膠
市場焦灼，區間交易
RU01對非標高升水，運行在煙片視窗附近，整個工業品整體強勢有所改變，螺紋和鐵礦走弱，焦煤焦炭依然偏強，給橡膠單邊頭寸的持有帶來干擾，建議圍繞煙片視窗與盤面支撐做區間交易。
▌PE
套保和投機需求繼續釋放、社會庫存積累但量不大，多頭謹慎持有
8月23日國內僅中油所有大區LLD出廠價上調50-100元/噸，華北低端市場價格回升至9600元/噸（煤化工、中油），目前L1709和主力L1801升水華北現貨至90和345元/噸，套保繼續接貨，下游接貨也被帶動，整體成交較好；另外8月22日CFR遠東低端折合人民幣價繼續回升至9569元/噸，主力盤面對外盤順掛至376元/噸，且現貨順掛31元/噸，外盤壓力仍在；相關品價差來看，HD-LLD和LD-LLD價差分別為100和300元/噸，相關品對盤面壓力仍存，非標品拋盤壓力仍在，特別是LDPE。
從供需面來看，昨日石化庫存再繼續下降至60萬噸，中石油全面漲價，繼續刺激下游接貨，不過社會庫連續三周積累，庫存回升的矛盾仍在繼續積累，雖然還沒有對盤面形成明顯壓力；另外昨日PE裝置檢修率暫穩至7.46%， LLD生產比例穩至46.61%（高位50%附近），LLD現貨供應穩定，近期仍要關注神華新疆、蘭州石化和獨山子石化的重啟進程，另外神華煤制油（43萬噸）和中天合創（12萬噸LD）大概率在四季度投產，雖對01有壓力，但也是供應端最後的壓力，再加上環保持續壓制下游需求，上周包裝膜開機率繼續下降，整體供需矛盾仍在逐步積累，但套保和投機需求釋放延緩了矛盾出現。
綜上所述，盤面持續強勢刺激套保和投機需求釋放，石化庫存再次回到低點，短期仍有個正回饋過程，但潛在的供需矛盾仍在持續增大（LLD供應持續回升至高位），社會庫存仍在逐步積累，且內外持續順掛，刺激進口增加，再加上套保和投機需求都是在透支後市的需求，終有再次回歸的一天，因此仍建議多頭謹慎持有，短期正回饋仍可能支撐盤面，空頭減倉持有，等待供需壓力釋放後增倉機會，預計今日主力L1801價格運行區間9850-10050元/噸。
▌PP
低位累庫繼續、內外現貨拖累&再庫存支撐、石化挺價，PP多頭謹慎
8月23日，國內中油除華北外所有大區拉絲PP出廠價上調50-150元/噸，華東低端市場價暫穩至8700元/噸，PP09和主力PP01對華東現貨分別升水至169和391元/噸，套保接貨積極性仍高，且有少量補庫，但下游仍剛需成交為主；山東丙烯單體價格暫穩至7600元/噸，粉料支撐價位為8300元/噸附近，PP下方空間仍較大；另外8月22日CFR遠東低端外盤人民幣價格再次反彈至9029元/噸， PP01對外盤升水大幅縮窄至62元/噸，且現貨倒掛至329元/噸，外盤整體仍有壓力。從價差上看，近期丙烯單體暫穩，PP下方空間仍較大，且外盤壓力仍存，雖然盤面大幅上漲和石化調漲刺激套保和投機接貨，短期正回饋維持，但後市仍需要考驗基本面能否繼續跟漲。
另外從供需面來看，昨日PP裝置檢修率暫穩至7.78%，拉絲比例暫穩至30.96%，拉絲PP供應穩定，且外盤仍有拖累、環保持續壓制需求，另裝置重啟持續，整體社會庫存繼續低位回升，中短期供需面壓力有增，只是由於增量有限，暫未能給盤面帶來壓力，且套保和投機正回饋短期或維持，因此操作上建議多頭謹慎持有，需謹防供需面跟不上而出現回檔，預計今日PP1801價格運行區間為9000-9150元/噸。
▌甲醇
港口庫存回升、環保壓制需求&偏多氛圍短期正回饋，甲醇謹慎偏多
現貨：8月23日甲醇現貨價格漲跌互現，其中太倉低端價格為2600元/噸，山東、河南、河北、內蒙和西南的現貨價格分別為2220（-200）、2250（-200）、2240（-260）、2020（-500運費）和2100（-180運費）元/噸，產區可交割貨源低端價格為2280-2520元/噸，主力1801合約對產區低端價格升水再次擴大至226-466元/噸，升水太倉現貨至146元/噸，且產銷套利視窗繼續打開，現貨對01合約仍有拖累；
內外價差：8月22日CFR中國現貨人民幣價格再次回升至2425元/噸（實際成交通常上浮2%至2474元/噸），MA801繼續升水外盤價格至272元/噸，華東現貨也順掛外盤至126元/噸，外盤對盤面仍有拖累；
成本：昨日鄂爾多斯和山東濟寧5500大卡坑口煤為365和640元/噸，對應到盤面的成本為2167和2344元/噸，另外是川渝氣頭甲醇成本對應到華東為1830元/噸，華北焦爐氣對應到華東為2240元/噸，目前產區現貨拋盤利潤仍較好；
新興需求：昨日華東PP、乙二醇、PP粉、EO分別為8700、7200、8400、9500元/噸，太倉甲醇現貨2600元/噸，PP+MEG和PP粉+EO現貨加工費分別為2667和3100元/噸；另外盤面加工費來看，PP+MEG回落至2541（近年來低位水準在1800），且PP-3*MA的盤面和現貨加工費分別回落至853和900元/噸，雖然盤面利潤再次回落，但甲醇上下空間仍存，短期仍不受PP限制；
綜合來看，昨日盤面僅維持高位震盪，支撐仍是來自於多頭氛圍下的接貨，短期只是因整體商品氛圍有轉弱而出現小幅回檔，不過短期甲醇本身供需面壓力仍存，上周華東港口庫存大增，且認為近期進口仍有回升預期，產區貨源流入港口增多，再加上需求端仍沒有亮點，山東和華北下游裝置停車增多，甲醇供需面壓力近期仍逐步增大。考慮到價格由資金決定，商品偏多氛圍仍將刺激套保和投機需求形成短期正回饋，即使回檔也不乏接盤俠出現，但仍建議偏多謹慎，供需仍繼續拖累其反彈空間，空頭還需等待入場機會，預計日盤MA801價格運行區間為2720-2770元/噸。
▌原油
颶風衝擊美灣煉廠，汽油裂差明顯走強
l 市場要聞與重要資料
1、WTI 10月原油期貨收跌0.98美元，跌幅2.02%，報47.43美元/桶，創一周收盤新低。 布倫特10月原油期貨收跌0.53美元，跌幅1.01%，報52.04美元/桶。NYMEX 9月汽油期貨收漲4.5美分，漲幅2.8%，報1.6641美元/加侖。NYMEX 9月取暖油期貨收跌不到0.5美分，報1.6210美元/加侖。
2、媒體：美國德克薩斯州Corpus Christi煉廠Flint Hills的設施已經趕在颶風Harvey登陸之前啟動關停程式。 截至目前，荷蘭皇家殼牌、Anadarko Petroleum和埃克森美孚都已經採取措施，來限制墨西哥灣開採平臺的部分石油和天然氣產出。 （在岸）Statoil正在撤離Eagle Ford葉岩油產區的員工，康菲石油（ConocoPhillips）也暫停了Eagle Ford葉岩油產區五口油井的開採活動。美國安全和環境執法局：墨西哥灣的石油產能將關閉9.56%。
3、ClipperData大宗商品研究主管史密斯：颶風哈威對原油是個看空因素，對汽油則是個看漲因素。颶風路線上的煉廠將不得不關閉，從而降低原油需求，並降低汽油供應量。
4、花旗：颶風哈威對美國德克薩斯州逾200萬桶的汽油產出產生影響。
5、華爾街日報：颶風可能威脅煉油廠區 拉升汽油價格 因熱帶風暴哈威有可能在週五演變成颶風，並襲擊以德克薩斯州科珀斯克里斯蒂為中心的煉油廠密集區，汽油期貨價格已經聞聲上漲。但能源公司Price Futures的分析師認為，如今煉油廠對颶風的應對能力已經很強了，不需要擔心颶風可能會對煉油廠造成“直接打擊”。不過由颶風引起的洪水、斷電以及煉油廠臨時關閉等問題仍需要考慮。
l 投資邏輯
近期市場明顯受到美灣颶風天氣的主導，目前來看，海上油氣生產平臺、鷹潭盆地的原油生產受到影響，大致有20萬桶/日的產能關停，但美灣煉廠也將關停或者降低開工率，且目前來看後者影響更大，如果颶風引起的二次災害如洪水或者斷電，那麼影響的時間和幅度將會加大，美灣煉廠可能提前進入檢修期，總體來看利多成品油利空原油，近期裂解價差明顯走強，也反映市場擔心在颶風的影響下，美灣煉廠的關停可能導致汽油等產品出現階段性的供應短缺，花旗認為可能有200萬桶/日的汽油產能受到颶風影響，占全美汽油消費的五分之一左右。
▌瀝青
現貨走穩，期貨繼續小幅波動
觀點概述：
瀝青期貨價格昨天日盤收盤，主力合約1712收盤價2740元/噸，較昨日結算價上漲14元/噸，漲幅0.51%，持倉742970手，增加21434手，成交836432手，減少504282手。近月合約1709，持倉量47686，收盤價2578元/噸，較上一交易日結算價上漲26元。整體來看，瀝青期貨價格仍然在2700元的價位上小幅波動。值得注意的是，熱帶風暴Harvey預計升為三級颶風，途經美國三分之一煉油產能所在地德州，帶來汽油價格上漲和WTI原油價格下跌的效果，需要關注其登陸只有對油價是否會造成進一步的影響，預計。
現貨市場情況仍然保持相對穩定，需求大幅增加的利好現象還未出現。華東和山東現貨瀝青仍處於供應相對過剩的階段。但是主營煉廠挺價意願明顯，在中石化調高價格之後，整個華東市場出貨意願降低，華東地區主流成交價格保持2550-2800元/噸，區域內成交明顯放緩。山東地區在齊魯石化的調高價格情況後，主流成交價格在2500-2700元/噸，東明石化複產瀝青之後，山東地區瀝青產能進一步增加，主營煉廠在出貨不暢的情況下，採用了移庫挺價的措施。華南地區隨著廣石化檢修結束，瀝青產能逐步恢復，加之中郵高富產量也在不斷增加，整體區域內瀝青供應相對緊張的情況會有所緩解，整體華南價格保持在2650-2750元/噸。8月上旬以來，隨著第四輪環保督察的開展，導致下游很多道路無法開工，進一步加劇總體來看，在中石化看好未來瀝青價格的預期下，主營煉廠挺價意願明顯，瀝青雖暫時成交放緩，但現貨價格大幅下調空間有限。
目前支撐瀝青價格的主要因素還是需求的季節性回歸，但此前價格快速上漲，對於未來需求的向好預期已經在價格漲幅中有所反應，隨著9月和10月來臨，瀝青需求是否能夠落地，將會是市場關注的重點。
策略建議：
建議關注煉廠供應以及國際油價的波動，2650元以下可逢低尋找做多機會
策略風險：
瀝青產量過剩，供應過度釋放，國際油價大幅波動
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