事件
發佈半年報， 業績超預期， 繼續強烈推薦。 上半年公司收入32.57億， 同比增長12.38%， 歸母淨利潤1.60億， 同比增長46.45%， 扣非淨利潤1.59億， 同比增長45.48%。
簡評
公司的利潤增速大於收入增速， 主要因為公司毛利率提高， 費用率下降， 淨利率提高。 上半年綜合毛利率為19.45%， 同比提高0.80個百分點；期間費用率為12%， 同比下降1.65個百分點；淨利率為5.00%， 同比提高1.26個百分點。
公司毛利率提高， 主要是因為高毛利率業務的收入占比提升。
上半年公司智慧變配電業務收入13.06億， 同比增長20.35%；直流業務收入6.45億， 同比增長110.64%；而這兩大業務是公司毛利率最高的業務，
公司直流業務大幅度增長， 是公司業績增長的主要原因， 預計全年直流收入與訂單持續增長。 今年以來直流輸電專案推進速度加快， 晉北-南京、魯西直流擴建項目按期投運， 錫盟-泰州現場安裝調試進展順利。 公司近兩年中標多個直流特高壓專案， 累計訂單約46.97億元。 今年張北-北京柔性直流， 陝北-武漢、烏東德-兩廣特高壓直流項目大概率能夠完成核准招標。
同時公司在海外市場開拓順利， 公司產品相繼中標巴基斯坦默拉直流、土耳其凡城直流換流站項目，
配網設備中標份額提高， 在手訂單持續增長。 電網設備、智慧電錶實現大份額中標。 今年配網自動化主站與終端招標都出現大幅度增長， 為實現2020年遠期配網規劃中的目標， 配網自動化投資力度仍需加大。 10kV/35kV開關櫃持續滿份額中標， 10kV充氣式開關櫃取得突破。
公司加強新產品研發力度。 成功研製了國際領先的±800千伏/5000兆瓦柔性直流換流閥、±535千伏/3000兆瓦柔性直流換流閥、大電網系統保護中的精准負荷控制系統等核心設備， 完成了直流斷路器、就地化/小型化保護樣機試製。
預計2017~19年的EPS分別為1.13、1.44、1.76元， 對應PE分別為15、12、10倍， 維持“買入”評級， 目標價23.31元。