3月26日， 在鼇亞洲論壇2017年年會上， 中國人民銀行行長周小川在一場論壇中委婉地為2018年時的貨幣政策辯護。 他表示， 儘管這種擴張的貨幣政策會導致很多問題， 但在面臨全球金融危機的當時， 首要要考慮的是結束那場危機。
在這場名為“貨幣政策的‘度’”分論壇上， 周小川在談到量化寬鬆時指出， 這一輪的量化寬鬆已經到達了尾部， 但最終的退出還是漸進的， 各個國家的步調也不會一致。
對於量化寬鬆這種擴張的貨幣政策， 周小川認為肯定會帶來一些“不預期的後果”， 比例通貨膨脹、資產泡沫等。 現在公眾太過於關注貨幣政策，
周小川還表示， 中國的金融業會更大幅度地開放， 但這需要和其他國家討價還價。 中國金融業可以開放， 但與此同時中國的私營部門投資者也應該在其它國家獲得公平對待， 比如能買到一些非軍事的高新技術。
在論壇快結束時， 當主持人問道， 下一次各國政府在對危機的時會不會“用直升機撒錢”， 也就是政府給廣大民眾的銀行帳戶直接注入資金， 周小川表示， 這種情況應該不會出現。 他指出， 財政政策改革和結構性改革還有很大的空間，
以下是周小川發言摘錄：
量化寬鬆會退出， 但會是漸進的
在經過多年的量化寬鬆之後， 我們已經到達到這次週期的尾部。 貨幣政策不再是寬鬆的政策了， 但是全球經濟的復蘇在不同國家是以不同的速度所進行的。 我們看到不同國家表現截然不同， 也就是說全球市場並不是完全協調一致的， 貨幣政策也並不是完全協調一致的。
2008年9月底， 我們就開始採取適應性的政策， 我們的這個貨幣政策叫做適度擴張的貨幣政策。 在2010年年底的時候， 國務院就已經決定並且在經濟工作會議上宣佈， 我們要回到謹慎的貨幣政策。 從全球來看，
這是一個很大的挑戰， 但是我認為這是一個方向， 就是要看到貨幣政策的限度， 要認真考慮什麼時候以什麼方式結束貨幣寬鬆的週期。
在執行了這麼多年的量化寬鬆貨幣政策之後， 不管怎麼說， 我們已經在全球很多國家放棄了流動性。 雖然貨幣政策制定當局已經開始緊縮他們的政策， 但是這個緊縮的過程還是一個漸進的過程。 在某些時候我們會強調貨幣改革以及其他的長期的發展戰略， 發出信號告訴人們我們不要太依賴於貨幣政策，
貨幣政策不是萬金油， 公眾不應過度關注
寬鬆的貨幣政策製造了通貨膨脹， 這種說法是不恰當的。 正確的說法是它產生了不預期的後果。
過去的經驗已經向我們展示了， 當我們的貨幣政策比較寬鬆的話， 它很可能會導致更高的通貨膨脹， 或者說導致某些資產泡沫， 可能是金融市場的或者是房地產的， 也或者是其他地方的資產泡沫。 儘管如此， 人們還是需要做取捨。
在面臨全球金融危機時， 我們需要結束那場危機， 並從危機中復蘇走出來。 貨幣政策也許會造成其他各種不良的後果， 但是我們還是要關注于經濟康復這一面。 三年前在澳大利亞克裡斯班舉行的G20峰會上，
我想貨幣政策造成這種資產泡沫是一種不預期的後果， 這是我們要去做的取捨， 但它的確讓政治家、政策制定者過度依賴於貨幣政策本身。 現在央行知道了貨幣政策不是萬金油， 不要以為量化寬鬆的貨幣政策可以治好每個國家的不同疾病。
每個政策都有自己的功能， 我們應當選擇正確的工具。 如果人們理性的話， 可能會調整到財政政策、結構政策等等其他的政策， 而不止使用貨幣政策， 公眾的觀點也是如此。
在最近的一些年， 公眾特別過度關注貨幣政策。 公眾是消費者也是投資者， 他們對股市、房地產市場進行投資， 他們去買一些金融產品， 因此市場對貨幣政策的反應似乎有點過激，這也是最近的情形。從某種意義上來說，貨幣政策造成的後果是非預期的後果，但在這段時間之後，人們會更理性地認識這些情況，包括公眾和政策制定者。
金融行業會更加開放，但其他國家要付出回報
央行對於匯率政策是沒有責任的，商務部、發改委和其他部門對這些政策此負有責任，但是我們央行也參與了這個討論，就是中國的金融市場是不是能夠開放。
三年前我們開始了上海的試點項目，也就是自貿區項目，後來這個自貿區的試點擴展到其它的省市，現在中國有11個試點專案，不光在東邊，在中間也有試點項目。這些試點項目是通過開放政策來促進貿易和投資以及吸引外商投資。我們覺得也兩點特性，第一點特性是改進了金融市場的條件。在過去我們有著正面清單，也就是說哪些行業可以進來，現在變成了負面清單，也就是說哪些行業不能進來。我們以後會急劇減少負面清單上的行業，就會讓這個負面清單變得比較精簡短小。另外一個是國民待遇。我們會有更加精確的國民待遇賦予那些投資者，包括外國投資者。在中國，我們也需要確保公共部門和私企得到金融市場的公平待遇。
關於金融行業，我們和美國、歐洲以及亞洲的一些國家和組織都進行了討論，我們會把金融行業更大幅度地敞開，包括銀行業、保險業、投行業、證券業以及支付行業。
但是，這個討論是一個討價還價的過程。中國希望看到的是當我們把金融行業繼續開放之後，我們也能獲得其它的東西。中國希望看到中國的投資者尤其是中國的私營部門投資者，也在其它國家獲得公平對待。中國有的時候想去買一些高新技術，如果是非軍事的高科技，這應當是得以允許的。我覺得最重要的要看協商的結果，每一方都要做妥協，只有這樣，全球化才能繼續往前推進，大家都能從中受益。
但很不幸的是，這個協商過程已經終止了。我們在等待美國的新政府下決定，如何將協商繼續往前推進。我們在和歐洲、日本、東盟的國家進行協商，我們希望這些磋商能夠繼續進行，達到積極的結果。
通縮情況下，負利率比直升機撒錢更有效
在全球金融危機之後，很多國家現在都還走在復蘇的道路上，我們應該有非常嚴肅的經濟解決方案，比如說財政政策和結構性的改革，所以我們要修復資產負債表，修復財政狀況，並且強調結構性改革。這些政策都產生效果的時候，你就不會遇到麻煩。對財政改革和結構性改革都會有很大的空間，所以不應該過多依賴貨幣政策，不需要用直升機撒錢，因為其它政策也會發揮作用。
直升機撒錢的理論和嚴重的通縮是相關的。在通縮的情況下，還有另外一種方式可以考慮，就是負利率。但是在歷史上為什麼負利率並沒有發揮它的作用呢？因為人們可以在口袋裡留住這部分現金不存到銀行。如果大家都持有現金的話，負利率就沒有效果了，這就是零以下利率所帶來的問題。但是隨著數位化，如果現金數量大幅度下降，大家都使用電子錢或者是其它的數位貨幣，錢都在帳戶當中，你可以實行這個負利率了。
所以，在極端的通縮情況下，在經濟下行的情況下，也許負利率可能會成為一個比較好的選擇，比直升機撒錢更有用。
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因此市場對貨幣政策的反應似乎有點過激，這也是最近的情形。從某種意義上來說，貨幣政策造成的後果是非預期的後果，但在這段時間之後，人們會更理性地認識這些情況，包括公眾和政策制定者。金融行業會更加開放，但其他國家要付出回報
央行對於匯率政策是沒有責任的，商務部、發改委和其他部門對這些政策此負有責任，但是我們央行也參與了這個討論，就是中國的金融市場是不是能夠開放。
三年前我們開始了上海的試點項目，也就是自貿區項目，後來這個自貿區的試點擴展到其它的省市，現在中國有11個試點專案，不光在東邊，在中間也有試點項目。這些試點項目是通過開放政策來促進貿易和投資以及吸引外商投資。我們覺得也兩點特性，第一點特性是改進了金融市場的條件。在過去我們有著正面清單，也就是說哪些行業可以進來，現在變成了負面清單，也就是說哪些行業不能進來。我們以後會急劇減少負面清單上的行業，就會讓這個負面清單變得比較精簡短小。另外一個是國民待遇。我們會有更加精確的國民待遇賦予那些投資者，包括外國投資者。在中國，我們也需要確保公共部門和私企得到金融市場的公平待遇。
關於金融行業，我們和美國、歐洲以及亞洲的一些國家和組織都進行了討論，我們會把金融行業更大幅度地敞開，包括銀行業、保險業、投行業、證券業以及支付行業。
但是，這個討論是一個討價還價的過程。中國希望看到的是當我們把金融行業繼續開放之後，我們也能獲得其它的東西。中國希望看到中國的投資者尤其是中國的私營部門投資者，也在其它國家獲得公平對待。中國有的時候想去買一些高新技術，如果是非軍事的高科技，這應當是得以允許的。我覺得最重要的要看協商的結果，每一方都要做妥協，只有這樣，全球化才能繼續往前推進，大家都能從中受益。
但很不幸的是，這個協商過程已經終止了。我們在等待美國的新政府下決定，如何將協商繼續往前推進。我們在和歐洲、日本、東盟的國家進行協商，我們希望這些磋商能夠繼續進行，達到積極的結果。
通縮情況下，負利率比直升機撒錢更有效
在全球金融危機之後，很多國家現在都還走在復蘇的道路上，我們應該有非常嚴肅的經濟解決方案，比如說財政政策和結構性的改革，所以我們要修復資產負債表，修復財政狀況，並且強調結構性改革。這些政策都產生效果的時候，你就不會遇到麻煩。對財政改革和結構性改革都會有很大的空間，所以不應該過多依賴貨幣政策，不需要用直升機撒錢，因為其它政策也會發揮作用。
直升機撒錢的理論和嚴重的通縮是相關的。在通縮的情況下，還有另外一種方式可以考慮，就是負利率。但是在歷史上為什麼負利率並沒有發揮它的作用呢？因為人們可以在口袋裡留住這部分現金不存到銀行。如果大家都持有現金的話，負利率就沒有效果了，這就是零以下利率所帶來的問題。但是隨著數位化，如果現金數量大幅度下降，大家都使用電子錢或者是其它的數位貨幣，錢都在帳戶當中，你可以實行這個負利率了。
所以，在極端的通縮情況下，在經濟下行的情況下，也許負利率可能會成為一個比較好的選擇，比直升機撒錢更有用。
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