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期貨亙古不變的兩大本質:供求關係與人性特徵

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期貨市場魅力無窮卻又撲朔迷離, 深陷其中的人們總想探究它的本質以求獲得可以永恆的盈利秘訣。 不同的人, 處在不同的環境, 懷著不同的經驗, 身受不同的限制, 從不同的角度觀察和探尋期貨市場, 得出的感悟或所謂的“結論”往往也是大相徑庭的, 由此而生的自認為可以盈利的交易模式也是千差萬別的。 期貨市場看似能夠輕易獲取的財富魔力, 讓我們孜孜以求, 即使求之不得, 也無法妨礙我們追逐它的渴望。

粗俗者如我, 也是其中一員。 我想從我自己角度探尋期貨的本質, 以便能夠在這個市場求得能說服自己的盈利模式。

我認為站在以盈利為目的的交易者的角度來看,

期貨的本質可以從兩個方面去解讀:

一、期貨是現貨的衍生;

二、期貨是人性的博弈。

(如果站在市場的觀察者角度、設計者角度、經營者角度或是其他角度, 期貨的本質完全可以另有含義)

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首先, 期貨不是平白無故誕生的, 每一個期貨品種、期貨合約對應的都是特定的現貨, 期貨是為現貨而生的。 雖然期貨和現貨的關係時而緊密、時而鬆散, 偶爾甚至還背道而馳, 但不管怎樣, 期貨就是現貨的衍生, 期貨和現貨就是有著與生俱來的千絲萬縷的關係, 這種關係是不可割捨的, 是必然存在的, 而且是有矩可循的。 從這個角度而言,

如果研究透了某個品種的現貨, 在期貨市場賺錢也就能相對順利地實現了。

其次, 期貨的每一個波動、每一個價格、每一筆成交都是“人為”產生的, 是由帶著不同觀點的錢廣泛而民主的投票後撮合、約定而成的。 每一個波動、每一個價格、每一筆成交的背後是人與人之間的力量、觀點、情緒、意念的撞擊和妥協, 是期貨市場不同的參與者之間人性博弈的過程和結果。 從這個角度而言, 如果深入剖析了人性特點並理解了人性的共同規律, 也能相對順利地在期貨市場賺錢了。

因為我理解的期貨本質一是現貨的衍生、二是人性的博弈, 所以站在我的視角, 我所看到的期貨價格的波動、趨勢的形成、行情的拉鋸和轉變等, 都可以理解為現貨供求關係變化和參與者人性博弈共同影響的過程和結果。

雖然現貨供求關係變化和參與者人性博弈這兩者無時無刻都在共同影響期貨價格, 但我還可以簡單地把期貨長期價格波動的主要決定力量定義為現貨的供求關係;把期貨短期價格波動的主要決定力量定義為參與者人性的博弈。 這樣一來, 或許我的期貨交易就變得相對簡單和可操作一些。

不管以下兩句話是否正確, 是否經得起嚴格的考驗, 但處在目前階段的我, 身受較多局限的我, 卻可以堅信:供求關係決定長期價格走勢的規律亙古不變, 人性特徵決定短期價格走勢的規律亙古不變。 有了這樣的信念, 相當於是有了看待期貨行情的核心世界觀和價值觀,

由此往下則可以衍生出對應的方法論出來, 即在此核心觀點的指導下尋找期貨交易的盈利模式。

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一個期貨品種的行情處在牛市還是熊市, 是由它現貨的供求關係決定的, 供不應求對應的是牛市, 供過於求對應的是熊市, 如果該期貨品種的現貨是某個大宗商品, 供求關係的理解比較容易, 而如果該期貨品種的現貨是股票指數或某個股票, 供求關係其實就是股票籌碼與貨幣的供與求, 如果籌碼的供應多, 想要買籌碼的貨幣少, 就是供過於求, 股票就會跌, 反之則會漲。

牛市和熊市, 即行情的運行方向是供求關係決定的, 而牛市和熊市的五浪、三浪或多少多少浪, 即行情的行走路徑則是人性特徵決定的。 比如,我們所說的“一鼓作氣、再而衰、三而竭”是人性的一種特徵,因此每一段趨勢行情的運行總會有“停歇”。

如果我們足夠用心地去觀察、理解、分析、識別,會發現市場參與的主流人群衝動時、跟進時、恐慌時、套牢時、想要落袋為安時……市場就會表現出相應的價格波動。市場上任何一個參與者在交易中的任何想法和情緒,都會在行情的波動中體現出來,只不過當主流人群沒有形成相同或雷同觀點或狀態時,行情通常是無序的、隨機的、震盪的。而當在某個時間框架內,主流人群的觀點或狀態趨同時,行情通常會出現可識別的趨勢。

對所有投資者而言,體悟供求關係的宏觀基本面,比如貨幣寬鬆程度、產業政策等,大家都可以實現;而要洞悉供求關係的細節基本面,比如一個農產品的種植面積、長勢、替代品情況、種植者情緒等,普通的個人投資者就很難實現,只有機構投資者和專業投資者才相對容易實現。因此,通過基本面研究超級大方向,個人投資者並不輸給機構投資者和專業投資者,但通過基本面研究中短級趨勢,個人投資者就明顯處於劣勢。供求關係的基本面分析必然是有用的,至於是粗線條分析應用還是細緻分析應用,就要因人而異,我們應該發揮自己的長處而非倚靠自己的短板。

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交易者在觀察行情時,如果認為某些類型的行情波動是無明顯特徵的,那麼這些行情對他來說就是抓不住的,對他而言,應該主動“錯過”這些行情;而如果認為另一些類型的行情波動是有明顯特徵、是可以識別的,那他就可以抓住這些行情,他所需要做的就是等待這些類型行情的出現,識別它們、捕捉它們。當然,因為個人分析、總結、識別能力的有限性,以及市場參與的主流人群的變化性,即使交易者看到了某個自認為有明顯特徵的行情的徵兆時,它也可能是“假像”,而如果遇到了“假像”,有應對策略就行了,即及時止損。這就是技術分析及其應用了。

技術分析講究“重演”,其實市場重演的不是圖形,而是人性。由一個個活生生的人的情緒組成的市場情緒必然是有規律可循的,因為人性是亙古不變的,人性是有規律可循的。只不過市場情緒是由千千萬萬的懷著差異化情緒的參與者組成的,比單個人的情緒更複雜也更難以識別。但不管怎樣,當市場參與的主流群體的情緒趨同時,市場情緒就容易識別了。我想這就是技術分析的精髓吧。

比如,我們所說的“一鼓作氣、再而衰、三而竭”是人性的一種特徵,因此每一段趨勢行情的運行總會有“停歇”。

如果我們足夠用心地去觀察、理解、分析、識別,會發現市場參與的主流人群衝動時、跟進時、恐慌時、套牢時、想要落袋為安時……市場就會表現出相應的價格波動。市場上任何一個參與者在交易中的任何想法和情緒,都會在行情的波動中體現出來,只不過當主流人群沒有形成相同或雷同觀點或狀態時,行情通常是無序的、隨機的、震盪的。而當在某個時間框架內,主流人群的觀點或狀態趨同時,行情通常會出現可識別的趨勢。

對所有投資者而言,體悟供求關係的宏觀基本面,比如貨幣寬鬆程度、產業政策等,大家都可以實現;而要洞悉供求關係的細節基本面,比如一個農產品的種植面積、長勢、替代品情況、種植者情緒等,普通的個人投資者就很難實現,只有機構投資者和專業投資者才相對容易實現。因此,通過基本面研究超級大方向,個人投資者並不輸給機構投資者和專業投資者,但通過基本面研究中短級趨勢,個人投資者就明顯處於劣勢。供求關係的基本面分析必然是有用的,至於是粗線條分析應用還是細緻分析應用,就要因人而異,我們應該發揮自己的長處而非倚靠自己的短板。

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交易者在觀察行情時,如果認為某些類型的行情波動是無明顯特徵的,那麼這些行情對他來說就是抓不住的,對他而言,應該主動“錯過”這些行情;而如果認為另一些類型的行情波動是有明顯特徵、是可以識別的,那他就可以抓住這些行情,他所需要做的就是等待這些類型行情的出現,識別它們、捕捉它們。當然,因為個人分析、總結、識別能力的有限性,以及市場參與的主流人群的變化性,即使交易者看到了某個自認為有明顯特徵的行情的徵兆時,它也可能是“假像”,而如果遇到了“假像”,有應對策略就行了,即及時止損。這就是技術分析及其應用了。

技術分析講究“重演”,其實市場重演的不是圖形,而是人性。由一個個活生生的人的情緒組成的市場情緒必然是有規律可循的,因為人性是亙古不變的,人性是有規律可循的。只不過市場情緒是由千千萬萬的懷著差異化情緒的參與者組成的,比單個人的情緒更複雜也更難以識別。但不管怎樣,當市場參與的主流群體的情緒趨同時,市場情緒就容易識別了。我想這就是技術分析的精髓吧。

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