原標題：兩根長陽改變信仰？券商高看3600點， 引領這輪牛市的或是它……
作者 費天元 姚炯
繼上週五上證綜指一舉突破了3300點， 創出近20個月的反彈新高後， 週一市場再接再厲， 同時成交量同步放大。 隨著兩根陽線的出現， 券商等機構各類研報也紛紛出臺， 更有券商喊出：“指數的理論高點在3619點附近。 ”
隨著指數突破3300， 哪些行業板塊將引領指數站穩這一整數關口， 成為人們討論的焦點。 28日， 市場給出我們答案， 券商板塊全天高開高走， 收盤大幅領漲， 成為帶動指數在3300點上方企穩的最大力量。
多指標提示後市仍有空間，
理論高點或超3600點
上週五上證綜指一舉突破了3300點， 創出近20個月的反彈新高， 週一市場再接再厲， 同時成交量同步放大。 那麼， 本次上證綜指是真突破呢， 還是像之前那樣將沖高回落。 為此， 我們對2016年11月29日、2017年4月7日、2017年8月25日三次沖關3300點時的滬市股價結構進行比較。
統計顯示， 本輪上證綜指在3300點時的滬市個股均價為17.28元， 顯著低於前兩次的18.65元和19.96元， 有超過10%的提升空間。 同樣是3300點， 但個股均價出現了大幅下滑， 主要是本輪行情中高價股比例在下降而中低價股比例在上升（50元以上高價股比例從4.60%逐步下降到3.16%， 20元以下中低價股比例從71.25%上升到72.19%）， 這也契合了週期和金融引領本輪行情的特點。
週期和金融股的強勢緣於供給側改革和金融去杠杆不斷見效，
也就是說， 從股價結構和估值角度看， 目前的3300點較之前兩次來得合理， 後市空間仍然值得期待。
同時， 海通證券也發表了報告， 從基本面和市場面角度分析了上證綜指站上3300點後的上升空間。
對比歷史上的震盪市， 海通證券認為本輪震盪市目前振幅偏小。 1997年以來的4輪震盪階段（1997年5月到1999年5月、2002年1月到2004年11月、2009年8月到2011年4月、2012年1月到2014年7月）， 累計振幅分別為31%、39%、33%、28%， 上證綜指年化振幅大約在25%到30%之間。 從2016年1月底以來市場從單邊下跌演變為區間震盪，
海通證券還對比了A股市場以往年度振幅， 顯示今年以來市場振幅還很低。 回顧1990年以來歷年的市場波動幅度， 上證綜指振幅在2002年、2003年降至歷史最低值， 約為25%， 而從2016年1月底2638點以來的震盪市上證綜指振幅同樣僅為25%。 自2015年中股市大幅下跌以來市場波動幅度與歷史相比進一步收窄， 2017年以來上證綜指振幅僅10%， 市場波動幅度已經下降到了非常低的水準， 未來振幅趨向擴大的可能性更大。 而在基本面持續改善背景下， 市場振幅更可能向上拓寬。
那麼， 震盪市振幅在什麼範圍內更合理？海通證券參考了2016年的市場表現， 2016年上證綜指在2638點到3301點之間震盪，
證金公司密集增持
券商板塊引領市場風向
自上週五滬指站上3300點之後， 哪些行業板塊將引領指數站穩這一整數關口， 成為人們討論的焦點。 28日， 市場給出我們答案， 金融股中的券商板塊全天高開高走， 收盤大幅領漲， 成為帶動指數在3300點上方企穩的最大力量。
資金主打次新券商股
截至28日收盤， 券商板塊全天大漲6.30%，
除了主營不完全是證券業務的國盛金控外， 其餘5只漲停的券商股全部為次新股。 其中， 2015年首發的東方證券上市時間最早， 而浙商證券、中國銀河、中原證券均是今年上市的次新股。 可見， 主力資金在本輪券商股行情中主推了次新股的選股邏輯， 這或許與次新股整體流通市值小的特點有關。
交易所盤後公佈的龍虎榜顯示， 營業部與機構席位共同構成了次新券商股的主要買入力量。
第一創業28日買入榜單中， 華西證券重慶中山三路高居買一位置， 買入金額1.35億元。 一家機構席位位居買二位置， 買入金額5960.54萬元。 來自四川內江、上海和西安的營業部席位分列買三至買五， 買入金額均在4000萬元以上。
中國銀河28日買入榜單同樣由營業部與機構席位組成。一線遊資光大證券佛山季華六路位居買三，買入金額5218.45萬元。一家機構席位位居買四，買入金額4097.20萬元。
證金公司二季度密集增持
近年來，以證金公司為代表的國字型大小機構的持股動向愈發引人關注。在今年的半年報披露期間，證金公司在上市公司股東名單中的持股變動已成為部分資金操作的重要依據。
7月份，受證金公司入股多隻創業板個股消息的刺激，沉寂許久的創業板指數被重新啟動。從28日的盤面上看，獲證金公司大幅增持的券商股也在整體火熱的券商板塊中漲幅領先。
28日，東方證券早盤9：42便被大單推至漲停，成為券商板塊中最先觸及漲停的個股。東方證券27日晚間披露的半年報顯示，證金公司持股由一季報的2.52億股增至3.10億股，占總股本比例達到4.99%，逼近舉牌線。
而在體量較大的券商中，中信證券、華泰證券28日分別大漲6.18%和9.73%，證金公司在上述兩家公司半年報中的持股比例分別達到4.97%和4.84%。此外，二季度獲證金公司大幅增持3.34億股的國泰君安也錄得了6.21%的單日漲幅。
截至記者發稿，兩市共有24只券商股發佈了半年報，其中有13只二季度獲證金公司增持。除了上述提到的公司外，方正證券、招商證券、太平洋二季度證金公司增持幅度也在1億股以上。
低估值推升配置性價比
多家機構近期發佈研報，指出在穩健貨幣政策預期下，券商板塊的估值相對較低，配置方面具有更高的性價比。
廣發證券認為，央行此前發佈二季度貨幣政策報告，指出M2增速有所降低是加強金融監管、縮短資金鏈條、減少多層嵌套的合理反映，並強調將繼續實施好穩健中性的貨幣政策，維護流動性基本穩定。穩健貨幣政策預期下，券商板塊配置仍處於高性價比階段。目前融資融券、並購重組、債券承銷等多項業務環境逐步回暖，大型券商估值處於低位水準，且機構對證券板塊仍處於低配。在當前輪動行情下，券商板塊有望補漲。
民生證券指出，長期來看，從嚴監管持續升級，券商分類監管新規將引導券商業務轉型、聚焦主業，利於券商行業健康發展。建議關注主動管理能力強、業務結構優化、具有事件催化的券商個股。
買入金額均在4000萬元以上。中國銀河28日買入榜單同樣由營業部與機構席位組成。一線遊資光大證券佛山季華六路位居買三，買入金額5218.45萬元。一家機構席位位居買四，買入金額4097.20萬元。
證金公司二季度密集增持
近年來，以證金公司為代表的國字型大小機構的持股動向愈發引人關注。在今年的半年報披露期間，證金公司在上市公司股東名單中的持股變動已成為部分資金操作的重要依據。
7月份，受證金公司入股多隻創業板個股消息的刺激，沉寂許久的創業板指數被重新啟動。從28日的盤面上看，獲證金公司大幅增持的券商股也在整體火熱的券商板塊中漲幅領先。
28日，東方證券早盤9：42便被大單推至漲停，成為券商板塊中最先觸及漲停的個股。東方證券27日晚間披露的半年報顯示，證金公司持股由一季報的2.52億股增至3.10億股，占總股本比例達到4.99%，逼近舉牌線。
而在體量較大的券商中，中信證券、華泰證券28日分別大漲6.18%和9.73%，證金公司在上述兩家公司半年報中的持股比例分別達到4.97%和4.84%。此外，二季度獲證金公司大幅增持3.34億股的國泰君安也錄得了6.21%的單日漲幅。
截至記者發稿，兩市共有24只券商股發佈了半年報，其中有13只二季度獲證金公司增持。除了上述提到的公司外，方正證券、招商證券、太平洋二季度證金公司增持幅度也在1億股以上。
低估值推升配置性價比
多家機構近期發佈研報，指出在穩健貨幣政策預期下，券商板塊的估值相對較低，配置方面具有更高的性價比。
廣發證券認為，央行此前發佈二季度貨幣政策報告，指出M2增速有所降低是加強金融監管、縮短資金鏈條、減少多層嵌套的合理反映，並強調將繼續實施好穩健中性的貨幣政策，維護流動性基本穩定。穩健貨幣政策預期下，券商板塊配置仍處於高性價比階段。目前融資融券、並購重組、債券承銷等多項業務環境逐步回暖，大型券商估值處於低位水準，且機構對證券板塊仍處於低配。在當前輪動行情下，券商板塊有望補漲。
民生證券指出，長期來看，從嚴監管持續升級，券商分類監管新規將引導券商業務轉型、聚焦主業，利於券商行業健康發展。建議關注主動管理能力強、業務結構優化、具有事件催化的券商個股。