本文作者為中國白銀集團首席市場研究員兼分析師， 金融界特邀評論員侯文斌
國際大中型白銀生產商已經陸續公佈了2017年第二季度的收益報告， 因此我現在對他們的經營狀況進行研究， 以洞察出白銀行業的一些潛在跡象。 本次的研究物件包括First Majestics（AG）， Hecla（HL）， Coeur（CDE）， Endeavour Silver（EXK）， Great Panther（GPL）， Silvercorp（SVM）， Fortuna Silver（FSM）， Hochschild Mining（OTCPK:HCHDF）， Pan American（PAAS）。 本次研究物件應滿足以下兩點要求：
1.白銀產量占總產量的35%以上。
2.年總收入超過1億美元。
我收集了上述礦廠財務報表中所列的所有資料， 合併成為一個聯合財務報表， 結果以美元表示。 為了方便財務計算， 我在此引用了“銀等價物”的概念， 例如出售的黃金盎司被重新計算為白銀等價物。
下表顯示的是各家白銀企業的經營狀況：
我在此主要關注的是生產成本。 儘管2017年上半年收入增長了6.4%， 但生產直接成本增加了14.1%。 然後， 行政費用下降了6.4%， 但勘探費用上升了105.3%。 很明顯， 白銀生產商在勘探上花費更多，
以下是剔除折舊和其他費用後， 聯合財務報表如下：
與未調整財報相似， 2017年上半年報告的營業收入再次低於2016年上半年的報告。 也就是說， 即使扣除勘探費用後， 白銀的運營收入也會下降。 綜上所述， 在2017年上半年，
現在儘管白銀在2017年上半年實現了更高的價格， 但白銀生產商每盎司白銀的毛利率為6.8美元， 低於2016年上半年的7.1。 簡單地說， 由於直接生產成本上升， 白銀的收益比2016年上半年要少。
總而言之， 白銀行業似乎在2017年上半年失去了光彩。 儘管銀價上漲， 白銀生產商卻在以更高的成本維持生產。 因此， 該行業的盈利能力低於2016年上半年。
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