在宏觀經濟資料如PMI、PPI等顯示2017年經濟回升勢頭良好等驅動下， 滬綜指昨日盤中創下去年11月30日以來新高， 但隨後震盪回檔。 分析人士指出， 流動性季末趨緊、獲利回吐等因素給市場後續走勢蒙上陰影。 目前市場仍是存量資金博弈， 隨著反彈至一定高點， 資金分歧加劇， 盤面難免會產生震盪， 而多方與空方的博弈會更加的頻繁和劇烈。 後續若要展開新的上漲過程， 還有待新增資金進場。
流動性風險施壓
昨日， 上證綜指最高觸及3283.24點， 創去年11月30日以來新高。 但沖高後便拐頭回落。 截至收盤， 上證綜指下跌2.49點或0.08%，
1月16日以來， 大盤震盪走高， 累計漲幅達4.95%。 同期深成指漲幅高於滬綜指， 達到5.73%， 至昨日收盤報10581.92點。 同期創業板指漲幅僅2.5%， 中小板指漲幅其實最高， 達7.99%。
從板塊走勢來看， Wind統計顯示， 1月16日以來漲勢最好的是通信、銀行、建築裝飾、國防軍工和輕工製造板塊， 漲幅分別為31.14%、25.42%、22.44%、20.26%和18.59%。
新時代證券研發中心研究總監劉光桓指出， 週一大盤再創本輪反彈的新高3283點， 主要原因一是宏觀經濟資料如PMI、PPI等顯示2017年以來經濟企穩回升態勢比較明顯， 企業經營業績持續改善， 剛公佈的規模以上工業企業利潤1月—2月同比增長31%， 盈利大幅回升， 奠定了A股市場的基本面環境；二是市場預期改革和穩增長措施會不斷落地；三是目前正值上市公司年報披露之際，
然而盤中沖高回落給市場後續走勢蒙上陰影。 興業證券(601377,買入)山東分公司投資顧問劉鋒指出， 最近市場的波動加大主要是由於前期有了一定漲幅後， 部分獲利盤有變現衝動， 同時前期新高3260點-3300點附近有一定的壓力所致。
“月末流動性的緊張給市場估值抬升帶來壓力， 成為本周市場最主要風險點。 ”渤海證券分析師宋亦威表示， 央行在美聯儲加息後的“跟隨加息”疊加臨近季末MPA考核壓力， 使市場資金面持續緊張。 尤其是表外理財首次納入MPA考核， 對中小銀行來說， 資本充足率、廣義信貸增速等達標難度增加， 強化了銀行間對於資金的需求。 雖然上周央行保持穩健的貨幣投放，
華龍證券長沙營業部投顧團隊表示， 目前的市場是個存量資金博弈過程， 個股創新高是在存量資金抱團取暖的前提下推升的。 在股票市場中， 當產生足夠獲利盤的時候， 也是資金分歧加劇的時刻， 此時盤面難免會產生震盪， 多方與空方的博弈會更加頻繁和劇烈， 在沒有新增資金進場的情況下， 很難展開大空間的上漲。
白馬股行情未完
近期， 貴州茅臺(600519,買入)、東阿阿膠(000423,買入)、格力電器(000651,買入)、美的集團(000333,買入)等白馬龍頭股表現令市場驚歎， 前二者甚至不復權價格都創了歷史新高， “大而美”的股票成為市場追逐的目標。
國海證券(000750,買入)分析師代鵬舉表示， 從PEG估值的角度分析， 很多市值較大的白馬標的PEG已經超過1， 而且與行業的平均估值水準相比已經處於高位。 但驅動白馬成長的最核心的邏輯是整個市場預期收益率的下降， 所以龍頭股的估值溢價在所難免。
其認為， 導致整個市場預期收益率下行的原因在於投資者結構的變遷。 白馬估值溢價的核心邏輯， 就是目前A股的投資者結構正在發生一個質的變化， 即在三次股市大波動以後， 散戶正在逐漸退出市場， 與此同時機構的帳戶數和規模以及絕對收益投資者的比重在持續增加， 從而導致市場整體的風險偏好下沉， 預期收益率下降。 由於機構間博弈賺預期差的錢愈來愈困難，
“展望未來， 如果市場預期收益率下行的趨勢不變， 那麼白馬成長的行情就不會結束。 ”代鵬舉指出。 目前來看， 儘管三次股災後， 散戶已經大規模退出市場， 但從成交量來看， 散戶成交量占市場總體成交量的比重依舊超過70%， 而美國成熟市場散戶交易量只有不到30%。 因此， 背後投資者結構朝機構化變遷的趨勢短期不會改變， 整個市場預期收益率還將不斷下行。 不過要謹防A股走勢的趨勢變成右側， 散戶大規模入場導致預期收益率快速提高。 因此建議繼續關注白馬成長的配置價值，其中可以重點關注機構持股比例較低的白馬標的。
震盪格局難破
“從目前看，後市大盤還將延續震盪攀升的格局，後市還有一定的上升空間，但由於仍然是存量資金博弈的市場，大的趨勢性行情不會有，走的會比較慢，有可能會是‘進二退一’等慢牛走勢，雖然大盤整體漲幅不會很大，但結構性的行情會比較火熱。”劉光桓指出。
華龍證券長沙營業部投顧團隊認為，2017年金融環境整體偏謹慎，尤其在資金面上會顯得緊張。中國經濟下行壓力凸顯。在企業利潤率下滑、CPI及國債十年期收益率、企業物料成本四項主要宏觀資料都表明二級股票市場大行情沒有支撐的背景下，要想把二級市場的行情完全打開，難度偏大。但今年股市系統性風險也較低，預計整體維持震盪行情。
投資主線方面，劉鋒認為，2017年主要把握國企混改、PPP、軍工等領域的機會。國企混改毫無疑問是2017年的重頭戲，且關係到供給側改革的成功與否；PPP主要受益于基礎設施建設的增強，而且證券化的趨勢已經形成，會形成市場熱點；軍工主要是軍民融合帶來的深層次變革。
劉光桓指出，投資主線主要有三個方面。第一，央企混改試點板塊是比較確定性的事件；二是航太軍工板塊，重點是“軍轉民”與“民參軍”兩大主題，四月份如航母下海、大飛機製造等事件，會進一步激發軍工板塊的投資活力；三是一些估值還算合理的、價位不算太高的次新股板塊，由於其盤子小、套牢盤比較少，容易受到遊資的關注，因此還會比較活躍。
因此建議繼續關注白馬成長的配置價值，其中可以重點關注機構持股比例較低的白馬標的。震盪格局難破
“從目前看，後市大盤還將延續震盪攀升的格局，後市還有一定的上升空間，但由於仍然是存量資金博弈的市場，大的趨勢性行情不會有，走的會比較慢，有可能會是‘進二退一’等慢牛走勢，雖然大盤整體漲幅不會很大，但結構性的行情會比較火熱。”劉光桓指出。
華龍證券長沙營業部投顧團隊認為，2017年金融環境整體偏謹慎，尤其在資金面上會顯得緊張。中國經濟下行壓力凸顯。在企業利潤率下滑、CPI及國債十年期收益率、企業物料成本四項主要宏觀資料都表明二級股票市場大行情沒有支撐的背景下，要想把二級市場的行情完全打開，難度偏大。但今年股市系統性風險也較低，預計整體維持震盪行情。
投資主線方面，劉鋒認為，2017年主要把握國企混改、PPP、軍工等領域的機會。國企混改毫無疑問是2017年的重頭戲，且關係到供給側改革的成功與否；PPP主要受益于基礎設施建設的增強，而且證券化的趨勢已經形成，會形成市場熱點；軍工主要是軍民融合帶來的深層次變革。
劉光桓指出，投資主線主要有三個方面。第一，央企混改試點板塊是比較確定性的事件；二是航太軍工板塊，重點是“軍轉民”與“民參軍”兩大主題，四月份如航母下海、大飛機製造等事件，會進一步激發軍工板塊的投資活力；三是一些估值還算合理的、價位不算太高的次新股板塊，由於其盤子小、套牢盤比較少，容易受到遊資的關注，因此還會比較活躍。